数字化改革对券商的意义

2023-05-31 22:26 来源：网友发布作者：网友发布浏览：41

核心提示数字化改革促进券商开启了数字化转型之路，促进着券商的服务业态和商业模式的改革和重塑。1当前，数字技术渗透各行各业，金融行业尤其券商行业也不可避免被卷入数字化浪潮。在此过程中，数字化变革也成为券业升级转型的必然趋势。数字化是利用业务运营过

数字化改革促进券商开启了数字化转型之路，促进着券商的服务业态和商业模式的改革和重塑。

1当前，数字技术渗透各行各业，金融行业尤其券商行业也不可避免被卷入数字化浪潮。在此过程中，数字化变革也成为券业升级转型的必然趋势。数字化是利用业务运营过程中的外部数据和内部数据创造新业务和新商业模式。这两者之间的核心区别在于业务经营过程中的数据太少或者结构化程度不高。

2 广发证券表示，行业竞争加剧、转型压力急剧增加等诸多挑战，数字化转型推动证券业持续创新。国泰君安相关负责人认为，证券行业数字化转型主要来自三个方面:技术进步、用户增长和行业趋势。随着电子技术的增长，数字客户群体逐渐成为证券行业的主要用户。海外机构凭借它强大的技术优势和雄厚的资本，积极探索数字技术在支付与结算、数据分析、合规监管、数字货币等领域的应用并取得积极成效。部分海外大型投资银行，在加大自身科技研发的同时，也在建立良好的技术创新生态，保持技术领先优势，并能很好地驱动业务。”

3券商数字化转型也是券商改变传统的商业模式从第一曲线向第二曲线跨越的关键步骤，因此，数字化转型不仅仅可能对券商业务产生颠覆式的影响，甚至对整个金融行业产生重大的影响。近几年，数字技术在证券领域的应用提升了用户的服务体验，降低了运营成本，提高了市场运行效率。证券行业也需要通过数字化转型增强合规风控能力，实现金融科技与业务相互促进、良性循环。证券公司只用运用数字化的手段持续创新，不断突破时间、空间、行业的体验限制，才能满足日益成长的客户需求。此外，以银行为代表的金融机构正在主张将金融服务融入客户的生活消费场景中，国外领先的投行也提出向科技公司演变，证券行业也必须紧跟数字化时代步伐，加快变革转型以实现高质量发展。

