作家兼实业家，作者，豆豆。
To流量高峰，TO B市场是一片蓝海，任何一个小的细分都是几百亿的机会。在美国，过去几十年诞生了IBM、Oracle等数百亿美元的TO B公司。但是，中国的to-b巨头金蝶、用友等。拥有仅数百亿人民币的估值，可能只是美国to-b巨头估值的零头。
资料显示，美国的科技公司占B业务的比例是总市值的50%，而中国不到5%。近一年来，随着无数企业进入B，资本也纷纷投向这一领域。
为此，实业家们盘点了过去12个月的TO B投资事件，试图通过这些投资找到中国工业互联网的路径。
一是资本金翻倍，融资额增长近50%
今年，资本开始加倍押注TO B领域。
据IT桔子、天眼查等官方数据显示，在TO B领域，红杉资本2021年Q1~Q3融资事件58起，比2020年同期增加35起，融资金额50.5亿元人民币，比2020年同期增长83%。
其中，红杉资本近年来投资了一大批优秀的TO B企业和TO B独角兽，如E签、云智慧、智慧芽、北森、易图科技、易速运、销售易、微维科技等
在对比了中美市场差距，计算了企业服务市场空，预测了行业发展方向后，红杉资本全球管理合伙人、中国投资教父沈南鹏在公开场合表示“更期待TO B春天的到来”。
“一线投资机构对企业服务和工业互联网的押注将越来越大胆。”正如沈南鹏所说，这种“大胆”已经蔓延到整个风险投资圈。
其中，顺为资本2021年从Q1到Q3共发生TO B领域融资事件23起，比2020年同期多19起，融资金额10.7亿元，比2020年同期1.4亿元融资金额多10倍。
GGV ggv资本2021年从Q1到Q3在TO B领域共发生31起融资事件，比2020年同期多14起，融资金额18.4亿元，是2020年同期10.6亿元融资金额的两倍多。
IDG资本在Q1 TO B领域的融资事件18起~ 2021年Q3，比2020年同期多9起，融资金额23.8亿元，比2020年同期2.4亿元的融资金额多了近10倍。
此外，经纬中国、真格基金、深创投、钟鼎资本等投资机构在TO B领域的投资数量和金额都在上升。
制图员/实业家
随着创投圈的目光加速投向To B领域，投资人开始了更深层次的布局。一个共识是，中国下一个互联网巨头可能大概率诞生在产业互联网。
IDG创始合伙人熊晓鸽曾公开表示:“下一个BAT可能出现在to-b领域，to-b互联网的黄金时代已经开始。”
TO B领域是否会出现下一个BAT我们不得而知，但BAT等大厂似乎已经意识到了这个问题。大厂商内部的投资部门在去年蜂拥而出，占领了TO B的高地。
2021年第三季度国内TOB投融资概况来源:IT桔子
公开数据显示，截至2021年9月30日，腾讯在TO B领域共投资48起案例，总投资额为54.4亿元人民币。共13个字节的投资事件，总投资额8.5亿人民币。阿里投资了5个赛事，投资金额5.3亿元。
总体来看，腾讯、阿里、字节跳动的融资事件分别增长40%、40%、80%；融资额分别增长26%、25%和80%。
在各方资本的“疯狂投入”下，2021年TO B领域的融资数据也迎来了新的高峰。
天眼查、企查、IT橙等官方数据显示，2021年Q1至Q3，国内to-b领域共发生748起投融资交易，交易金额总计1287.913亿元。这意味着，平均每天国内TO B领域将有约2.7笔投融资交易，日融资额将达到约4.7亿人民币。
比较明确的数据是，2021年Q1~Q3国内投融资交易笔数同比增长超30%，交易金额同比增长近50%。
值得注意的是，2021年Q1~Q3TO B平均交易金额约为1.72亿元，比2020年增加约4600万元，增幅超过28%，创下历史新高。可见优质资产获得了前所未有的溢价。
