谷歌(NASDAQ：GOOG)和meta平台(meta platform)在数字广告行业竞争，它们已经垄断了大部分市场份额。meta最近的困境可能会给谷歌的核心广告业务带来重大的积极变化。meta已经宣布，由于苹果公司(Apple)的新隐私政策，该公司可能会面临超过100亿美元的营收阻力。谷歌可能不会面临类似的问题，因为它与苹果公司签署了每年价值超过120亿美元的授权协议。
很可能从meta损失的收入会流向谷歌，因为它是广告商的主要选择。在上个季度，meta宣布它在电子商务广告领域遇到了阻力，而谷歌宣布该业务的搜索收入意外上升。meta还面临着欧盟和其他地区新的监管阻力，这可能最终会提高这些地区的谷歌的收入。
meta拥有许多长期的增长杠杆，如Reels、metaverse、硬件和其他的盈利。但meta近期面临的挑战，可以在未来几个季度给谷歌带来增长机遇。与此同时，谷歌的股价目前处于适中的估值水平，如果这些积极因素成为现实，这应该有助于该公司获得更好的回报。
meta给谷歌带来的机遇
在过去几年里，谷歌和meta垄断了大部分的数字广告收入。亚马逊(Amazon)正试图扩大自己的广告业务，但与谷歌和meta相比，它仍是一个小公司。在上一个季度的收益中，meta宣布了其业务的一些不利因素，这导致了大规模的股票调整。其中一个关键问题是，由于苹果的新隐私政策，它面临着100亿美元的收入缺口。这是一个巨大的数字，接近meta过去12个月收入基础的10%。
但新的隐私政策不会影响谷歌。值得注意的是，谷歌和苹果达成了一项紧密的授权协议，谷歌向苹果支付超过120亿美元的费用，用于在苹果设备上添加其应用程序。苹果管理层不太可能试图破坏这一利润丰厚的收入来源。因此，苹果未来的隐私政策可能会考虑到对谷歌的影响。
图1:尽管营收基础更高，但谷歌的营收增长率高于meta
meta在欧盟也面临着越来越大的阻力，甚至表示，如果不公布新的政策，将被迫停止在欧盟的meta和Instagram服务。meta不太可能采取如此戏剧性的步骤，但欧盟的直接威胁表明了这些问题的严重性。谷歌可以从这些变化中获得强大的推动力，因为大多数数字广告资金可能最终会流向它。
广告业务的重要性
尽管谷歌努力实现多元化，但其80%以上的收入来自数字广告，利润占比更高。因此，任何对谷歌搜索业务有利的因素都可以创造强劲的收入增长，并扩大公司的利润率。这对于谷歌正在增长的其他服务也很重要。谷歌Cloud最近一个季度的年化营收为240亿美元，但仍处于亏损状态。为了在云业务中获得规模经济，需要对数据中心进行大量投资。只有谷歌继续在广告业务中保持良好的利润率，这才有可能实现。
图2:超过80%的收入来自广告
谷歌也面临与meta类似的隐私问题。然而，这些都要小得多，新的隐私规则对谷歌收入的影响要小得多。在过去几年中，谷歌多次被要求支付罚款，但管理层没有提到由于新规定，其搜索业务面临任何重大阻力。
利好还未被消化
meta面临的挑战给谷歌带来的利好还没有被华尔街消化。谷歌的市盈率仍在20倍，低于苹果(Apple)、微软(Microsoft)、亚马逊(Amazon)和许多其他科技公司。谷歌的搜索业务相当稳定，有强大的护城河。我们应该会在这个领域看到更好的增长速度，因为该公司利用了meta的挑战，吸引了更多的广告商。
图3:Alphabet、苹果、亚马逊和微软的本益比和年营收增长
谷歌的大部分收入来自搜索业务，但它正在投资于其他领域。云计算、订阅和硬件等细分市场可能是未来估值增长的关键驱动力之一。因此，谷歌有一个高度稳定的搜索业务，由于竞争较低，显示顺风，并在其他利润丰厚的细分市场迅速增长。与其他科技巨头相比，这应该有助于该股获得更好的回报。
结语
谷歌将从meta的短期困境中获益良多。由于苹果的新隐私规则，meta面临着100亿美元的阻力，同时也面临着欧盟的挑战。很可能大部分没有进入meta的广告收入最终会进入谷歌的口袋，因为它是大多数广告商的主要选择。我们已经在谷歌最近的公告中看到了这一点，谷歌在一些搜索类别中报告了意想不到的更好的结果。
谷歌需要其搜索业务来为其他高增长领域提供资金，这些领域目前处于亏损状态，但可能成为未来估值增长的主要驱动力。这也可以帮助公司实现收入基础的多样化。尽管谷歌的营收同比增长较好，但其市盈率仍低于苹果、微软和亚马逊。谷歌搜索业务的利好还没有完全被市场消化，我们可以看到该股强劲的看涨势头，因为未来的财报将显示这一趋势。
文章来源：美股研究社(公众号：meigushe)旨在帮助中国投资者理解世界，专注报道美国科技股和中概股，对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们