国内目前近年来投研实力很强的券商是哪家？

想了想，不用匿名了，前思后想觉得没什么必要藏着掖着，反而借这个机会让大家都认识一下非券商的第三方做证券交易的方式和途径：总体来说，没有牌照的第三方们，在政策和利益的夹缝中生存，推进证券交易互联网化的进程，现在处在向左走，向右走的困惑中。先说一些不为人知的历史：证券公司过去十几年来对于证券交易系统的前端并没有特别重视，其实后端也不重视，这也是可以理解的，因为既不是主页，边际成本也太高，养着一套人马做系统开发是一件吃力不讨好的事情。所以，这就有了第三方生存的空间。这里不说PC端，直接说手机端了，道理是相通的。先说几个重要的历史节点：翻看中国的手机证券历史上，第一款上线的看行情的软件出现在一款Moto6288的Kjava手机上，这个时间是2001年，没错，15年前，要知道，那个时候，连PC炒股都不普及。这个小公司叫做广州易恒，后来被并入联通华建。当然，这个时候的手机，是只能看行情的。当年，这个应用获得了摩托罗拉的重点推荐，其实也能理解，那个时候，手机上刚有几个应用，只要能陪着他们玩的就是精品。到了2003年，真正出现了手机上的第一笔股票交易，第一家券商是银河证券，手机开发团队依旧是广州易恒这个不足10人的团队班底。因为有券商支持，所以动静也大了许多，在人民大会堂开了发布会，可以说手机证券软件业发布会的鼻祖。2006年，股票市场开始启动，这个时候，有四个玩家在手机证券领域开始发力：掌上网、掌上股市、同花顺、大智慧。但那个时候，核心不再券商，而在有着用户和计费资源的运营商。谁掌握了运营商资源，谁就可以快速对接券商。这个时候，行情和交易在手机端实现已经不是一个问题，不管是当时的KJAVA，还是BREW，以及25g的移动网络，都足够支持，但是一个券商一个应用的方式，还是运营商的推广成本大大增加，所以，当时的运营商需要一种一可以一个软件，支持多个券商交易的解决方案。于是首先出现多券商版本的联通掌上股市在那一年大放异彩，借着股市的火热，挖来了大批高净值的3g客户，为高价卖给电信C网业务提供了重要支撑。这一次的多券商版本，同时出现于两个公司，联通华建（广州易恒此时已被联通华建收购），同花顺。再往后，就是基本一样的套路，看谁支持的证券公司多了。看谁的谈判能力、高层商务渠道以及对这个业务的重视度更强了。从券商接入来看，这个顺序差不多是这样的:掌上网（90家）>同花顺（70家）>联通华建（65家）不用好奇掌上网了，这个公司现在已经不做了，但他的确是当年我们这行神一样的存在，要知道，移动的手机炒股业务，除了掌上网，没有人可以涉猎。看这个发展路径，就知道，其实，手机炒股业务的初期市场培育，可以说都来自于和运营商有紧密合作关系的第三方。好了，废话说完，说重点。第三方如何实现的券商交易。当然了，我们这里谈的都是合规合法的实现方式，后面可以说不合规股合法的。第一是商务谈判，既然要接入券商的交易系统，首先一定是券商同意的，有正规的合作协议。之前券商的交易系统没有集中，辛苦一点可以一个营业部营业部的合作接入。同花顺过去就是这样的，所以，用户会发现，同花顺支持的是某个券商的某个营业部。有资源背景的可以从总部一点接入。比如说，我有运营商的推广资源，大家一起合作。第三种办法，就是系统换接口，我给你做一个单独的官方版本，你的交易接口我也可以在集中使用。当然，可能我和你签的PC的交易合作，反正也没说手机不能用，那就先用着。总之，不管怎么说，第一步，任何一家合规的第三方与券商进行交易合作，都必须双方同意、有着正规的合作协议。第二是这里面关心的技术实现。实现方案1：券商机房部署前置交易机这是一个逐渐合规的过程。先说为券商提供交易柜台的有几个大的系统供应商，恒生、金证、顶点、金仕达，为了实现接入，必须要对不同的厂商提供的外部接口进行转化，因为手机客户端需要的是一套协议。所以很多时候，对于第三方开发而言，一个是理解证券公司的交易品种特性和业务规则，同时要做好不同柜台的中间转化，这时候需要一个转发+协议转化的中间件服务程序，而这个服务程序的部署是合规的关键，早年，这个部分并没有明确规定，所以不同券商选择不同，有的在第三方，有的在券商，但随着协会的日益规范，对此大家也有了一定的共识，所有做这个的第三方，都会把自己的交易服务程序部署在券商的服务器以及券商自己的机房。同时，这个服务程序的部署、运维全部由券商的运维人员处理。第三方在无券商授权情况下无权管理。也就是说，任何一个合规第三方的手机APP，只是一个壳，从进入交易那一刻起，他所处理的指令就已经直达券商交易柜台。从最新的第三方接入指引的规范来看，并没有明确禁止此类实现方案。所以，同花顺、鑫财通（联通华建后来的手机证券交易软件品牌）是为数不多的坚持使用此类方案的两家第三方。自然也是市面上所有支持第三方交易里面做的最好的两家。这个方案的优点就是客户端的优化和展示自主性及空间很多。当然，理论上来说安全性也完全不是问题。为什么说是理论上来说呢，因为券商默许的情况下，这种接入方式可以很轻易的实现分仓配资。当然，也必须是券商同意。因为这种方案很容易就被查出来。缺点也很明显：拓展新合作券商困难、接入难度大、维护、测试难度大。实现方案2：券商提供SDK插件证券交易不同于不同的应用程序，对于安全、稳定、业务逻辑处理有着更高的要求，稍有意外就会对股民的投资造成重大影响，所以一是很多做分析决策的手机APP不太愿意涉猎这个领域，二是券商也不敢轻易让一个不熟悉的开发者直接连接他们的交易柜台，所以，有一个折中方案出现，由券商开发一个sdk，提供调起、返回、登录、快买、快卖、的几个接口，由股票证券应用商自行预装调用。这是最近比较流行的方案，很多app在用。优点就是容易管理，信息安全。缺点也和明显：1、不太好用；2、很久没变化；3、如果接入多券商，包就变得很大，也会造成很多兼容上的系统崩溃；3、拥有多个账户的用户，交易体验非常差，需要快速切换适应不同的使用方式。容易理解，这些sdk很多时候都是某一家公司开发，稍不注意，没有修改包名，就会出现冲突。而这种问题，在单一券商测试时，是很难测出来的。而且，券商对于此类sdk插件的支撑度也有折扣，所以对于第三方的炒股软件，这种方式开始省心，后面虐心。实现方案3：直接吊起券商的交易主程序这种方式比较简单粗暴，就是a程序调起b程序，调起前判断手机有没有该应用，有就调起，没有就要求用户下载。技术上完全没难度，没什么可说的，这样的优势就是不需要和券商谈接入，不需要征得你同意我自己搞就行。当然了，这个方案，我们也不把他叫做支持第三方交易。实现方案4：记录用户的账户密码前面三种方案不管有任何缺点，都是正规合法的。第四种方案是非常危险的，开发者在前段一样有选择券商和录入资金账号，密码的窗口，当用户选择录入后，开发者会后台记录下来用户的信息，然后通过做一套转换程序（或者脚本），在PC端实现信息自动写入登录的过程。这种方式，用户的交易信息将全部暴漏在第三方处。一旦泄露，风险极大。当然，用这种方式的厂商可以说几乎没有。这种方式券商说实话也无能为力，只能用户自己要小心鉴别。我们作为合规的第三方，也会受到此类模式的影响，因为从理性的角度来说，我们应该给用户的建议是使用官方版本。可是我们自己又是一个第三方……好尴尬。这里有个办法，在监管的情况下，现在可以实现多证券交易（20家及以上）的厂商并不多：同花顺、鑫财通、大智慧。另外就是登录之后看一眼，证监会为会规定交易留痕，每次用户登录都需要记录其手机号、ip、设备号、时间等信息，如果你用自己的手机号登录，却发现登录是在别的平台，那就留个心眼。对了，补充个第五种买个券商牌照，就像东财那样的。