目前，2021年Q1 ~ Q3的融资额立刻打破了2019年1310.8898亿元的最高纪录，在各方资本的加持下迎来了新的融资高峰。
制图/实业家资本“疯狂投资”的背后，最吸引人的其实是A轮和之前的几轮。
那么，投了哪几轮资本的钱？
据《实业家》观察，2021年红杉资本参与TO B领域，投资轮次最多的是A轮，共计14次，融资金额近9亿元。B轮一共11家公司。可见，对于红杉资本来说，早期项目是To B的主要投资方向。
除了坚持“投早投小，投科技”，红杉资本还会坚持“半公益”的态度，支持天使轮、种子轮等早期企业的发展，包括1个种子轮和2个天使轮。
制图员/实业家
沈南鹏曾经说过，如果说过去TO B投资是粗放式发展的1.0时代，那么现在它需要更多的长期资本来支撑自己在某个领域的深耕，它需要投资机构的耐心、毅力和信心，与创业者长期共同成长。
资本对B的投资逻辑正在慢慢改变，拥抱早期项目正在成为一种趋势。
这一趋势也体现在2021年融资轮次的整体分布上。
《实业家》观察到，从融资轮次分布来看，2021年A轮前后共发生400起融资事件，占总融资事件的46%，其中A轮融资事件279起，天使轮融资事件107起。与2020年同期相比，增长了30%。
从融资金额来看，2021年A轮及之前融资金额为23207.63万元，同比增长60%。
2021年A轮，也就是上一轮平均融资5800万元，相比2020年的3275万元增长了44%。可以看出，TO B的早期融资项目数量和金额都有了明显的增长。显然，投资人不愿意错过TO B轨道中任何一家未来可能成为独角兽的企业。
此外，《实业家》还发现，E轮及以上融资额呈现30%的负增长。可以看出，投资人对更成熟的TO B项目越来越谨慎。针对这个问题，部分TO B从业者认为这只是市场发展带来的正常波动，但也有人持不同看法。
一位不愿透露姓名的投资人表示:目前一些在TO B领域融资轮数较高的企业账面并不乐观，有些只能靠融资生存，有些企业的产品解决了一些“无关痛痒”的问题，却依然能获得投资，这与企业的先发优势有关。
资本之所以持续加持，可能都是在“等待”这些企业顺势崛起，然后获得高额回报，就像美国的TO B企业一样。
但这个“幻想”未必会成真。原因有二:中国TO B的发展环境与美国有很大不同。只是因为中国企业管理不规范的细节问题，让很多“抄轨道”的TO B企业几乎寸步难行。其次，随着中国TO B市场的逐渐成熟，TO B企业的融资和创业门槛也在不断提高。
在这种背景下，前期占据高低位的企业如果没有实力，优胜劣汰是迟早的事。
这位投资人还表示，不过，这些企业不会这么快就死掉，而且也很难有更大的发展前景。当一些人意识到这一点，他们自然会选择新的出价。
其实不管是什么原因，从早期“大大咧咧”的投资氛围到现在的资本市场，到业务成熟的B企业还是比较谨慎的。其实反映了中国TO B行业的发展越来越规范严谨。
随着行业的日益成熟，国内外市场空白热化，投资人自然期待下一个创业传奇出自自己之手，那些有潜力的早期项目自然会成为投资人新的竞标地。
二是细分行业投资成“香饽饽”
雷军曾经说过，猪站在风口上也能飞。其实，在TO B领域，至少有一个精神上的“田鹏元帅”会飞。
《实业家》根据融资金额和最新估值，统计了前20名企业在A轮及之前各轮的融资信息。资料显示，有7家公司属于细分领域的前沿技术赛道，分别是原量子、隐物智能、摩尔线程、亿达科技、启元世界、巨石科技、智普华章。摩尔螺纹最新估值高达140亿元。
制图员/实业家
整体来看，在400多个前期项目中，高投入的企业大多属于细分领域的“冷门”赛道。比如快联云致力于发票数字化技术；灵雕云致力于市场调研数据服务；乐装数亿元preA轮融资，聚焦装配式混凝土建筑细分市场；极狐信息是一个代码托管平台。......
