摘要：独立分析师表示，有多元化的竞争业务组合：搜索引擎、人工智能云、智能设备和智能驾驶，结合的市场渗透率、品牌知名度、中国云业务的增长、以及在技术方面的领先地位来看，有望在2030年成为中国市值最高的公司。
是中国领先的科技/互联网公司，拥有多元化的竞争业务组合：搜索引擎、人工智能云、智能设备和智能驾驶。目前是中国市值排名第34位的公司。到2030年，将成为世界排名第一的公司。股价从历史高点下跌了约55.5%，我认为现在是买入的时候了。我对的估值是基于剩余收益估价模型的，我认为有超过60%的上升空间。我的目标价格是237.80美元/股。
公司概况
是一家领先的互联网和技术公司，总部位于中国北京。该公司由李彦宏于2000年创立，李彦宏至今仍担任公司首席执行官。值得注意的是，运营着中国最大、世界第二大的搜索引擎。
因此，经常被称为“中国的谷歌”。与谷歌类似，将其搜索引擎的技术专长应用于与人工智能相关的多项业务，如自动驾驶、自然语言处理、计算机视觉、增强现实和智能设备。
于2005年8月在纳斯达克证券交易所上市，并自2021 3月起在香港证券交易所二次上市。
的业务板块
与机遇
分为两个主要业务板块：核心和领先的娱乐平台爱奇艺。2013年，以3.5亿美元收购爱奇艺56.2%的股份。截至2022年第一季度，核心业务约占总收入的70%，包括三大主要业务集群：移动生态系统、人工智能云和智能驾驶。
移动生态系统：的核心业务—搜索引擎和移动生态系统—具备强有力的竞争优势及市场护城河。的传统业务是该公司最具竞争力的来源：首先，构建搜索算法所需的人工智能技术可以用于多个相关的人工智能业务；其次，搜索业务培养品牌认知度和信任度；第三，搜索业务产生稳定的现金流，可以直接用于新的商业投资。移动生态系统是由各种在线产品组成的，包括旗舰应用程序APP、百科、学术、贴吧、好看视频等，生态系统围绕连接人们、共享信息和发现知识等价值主张构建。2022年3月，APP月活达到6.32亿。该公司主要通过在线营销服务将移动生态系统业务板块变现。
然而，虽然可能不会在“搜索”领域看到直接竞争，但可能会承担来自社交媒体、电商和短视频平台的竞争压力。已投入努力，建立自己的内容生态系统，以帮助巩固其竞争护城河，留住用户。
智能云：整合了云基础设施、服务和解决方案的完整价值链，包括PaaS、SaaS和IaaS。的云业务是公司真正的亮点，云业务市场增长迅速，在技术能力方面处于领先地位。根据彭博社的Intelligence Primer，目前在六个云子领域中的四个领域处于领先地位：1.机器学习、2.人脸识别、3.语音技术、4.视频/图像技术。尽管截至2022年，只有约9%的市场份额[阿里巴巴、华为和腾讯]，但由于智能云应用的技术优势，在获取市场份额方面有着良好的表现。
此外，通过扩展其领先的人工智能应用程序编程接口，在中国公共云市场建立了早期领导地位。预计中国云市场到2025年的复合年增长率将达到市场规模达870亿元。虽然中国的科技/互联网巨头在2021的监管打击中遭遇了多重阻力，但互联网市场是一个得到政府支持的行业。展望未来，来自企业和政府的强大数字转型需求将继续惠及的云计划。
智能驾驶：智能驾驶包括L4级自动驾驶车辆和Robotaxi等自动驾驶服务的开发和商业化。自动驾驶是可以利用其与人工智能相关的竞争优势的另一个业务领域。早在2012年就开始入局自动驾驶，是首批实现L4级自动驾驶能力的公司之一。截至2022年初，Apollo的L4级自动驾驶汽车已行驶超过2500万公里。此外，与竞争对手相比，的Apollo的商业化可能更容易被采用，因为自动驾驶系统是由高精地图驱动的，而在这个领域，已经通过地图建立了早期优势，此外的品牌优势将有助于推动用户接受。
其他增长举措包括：智能设备，例如音箱和平板，由小度智能助手提供支持。
宏观背景
中国“十四五”规划中强调数字化和人工智能仍然是中国的核心优先发展方向之一，这应该意味着的新业务计划将获得相当大的推动力。麦肯锡估计，到2025年，中国互联网行业的年增长率将达到8%左右，远高于目前预测的全球GDP增速3.28%。
中国互联网行业处于技术创新的前沿，具有高度的活力和快速增长。据统计局称。中国有超过10亿活跃的互联网用户，这意味着73%的渗透率。经过多年的高速增长，该行业正慢慢走向成熟。因此，中国的互联网巨头，尤其是BATJN公司，将越来越需要相互竞争，以寻求业务增长。
此外，尽管中国互联网行业过去几乎没有监管纪律，但现在开始在三个主要类别中构建严格的监管：反垄断、数据安全和游戏/直播。展望未来，盈利和快速扩张的互联网公司必须将其业务与更广泛的国家战略目标和公共利益相结合。
鉴于的巨大潜力，投资者可能预计的EV/EBITDA将超过50倍，但目前的EV/EBITDA低于10倍，处于被低估区间。结合的财务状况，根据剩余收益估价模型，作者对的目标价预估为237.8美元/股，意味着有着超过60%的上涨空间。
行业分析
分析师看好，认为该公司已经摆脱了搜索业务的束缚，现在还拥有蓬勃发展的云业务和无人驾驶业务。
现在有很多不买科技股的理由。此外，在艰难的经济环境下，即将到来的财报季可能预示着更多的麻烦。但经验丰富的投资者都知道，购买股票的最佳时机是在经济状况最糟糕的时候。现在是时候遵循Wee Willie的经典建议了:“击中不可能击中的地方。”
而中国并没有出现这种情况，尽管有时候市场对中概股的态度并不完全乐观，但瑞穗分析师James Lee认为，现在是投资者重新审视中国互联网行业的时候了。中概互联网指数ETF是追踪中国互联网股票的常用的一个参考，其缩写KWEB更为人熟知。尽管中国受到疫情的影响，但Lee认为，中国为投资者提供了一个坚实的基础，中国消费者储蓄率高，通货膨胀率低，利率环境十分有利。
同时，刚发布的第六代量产无人车RT6，也受到海外媒体和投资者关注热议。其中，一直看好特斯拉的Future Fund主管合伙人、高盛前投资主管Gary Black，在个人Twitter账号引用美国财经媒体平台Benzinga报道发文称，“李彦宏将L4级自动驾驶车的价格降到了每辆3.7万美元，他的话有很高可信度。这可能会改变特斯拉支持者们对于只有特斯拉才能扩大自动驾驶车队规模的论断。”Benzinga也对Gary Black此评论进行报道。