券商结算模式开闸公募缘何看客居多

国内投研实力强的券商，我认为中金证券的研报行业内首屈一指的，宏观策略是最好的，比如说你想了解政策的走向了，那看他家就没错，招商证券的特色其实就是市场分析很到位，他农业行业研报写得很好，在牛市里面招商证券的胆量他是最大的，也是最敢给强烈推荐的公司。所以如果在牛市里面一定不能错过的就是招商证券的研报了。今天分享给大家，选报的时候可以参考，希望对你有帮忙！

证券公司一般几年能盈利

　公募基金结算模式改革已悄然开启，券商结算模式由试点转常规已满3个月有余，北京商报记者通过业内人士了解到，目前券商结算模式的推广已取得一定进展，部分基金公司开始转换旗下产品的结算模式为券商结算模式。不过，也有基金公司相关负责人坦言，相较于托管人结算模式，当前券商结算模式还存在后台数据反馈时间延长、资金利用效率低等问题，因此，仍处在观望状态。但从长期来看，随着券商在基金销售、数据反馈等业务方面的提升，加之其原有的投研、风控优势，基金产品转换券商结算模式仍是大势所趋，也将利好公募基金管理人和券商发展。

券商结算进展初显， 单基金单券商模式为主

　今年2月，监管下发《关于新设公募基金管理人证券交易模式转换有关事项的通知》(以下简称《通知》)，明确新公募基金采用券商结算模式的试点工作已经转为常规。距离文件下发至今已满3个月，基金公司转换旗下产品的交易模式进展如何？北京商报记者也带着这样的疑问，采访了多家基金公司相关负责人，调查发现部分机构已开始运作或对接券商结算模式，并在相应过程中实现了一定进展。

　在结算模式方面，北京商报记者了解到，部分基金公司已采取单产品单券商结算模式。如蜂巢基金相关人士表示，旗下基金产品已采用券商结算模式，目前运作的模式为单只基金单家券商交易结算模式。凯石基金方面也坦言，公司为此前6家试点基金公司之一，当下采用的是单产品单券商结算的模式，对于市场探讨较多的单产品多券商结算模式目前还在探索中。

　据悉，《通知》中提及，基金产品管理人可选择一家或多家证券公司开展证券交易，可免于执行此前“一家基金管理公司通过一家证券公司的交易席位买卖证券的年交易佣金，不得超过其当年所有基金买卖证券交易佣金的30%”的分仓规定。