可见资本在投早期项目的时候，对垂直行业的技术壁垒是很看重的。
其实不难理解，从2015年开始，腾讯、阿里等巨头公司进入TO B，通过自身的技术优势、资源优势和农行三位一体的战略布局，逐渐抬高了TO B市场的天花板。在这种行业趋势下，中小企业和初创企业不必说突破了行业的天花板，就算已经比较难碰了，进入市场就更加难以捉摸了。
但在TO B行业遍地开花的时候，任何一家厂商都不可能覆盖每一个行业，这意味着细分行业正在成为打破局面的关键。TO B细分行业壁垒高，巨无霸TO B企业很难参与。
比如高铁的列控系统，对稳定性和安全性要求严格，否则会出现严重的进路混乱甚至安全事故，影响严重。最严重的后果可能会给大众带来长久的心理阴影。这是国家和人民不能接受的，比如九年前的温州7.23事故。
据说华为曾有意进入这一领域，但进一步了解后理性退出。随后，这个市场留给了其他TO B公司，如交大希诺、Mind列控、灵翔磁浮、华实电子等列控系统开发商，其中交大希诺、Mind列控已经上市。诸如此类，化工、环保等细分行业机会很多。
资本也看到了这个发展趋势。刘清资本在细分领域的早期赌注，从货拉拉、数美科技等独角兽，到近几年资本追捧的千云、DataPipeline、佟彬智能、神石科技，都在细分领域。
深度势能针对医药、材料研发领域的垂直SaaS公司，解决微观层面的科学模拟问题。数字技术全面解决了互联网内容欺诈和行为欺诈的问题。千云科技避开了公有云的边缘节点，针对巨头无法覆盖的软肋，在跨云服务和功能密集型中间件服务领域找到了突破点。
对于刘清资本的投资策略来说，其中之一就是提升各垂直行业的专业数字化效率的机会，尤其是那些容易被数字化改造的领域。
深耕TO B赛道的经纬中国董事总经理熊飞早前总结说，美国的TO B市场是一个过渡性的细分市场，各行各业在每个领域都做到了85分，可能成就一个10亿美元规模的公司，但中国在所有领域都得了30分，或者所有领域都得了二三十分。这也让他看到了中国TO B行业成长的突破点——细分领域。
从熊飞经手的项目来看，他确实将这种投资逻辑付诸实践，在北森、平盖、盖亚、上上签、泰美医疗等投资项目中都有体现。
熊飞认为，中国TO B市场的下一代独角兽基本都会诞生在这些垂直细分领域。
这就不难解释为什么之前项目的钱慢慢流向了子领域，各方资本项目的成功路径已经给了我们最直接的答案。
3.TO B没有“暴发户”
目前TO B投资热潮风起云涌，资本和创业者都想对标SAP、Oracle、Salesforce等美国公司。，并急切打造属于中国to b星的独角兽。
可以说，资本和创业者都在期待一个to b领域的“拼多多”。
目前，各大互联网巨头自身的TO B业务发展也大幅增加。
例如，根据腾讯最新发布的Q3财报，腾讯TO B业务保持稳定增长，实现营收433亿元，同比增长30%，占总营收的30%，成为腾讯重要的业绩增长引擎之一。
阿里最新财报显示，阿里云云计算业务仍保持50%以上的增速，这也说明全国都在大力发展数字经济，政府和企业都在加大数字化投入，从而占据了国内云计算市场的主要份额。阿里的业务可以继续保持较高的增长率。
最新财报显示，总营收为人民币319亿元，较去年同期增长13%。其中，云业务收入同比增长73%，增速连续两个季度超过70%。
可见to b领域还是有很大的增长空。
但与TO C的“爆发”不同，TO B更注重“润物细无声”。TO C的业务收入可能在短期内实现爆发式增长，而TO B的业务增长则趋于稳定和线性。
例如，华为在2012年开始直接向消费者销售终端。短短五年，2017年销售收入将突破2000亿。其主要贡献者为Mate、P系列等爆款产品。
而华为的运营商BG从成立到2013年实现2000亿营收，用了26年。以上案例证明，想做TO B业务，就得有耐心，不要指望公司推出什么爆款来实现销量的快速增长。
10月29日，华为发布了2021年第三季度财报。财报显示，华为前三季度销售收入为4558亿元，相比去年同期的6731亿元下滑约32%，而利润率仅为10.2%。
其中TO B业务相对稳定，仍无明显增长。
此外，我国TO B领域还处于蛮荒阶段，市场成熟度不高，会在一定程度上制约其产业发展。
以ERP(企业资源管理系统)和MES(制造过程执行系统)为例，根据中国制造业信息化指数统计，目前我国ERP的最高普及率仅为70%，而MES的普及率甚至不足25%。大部分腰部生产企业还在使用极其传统的生产管理方式，可以预测至少有1000亿的巨大市场空有待填补。
以协同办公为例，iiMedia Research数据显示，2021年，中国有42%的企业表示完全不了解协同办公行业，30.3%的企业表示从未使用过，但确实了解协同办公系统，27.7%的企业使用过。
中国企业服务市场的培育还需要很长的时间。于是，即使在资本的“疯狂投资”下，也不会出现品多多这样的“暴发户”企业。
目前TO B的融资热潮正在到来，但更需要投资热下的冷思考。在现在的TO B黄金时代，比速度更需要耐心。
