对于许多新投资者来说，亚马逊仍然是一个挑战，就像过去20年一样。一方面，股价似乎无视传统趋势，在每一个转折点都不顾重力向上攀升。另一方面，大约两年前，有明显迹象表明亚马逊的网络服务和北美零售业务的增长一直在放缓，这迫使该公司的股价在2018年8月至2020年3月左右横盘整理。然后，卫生事件爆发了。
健康事件到来后，更多的困惑随之而来。社会孤立迫使人们非自然地转向电子商务，亚马逊从其他零售商那里抢走了大部分增长。
让事情变得更复杂的是，AWS在过去14年中成为该公司收入和利润的重要贡献者，这再次让投资者对该公司的真实潜力和股票的内在价值感到困惑。一个很好的例子是，不同分析师对亚马逊的12个月目标价仍然存在巨大差异，其价格在1850美元至4500美元之间。
然而，亚马逊上大量的“买入”评级和相对狭窄的3440美元至3764美元的估计中值区间表明该股将继续上涨。有趣的是，投资者已经将这视为一种趋势，唱衰者继续提出看跌该股的理由，而那些购买或深入研究过该股、对增长动态有更深入了解的人一直在推动有关增长的讨论。作为一个潜在的投资者，你应该采纳谁的意见？
它在哪里
简单地说，就零售销售而言，未来的增长将来自“疫情之后持续的消费者心态”。看上面的营收增长图，很明显2019年期间北美地区的零售额增长一直在放缓，而2019年的增长更加成熟稳定，在15%到20%左右的水平，与2019年北美地区整体电商15%的增速基本一致。
健康事件现在引发了一个新的成长阶段。投资者早在第一季度至第二季度末就看到了这一结果，这使得北美地区的季度销售额比上一季度增长了29%。这一趋势在20年第二季度更加明显，同一细分市场较前期增长43%。2000年第三季度的收入增长率可能达到类似的两位数，甚至高于2020年上半年北美地区的36%左右。
谈到国际零售部门，H1 20公司的收入增长报告为28%。由于亚马逊的国际市场也在经历同样的零售转型，可以预计，这些细分市场在20年的第三和第四季度将会有类似的增长率。
因此，投资者可以预计亚马逊的北美零售部门至少两个季度都将有强劲的两位数增长，同比增长率接近40%或以上。别忘了，北美已经进入了关键的假日季节，也就是2020年第四季度，在此期间，亚马逊将为其消费者增加交易量。
从长远来看，随着其他大型零售商迅速采取行动加强其数字化实现能力，增长率将变得更加不可预测。然而，投资者至少可以预计，在健康事件爆发之前，亚马逊的零售业将在15%至20%的范围内实现长期增长。
自动警报系统
虽然2020财年之前的零售额增速要慢很多，但AWS公布19和18财年的年增长率分别为37%和47%。20财年上半年增速降至31%左右，第一季度33%，第二季度略低于29%。
虽然以亚马逊的业务关闭和云计算资源商业使用的减少为例来解释这种下降，但更多的是因为AWS目前面临着来自微软和谷歌的真正竞争。越来越多的公司正在为他们的服务器采用云模型，这表明他们正在为他们的服务器添加更多的csp，以减少潜在崩溃、停机和其他问题的影响，并利用平台特定的功能。
虽然AWS在云计算的前几年取得了巨大的增长，但这种增长现在正以更稳定的速度进行。与此同时，其他顶级云服务提供商增长更快，因为他们在整体市场中所占的份额较小:
另一个值得注意的是，AWS的产品虽然宽泛，但并不能很好地满足健康事件带来的商业和经济需求。关闭措施实施后，亚马逊迅速转向在家办公的模式。但大部分增长都流向了微软这样的公司，其基于云的“在家工作”SaaS生产力工具见证了增长的高峰:
Office 365的业务收入增长了24%，主要是因为用户的增加和每用户收入的增加。
随着远程工作和学习场景需求的不断增加，Office 365用户增长了23%，达到4270万。
在过去的两年中，AWS的市场份额一直在下降。随着微软、阿里巴巴和谷歌等公司在公共云领域赶上市场领导者，AWS的市场份额到2020年可能会进一步下降。
通过上表会发现，AWS在2018-2019年的增速是所有顶级公有云服务商中最慢的——29%，而微软是58%，谷歌是80%。
然而，尽管人们都在谈论AWS市场份额的下降，但投资者无论如何都不应该对该公司做出悲观的判断。在可预见的未来，亚马逊的AWS将继续以两位数的速度增长。这种下降一定要从美元升值的大背景来看，不能只看增速。例如，AWS每个季度仍在增加超过20亿美元的收入，而谷歌2019年公共云基础设施80%的增长率仅代表10亿美元的额外收入，而这是全年的收入。同期，AWS 29%的增长率为公有云基础设施带来了45亿美元的额外收入，而2019财年增长带来的总收入为94亿美元。
此外，投资者应该能够从AWS趋势中看到一些好处，这是在混合云市场上夺取更多份额的一个重大举措。作为参考，微软有Azure Stack，谷歌有Anthos，IBM正在采取分拆的方式巩固其在混合云领域已经很强的地位。
考虑到2020财年亚马逊的AWS收入将为400亿美元，即使是20%的短期增长率也将意味着亚马逊的年度AWS收入增长将超过80亿美元。更重要的是，这80亿美元将带来比零售业务更多的利润。
投资者的观点
在投资亚马逊时，争论的最大焦点一直是其基于收入的估值，而不是其收入增长或利润潜力。直到2018年年中，公司的营收和利润增速推动其股价快速升值。当时增长和盈利都开始放缓，这就是股票横盘的原因。
现在北美市场的零售销售正在复苏，投资者再次看到了熟悉的股价上涨趋势。考虑到北美和国际零售市场至少两个季度的潜在高增长率，亚马逊在目前的价格下仍然是一个稳定的投资。经历了最大的价格回调期，解决了市场对估值过高的大部分担忧。此外，考虑到亚马逊零售业务近几个季度的增长速度，以及健康事件后整体经济复苏的预期不尽人意，投资者不太可能在近期再次看到这样的机会。
话虽如此，投资者现在应该比以往任何时候都更清楚这些风险。
在零售方面，沃尔玛+的推出将在中长期内侵蚀亚马逊在北美低价零售市场的份额。与此同时，krogh等其他大型零售商的数字业务也出现了三位数的增长，整个电子商务领域的竞争比以往任何时候都更加激烈，这迫使亚马逊想方设法用足够大的实体业务来补充其数字业务，以降低市场份额下降的风险。
在技术方面，AWS的市场份额有所下降。虽然上个季度的增长率仍然接近30%，但由于微软和IBM等公司已经牢牢占据了混合云领域，亚马逊进入混合云领域的努力并没有带来任何好处，投资者可能会看到其增长进一步放缓。
考虑到所有这些因素，投资者在进行长期投资之前，应该充分评估这只股票的风险和回报潜力。如果投资者认为收益大于风险，那么就投资亚马逊。