　在上述要求的影响下，部分基金公司也对单产品多券商结算模式展现出了较强的试水意愿。沪上一家中型基金公司表示，采用多券商结算模式的好处在于，能明显降低对某一券商的依赖程度，而基金公司也可以在此基础上获得多家卖方的研究支持。但相关人士坦言，成本方面也会相应提高，目前还在考虑当中。

　同时，有接近公募人士指出，包括“主券商交易+辅助券商”模式在内的多券商结算模式，一方面有利于应对交易结算过程中突发的系统、网络及线路故障，另一方面也便于资源整合。

　除基金公司外，作为合作方，部分证券机构在券商结算模式方面的工作也在稳步推进。一家证券公司相关业务负责人表示，公司作为首批参与公募基金券商交易结算模式试点的6家券商之一，不仅与多家基金公司开展券商交易结算业务的合作，并且与保险公司、商业银行进行该模式下的业务合作。公司为合作方提供覆盖投研、销售、交易、清算、托管等全业务链的综合业务解决方案。

　资金利用效率低，多数基金公司观望

　然而，在部分机构已经着手转换结算模式的同时，北京商报记者了解到，大多数基金公司仍处于观望状态。而选择观望的原因，多集中在资金利用效率低、数据反馈时间延长、券商销售能力不及托管行等。

　“我们公募产品目前还是采取的托管人结算模式，专户产品有几只已经转成券商结算模式了，但效果不是很理想。我们目前只对接了一家券商，但券商结算模式等于在原先的流程基础上添加了一道，数据回到公司的时间长了，资金的利用效率也就降低了。”沪上一家公募产品部人士坦言。

　蜂巢基金也表示，传统模式下，基金公司投资管理系统可以直联交易所，而券商结算模式下，因交易需分成基金公司投资管理系统和券商端交易系统两段式流程，增加一定的操作成本，对基金管理人头寸管理能力和资金使用效率的要求比较高。

　因此，有些基金公司则因缺乏动力仍在观望，南方一家公募市场部人士就表示，旗下产品的确可以转换为券商交易模式，但是当前比较缺乏动力。在他看来，尽管一般证券机构都具备结算资格，但公募基金管理人在选择结算方时，会综合考虑登记结算服务能力、研究实力和代销能力等。尤其是在基金销售方面，托管行的作用较券商有明显优势。而在券商结算模式下，选择某家券商做交易也会涉及到重新分仓的问题。

　同时，据该市场部人士了解，采用券商结算模式对于公司后台的估值工作也会是一种挑战。他指出，目前券商在资金划拨与数据下发方面的业务效率较部分大型银行仍有差距，在时间间隔上，券商可能会慢半个小时左右，而这也可能会导致后台整个链条的运作滞后。

　另外，还有多家公募内部人士表示，目前公司仍采用托管行结算模式，未来应该会尝试券商结算模式，但具体运行还需要等待公司相应工作的进一步安排。

　监管意在托管结算分离，券商模式仍是大势所趋

　虽然短期内多项问题和难点阻碍着基金产品转换券商结算模式，但在长期来看，这一模式将利好公募基金管理人和券商双方。

　上述沪上公募基金产品部人士强调，结算方和托管方的分离也更有利于保护资金的安全。同时，券商需对产品的交易行为实时验资验券，还要承担起对公募基金异常交易行为的监控职责，也有助于加强风险的控制和防范。

　而上述券商机构内部人士也表示，券商作为基金交易结算方后，证券公司通过为公募基金提供交易结算服务，能增强机构客户的黏性，有利于证券公司整合内部资源，承担会员的交易监督及结算职责，不断提高自身的市场影响力。同时，公募基金也将会优先选择在投研服务、运营效率、风险防控等综合能力较强的证券公司进行合作，有利于提升证券公司综合业务服务水平，促进证券行业健康发展。

　在基金公司方面，不仅扩大了基金产品投资范围，基金还可以参与融资融券、股票质押式回购、ETF申赎、股票期权等业务，基金产品设计更加灵活，投资手段更加丰富，风险对冲能力更强。同时，通过证券公司的主动监控，形成覆盖开户、账户使用、交易、资金划转、清算交收完整业务链条的风控条线，与基金公司的自主监控形成有效的互补，防范基金投资交易风险事件发生。

　不过，从拥有基金托管资格的券商情况看，这一趋势目前尚不明显。据不完全统计，目前已取得基金托管资格的证券公司不少于16家。同时，证监会公开数据显示，包括财通证券、长城证券、华福证券等在内的11家券商也正在申请基金托管资格。有业内人士表示，银行在公募基金托管市场的优势难以撼动，券商更多还是集中在私募基金。

　据中国银河证券基金研究中心数据显示，截至一季度末，公募基金托管规模排名中，工商银行以22万亿元的基金托管规模占据银行及整体榜单首位，而同期券商方面，托管规模排名第一的是国泰君安证券，托管规模达到59528亿元，整体榜单排在第19名。

（文章来源：北京商报）

开户炒股选择什么证券公司最好、开户佣金最低

证券公司的盈利与市场环境、公司规模、经营策略等因素有关，不同证券公司的盈利情况也有所不同。一般来说，证券公司需要耗费大量资金投入到技术研发、市场拓展等方面，同时还需要支付员工薪资、租金等费用，因此其盈利周期相对较长，一般需要3-5年以上才能实现盈利。

在盈利周期方面，大型的证券公司相对来说可能会比小型的证券公司要快一些，因为它们具有更大的规模和更强的资金实力，同时也能够通过更广泛的业务渠道来获取更多的收入。但是，即使是大型的证券公司也需要一定的时间来建立起牢固的客户基础和完善的服务体系，才能够实现盈利。

在市场环境方面，证券公司的盈利也会受到市场波动的影响。如果市场整体处于低迷期或者是下跌期，证券公司的盈利就会受到较大的影响。但是，在市场繁荣期，证券公司的盈利也会相应地增加。

总的来说，证券公司的盈利周期和盈利情况都受到多方面因素的影响，需要具体情况具体分析。

六大券商周四看好的六大板块

开户炒股选择中原证券最好、开户佣金最低

中原证券主要业务包括投资银行、直接投资、自营投资、证券经纪、融资融券与股权质押融资等资本中介业务、资产管理、期货业务和衍生品等创新业务。

公司总部位于河南省会郑州市，同时在北京、上海、深圳及全国各大城市设有70多家证券分支经营机构，控股有中原期货公司、中原英石基金公司，全资拥有中鼎开源创投公司及其控股的中证开元创投公司，初步具备金融控股集团基本框架。

证券研究：

中原证券研究所位于上海市陆家嘴金融中心，拥有一批由博士、硕士和海外归国人员等组成的研究团队，下设宏观策略部、行业公司部、金融创新部和机构服务部等部门，现有人员既有资深研究员，也有来自国内外重点高校的年轻学者。

中原证券研究所强调策略先行，以行业研究为基础，重点挖掘有投资价值的上市公司；关注A股市场与境外市场、与债券市场等多个子市场之间的联动性，突出投资策略的可操作性；从业务和客户需求出发强化研究成果的转化。

以上内容参考 —中原证券

计算机行业：《网络安全审查办法(修订草案征求意见稿)》发布数据安全迎来加速发展拐点

类别：行业机构：西部证券股份有限公司研究员：邢开允/刘浩日期：2021-07-14

事件：2021年7月4日，国家网信办公告由于“滴滴出行”App存在严重违法违规收集使用个人信息问题。国家互联网信息办公室依据《中华人民共和国网络安全法》相关规定，通知应用商店下架“滴滴出行”App。

我国网络安全的发展主要受政策的驱动以及安全事件的催化。此次“滴滴事件”折射出数据风险，网信办迅速反应强调数据安全，工信部发力推动网络安全建设投入，我国网络安全(特别数据安全)将迎来加速发展的新拐点。滴滴事件引出了“核心数据、重要数据或大量个人信息被窃取、泄露、毁损以及非法利用或出境的风险”。国家政策迅速响应，据滴滴事件仅仅不到一周时间，7月10日网信办即发布旨在强调数据安全与国外上市风险审查的《网络安全审查办法(修订草案征求意见稿)》。过去我国网络安全主要围绕硬件、软件一系列传统产品建设布局，随着互联网、云计算的发展，数据的集中化，加大对数据安全的需求。7月12日工信部再发《网络安全产业高质量发展三年行动计划(2021-2023年)(征求意见稿)》，提出到2023年，网络安全产业规模超过2500亿元，年复合增长率超过15%。我们认为新的网络安全产业资金将重点投入到面向数据安全管理的如威胁情报、态势感知、数据防泄漏、数据审计类等主动安全新赛道产品，布局该类新赛道的企业将有望最受益。

上海、广东成为网络安全建设的排头兵，将陆续带动全国各地加大发展网络安全产业。7月9日，上海市经信委软件和信息服务业处处长裘薇在2021世界人工智能大会安全高端对话会上披露，正和国家网信办协商，在今年发布的网络安全“十四五”规划以及即将发布的网络安全产业行动计划当中，进一步明确政府和公共企事业单位在网络安全上的投入比例不低于10%。据IDC数据显示，我国网络安全市场占信息市场的比重不足2%，低于全球平均水平374%。政府和公共企事业单位作为当前我国网络安全的最大下游客户，投入比例不低于10%将有效带动提升我国网络安全市场占信息市场的比重。7月11日，广东省人民政府公布了《广东省数据要素市场化配置改革行动方案》，方案预计，到2021年底，省内初步构建起统一协调的公共数据运营管理体系。这是自2020年4月9日，中央发布第一份关于要素市场化配置文件后，首个省份出台具体响应措施。我们认为，上海、广东作为我国发达地区率先落地网络安全建设，将陆续带动全国各地加大发展网络安全产业。

风险提示：(1)政策支持力度和推进节奏不及预期；(2)行业竞争加剧。

汽车行业：销量表现较弱新能源汽车快速增长

类别：行业机构：群益证券(香港)有限公司研究员：沈嘉婕日期：2021-07-14

销量及点评：

6 月汽车销量YOY-124% ，表现较弱

根据中汽协发布的数据， 6 月汽车销量为2015 万辆，MOM-53%，YOY-124%。本月销量降幅较大，其中商用车降幅大于乘用车。

6 月乘用车销量为1569 万辆，MOM-47%，YOY-111%。

其中SUV 月销746 万辆，MOM-03%， YOY-93%。轿车月销724 万辆，MOM-69%， YOY-118%。

6 月商用车销量为446 万辆，MOM-74%，YOY-168%。

货车销量为394 万辆，MOM-96%， YOY-202%，随着终端物流和基建需求下降，重卡销量连续3 个月下滑。本月客车销量为53 万辆，MOM+134%，YOY+235%，轻客销量恢复较好。

1-6 月，汽车累计销量为12891 万辆， YOY+256%；乘用车累计销售10007 万辆，YOY+27%；商用车累计销售2884万辆，YOY+209%。与2019 年同期资料相比，1-6 月汽车累计销量增长46%；其中乘用车累计销量下降12%；商用车累计销量增长313%。

6 月新能源汽车销量大幅增长

新能源汽车保持持续增长态势，本月销量为256 万辆，MOM+176%, YOY+1393%。其中新能源乘用车销售241 万辆，MOM+183%，YOY+114%；新能源商用车月销14 万辆，MOM+82%，YOY+237%。1-6 月新能源汽车累计销售1206万辆， YOY+2015%，市场渗透率上升至94%。

新能源乘用车方面，特斯拉中国本月销量达33155 辆，环比增长295%；五菱宏光EV 月销29143 辆，环比下降2%。

造车新势力销量均明显增长，蔚来、小鹏和理想6 月分别交付8083 辆、6565 辆和7713 辆，环比+204%、+154%和+784%。

理想中期改款车型上市后， 6 月的销量环比大幅增长。此外，比亚迪DM- i 系列混动车型上市后也快速上量，本月DM 车型销量达201 万辆，环比增长55%。

1-6 月，特斯拉中国交付量为161 万辆；五菱宏光EV 累计销量为158 万辆；蔚来、小鹏和理想的交付量分别为42万辆、307 辆和3 万辆。

由于供应链紧张，商用车销量快速下滑，本月整体车市表现较弱，但新能源汽车销量保持较快增长。我们预计2021 年行业销量将同比增长10%左右。目前汽车行业处于产品向电动化转换的关键时期，经济环境和疫情发展的不确定性、原材料价格提升、汽车芯片产能不足等问题对企业管理提出了更高的要求，产品竞争力强的车企有望进一步提升市场占有率。推荐长城汽车、比亚迪、吉利汽车。

半导体行业：屹唐股份：拥有全球最顶尖客户产品进入最先进制程

类别：行业机构：中银国际证券股份有限公司研究员：杨绍辉/陶波日期：2021-07-14

北京屹唐半导体科技股份有限公司的科创板IPO 申报于6 月25 日获受理。拟募资30 亿元投入集成电路装备研发制造服务中心项目、高端集成电路装备研发项目及发展和科技储备资金等。

公司亮点

干法去胶设备全球第一、快速热处理设备全球第二、干法刻蚀设备全球前10。

公司主要从事集成电路制造过程中所需晶圆加工设备的研发、生产和销售，是具备全球知名度和认可度的重要供应商。干法去胶设备和快速热处理设备可用于 90 纳米到 5 纳米逻辑芯片、10 纳米系列 DRAM 芯片、 32 层到 128 层 3D闪存芯片制造中若干关键步骤的大规模量产；干法刻蚀设备主要可用于 65 纳米到5 纳米逻辑芯片、10 纳米系列 DRAM 芯片、 32 层到 128 层 3D 闪存芯片制造中若干关键步骤的大规模量产。2018-2020 年收入依次约152 亿元、157 亿元、231 亿元，复合增长率为 2341%；净利润为 02 亿元、-09 亿元和 02 亿元，毛利率为 4009%、3375%和 3279%。

拥有国内外顶尖客户资源。公司所生产的产品已被多家全球领先的存储芯片制造厂商、逻辑电路制造厂商等集成电路制造厂商所采用，覆盖全球前十大芯片制造商和国内行业领先芯片制造商，如：台积电、三星电子、中芯国际、长江存储、格罗方德、美光科技、SK 海力士。2018-2020 年公司的专用设备销量分别为 94 台、121 台和 192 台，同比增长为287%、587%。截至 2020 年 12 月31 日，公司产品的全球累计装机数量已超过 3,700 台。

在部分本土产线干法去胶设备领域的国产化率已达到 90%以上，公司市占率逐年提升。据 Gartner 统计数据，2018 年-2020 年公司在干法去胶设备领域中分别位于全球第三、第二和第一的市场地位，市占率逐年提升。全球的干法去胶领域主要由屹唐、比思科、日立高新、泛林半导体、泰仕半导体等五家垄断，合计约占超90%。据中国国际招标网数据，部分本土主流产线的干法去胶设备国产化率已达90%以上，2017 年以来公司已在国内3D Nand 客户产线上累计获得69 台去胶设备订单。

研发投入较大，2020 年核心技术产品收入占比为7384%。公司5 名核心技术人员均有如应用材料、泛林半导体等国际知名半导体设备公司研发经验。公司共设立中国、美国、德国三地的研发中心，2018 – 2020 年度的研发费用分别为 25,43866 万元、27,93255 万元和 32,84821 万元，占营业收入比例分别为1675%、1775%和 1420%，研发投入比例较高。

募投项目：扩充产能，提升成熟产品竞争力和满足先进制程。本次发行募集资金扣除发行费用后合计3163 亿元，将分别投资于集成电路装备研发制造服务中心项目、高端集成电路装备研发项目、发展和科技储备资金，将推动公司在2022 年底前扩大干法去胶设备等集成电路装备的生产容量和提升原子层级表面处理及超高选择比刻蚀设备、先进干法去胶设备、基于 Hydrilis 平台的新一代超高产能去胶设备和刻蚀设备等先进技术的自主研发实力，进一步巩固公司在半导体工艺设备细分领域的领先地位。

投资建议

继续强烈推荐半导体设备板块，推荐组合：中微公司、北方华创、万业企业、精测电子、芯源微、长川科技、华峰测控。

评级面临的主要风险

地缘政治摩擦的不确定；零部件供应链安全的不确定性。

房地产行业：控二手房价严禁炒作学区房增一手房量加大居住用地供应

类别：行业机构：国信证券股份有限公司研究员：任鹤/王粤雷日期：2021-07-14

销售：新房、二手房销售增幅收窄企稳

新房方面，截至上周，我们跟踪的28 城商品住宅销售面积合计14643万平方米，相对2020 年同期增长52%，相对2019 年同期增长39%，样本城市销售整体延续较为景气的表现。从单城来看，北上广深四大一线城市商品住宅成交面积累计同比分别增长96%/68%/82%/43%。样本城市中，福州、武汉成交面积累计同比分别增长182%/140%。

二手房方面，截至上周，我们跟踪的10 城二手房成交套数合计429 万套，相对2020 年同期增长21%，相对2019 年同期增长11%。样本城市中，北京、厦门、青岛、苏州表现较热，成交套数同比增速分别为63%/58%/45%/43%。

融资：内债发行环比上升，外债发行环比下降上周房企发行国内债券1414 亿元，环比+57%，发行海外债券45 亿元，环比-20%，合计债权融资186 亿元，环比+28%。截至上周，本年房企累计发行国内债券3871 亿元，同比+7%，累计发行海外债券1928 亿元，同比-20%，合计债券融资金额5799 亿元，同比-4%。

重要事件

1、西安建立二手住房成交参考价格发布机制；2、深圳拟进一步加大居住用地供应；3、厦门发布存量非住宅类房屋临时改建为保障性租赁住房的实施方案；4、北京西城区严禁炒作学区房，对于落实不到位企业依法处理；5、深圳发布住房发展2021 年度计划，将供应6 万套新房及4 万套公共房；6、上海市房管局宣布未通过价格核验二手房源不得对外发布。

投资建议

风险提示

部分焦点城市城市房价延续上涨、土地市场过热引发调控政策超预期。

网络安全行业：网络安全政策频出行业景气持续上行

类别：行业机构：国元证券股份有限公司研究员：耿军军日期：2021-07-14

事件：

7 月10 日，国家互联网信息办公室发布《网络安全审查办法(修订草案征求意见稿)》；7 月12 日，工信部发布《网络安全产业高质量发展三年行动计划(2021-2023 年)(征求意见稿)》。

点评：

网络安全行业迎来政策风口，行业龙头有望加速成长《行动计划》提出了我国网络安全产业2023 年的发展目标：网络安全产业规模超过2500 亿元，年复合增长率超过15%，网络安全技术创新能力明显提高，产品和服务水平不断提升。在需求释放方面，《行动计划》对重点行业的安全能力提出了更高要求，明确了电信等重点行业网络安全投入占信息化投入比例达10%。随着政策的频繁出台，网络安全产业中长期高成长性再获支撑。当前，我国网络安全市场正由满足形式合规需求的被动防御迈向强调实战的主动防御，中长期处于需求加速、行业集中度逐步提升的过程。我们认为，随着主动防御产品需求的持续释放，各细分领域中具备体系化建设能力的厂商有望加速成长，引领行业迈向更高的发展阶段。

强调创新能力，有望推动新场景下的网络安全技术的发展随着5G、大数据、人工智能、车联网、工业互联网、物联网等新技术的快速发展，网络安全产品和服务蓬勃发展。《行动计划》提出，在供给层面，发展创新安全技术，推动网络安全架构向内生、自适应发展，加快开展基于开发安全运营、主动免疫、零信任等框架的网络安全体系研发；在需求层面，加快新兴融合领域安全应用，面向车联网安全，鼓励整车企业提升汽车、网络关键设备及云平台的安全防护与检测能力。面向物联网终端、网关、平台等物联网关键环节，开展物联网安全检测、异常处置和公共服务，打造“物联网安心产品”。

数据安全政策持续加码，蓝海市场潜力凸显

随着《数据安全法》、《网络安全审查办法(修订草案征求意见稿)》等政策的逐步落地，国家对数据安全监管趋严，数据安全市场有望成为新蓝海。《网络安全审查办法(修订草案征求意见稿)》指出，掌握超过100 万用户个人信息的运营者赴国外上市，必须向网络安全审查办公室申报网络安全审查。此外，《行动计划》提出，强化数据安全技术研究与应用，针对数据防泄露、防篡改、防窃取等传统数据安全保障需求，进一步优化数据安全管理、分类分级安全防护等产品功能和性能，提升数据安全智能防护和管理水平。

投资建议

风险提示

新冠肺炎疫情反复；行业相关政策推进不及预期；行业竞争加剧，整体盈利能力下降；零信任等新赛道产品研发及市场推广不及预期等。

类别：行业机构：光大证券股份有限公司研究员：朱悦日期：2021-07-13

家居行业：后疫情时代国内增长结构变化，海外进口需求向好电子烟：政策有望规范行业，市场仍享行业红利推荐标的：家居、电子烟、造纸三大板块龙头公司我们推荐： 1) 顾家家居(603816SH) ：轻装上阵，零售转型与供应链整合。2) 欧派家居(603833SH)：全屋服务系统能力强，有望做大客单值。3)思摩尔国际(6969HK)：依托优质雾化芯，海内外市场乐观有望受益。4)太阳纸业(002078SZ)：纸价提涨改善业绩，优质管理穿越牛熊。5) 晨光文具(603899SH) ：一体两翼业务健康发展，新业务羽翼渐丰。6) 公牛集团(603195SH)：渠道壁垒加产品创新，业务将稳步推进。