一、宏观策略：“安全发展”的背景、举措、领域
1.1、外部环境不确定性加大，产业链供应链安全重要性凸显
世界百年未有之大变局，外部环境不确定性加大，产业链供应链安全重要 性凸显。2018 年以来，逆全球化思潮抬头，单边主义、保护主义明显上升， 美国对中国高科技公司采取技术封锁等“特殊”措施，对相关领域产生明显冲 击。疫情对全球供应链冲击、欧洲能源危机等，进一步加剧逆全球化行为， 对全球产业链供应链格局产生了深远影响。 中美贸易摩擦：特朗普上台后，2018 年以来美国对中国持续加征关税，对 中兴、华为等公司进行制裁。全球贸易保护主义抬头，以中美为代表的大 国贸易受到了明显的。
我国产业链供应链优势和劣势：1）优势：规模体量大、产业链完备；2）劣势：产业链处在低端、部分核心技术环节受制于人。我国产业门类齐全、规模效应突出等，但大多仍处全球价值链中下游、部分核心技术存在“卡脖子”现象，亟待突围。作为制造业大国，我国产业链基础设施完备、门类齐全等，使得我国在全球化贸易过程中，享受明显的规模化、低成本优 势，出口贸易份额逐步抬升，在不少领域成为制造大国、出口大国。然而，大多数产业仍处于全球价值链中下游，造船、半导体等领域即为典型，大多集中在中低端产品。伴随我国对高科技技术等研发投入增多，我国高科技、“三新”经济占比逐步提高，但仍处于偏低水平。
1.2、如何维护重要产业供应链安全：产业基础高级化、产业链补链强链
产业基础高级化：“十四五”规划明确提出实施产业基础再造工程、重大技 术装备攻关工程。2018 年以来高层高度重视核心技术自主可控。产 业基础和核心技术方面的政策决心不容置疑。制度上，“揭榜挂帅”制度、 新型举国体制都是近年来对科技创新体制的重要内容。
产业链补链强链：发展专精特新和产业链“链长制”是产业链补链强链的 重要方式和举措。首先，补链强链已成为国家层面战略，近年来高层明确 提出开展补链强链专项行动，加快解决“卡脖子”难题，发展专精特新中 小企业。“专精特新”政策定位不断上升，当前提升至国家层面，专精特新 中小企业已成为强链补链的重要力量。工信部中小企业局大力建设的“百 十万千”工程的目标提出，力争在 2025 年之前，通过中小企业“双创” 带动孵化 100 万家创新型中小企业，培育 10 万家省级专精特新企业、1 万 家专精特新小巨人和 1000 家制造业单项冠军。其次，近年来许多地方推 行“链长制”来贯通上下游产业链，也就是在一条产业链上培育龙头企业 作为“链主”，以地方相关负责人任产业链“链长”，贯通上下游产业链。
二、电子：中国半导体产业链自主可控任重道远
2.1、美国制裁升级，半导体先进制程发展受阻
2022 年 10 月 7 日，美国商务部在半导体制造和先进计算等领域对华升级 出口管制措施。此次新规旨在对中国企业获取高性能计算芯片、先进计算机、特定半导体制造设施与设备以及相关技术实施进一步限制。同时，将 31 家中国实体列入“未验证清单”，包括中国最大的存储芯片制造商长江 存储。2018 年以来美国对我国半导体限制层层加码。从最开始的芯片端，到制造端， 到现在设备、EDA 软件等上游以及人才的限制，沿产业链条向上。当下产业发展应重点关注设备、零部件、材料、高 端芯片等容易“卡脖子”的环节。
逻辑代工先进制程、存储产业和部分高端芯片面临较大的发展压力。2020 年 12 月美国就对中芯国际限制出口 10nm 及以下的先进制程设备，国内目 前仅中芯国际 14nm 具备少量量产产能，后续发展受限，短期内建立起去 美化先进产能较为困难。同时存储产品为标准品，在市场上比拼的是单位 存储容量的价格，一旦产品落后就会失去竞争力。后续存储先进工艺和产 能发展受限，且我们的存储产业尚处于起步期，面临较大生存与发展压力。 长江存储和长鑫存储资本开支合计约占国内晶圆厂整体 30%，短期来看，由于两家企业受制裁影响扩产受限，可能 相应影响国内设备采购额。
高端 GPU 被加入制裁行列。针对高算力芯片的限制，以算力做划分， 4800TOPS 以上算力的芯片遭到限制。早在 2022 年 9 月，针对 AI、HPC 及数据中心研发的高端 GPU 已遭限制，英伟达的 A100 和 H100 以及 AMD 的 MI250 芯片暂停向中国客户销售。而 2022 年 10 月的禁令则是对 高算力芯片设定了包括连接速度和每秒运算次数在内的具体性能参数限制， 将禁令的适用范围扩大到所有高算力芯片，除了英伟达和 AMD 的 GPU 计 算卡，国内厂商海光信息的部分产品也被加入到限制范围内。限制内容为 海外厂商高算力芯片禁止出口至中国，国内厂商的高算力芯片禁止在境内 或境外任何含美技术的晶圆厂流片。
2.2、先进逻辑/存储制造、CPU/GPU等高端芯片及上游设备环节对外依赖度高
根据 2021 年 9 月 24 日的 SIA 报告，对比半导体产业链各个环节的资本开 支及研发投入情况，中国大陆的需求和投入存在较大的缺口。在 2019 年， 中国大陆半导体产业链投入占全球比例 9%，远远低于我们的半导体需求 端占全球 24%的比例。资本密集度更高的原材料和制造主要集中在亚洲。中国大陆在 EDA、核心 IP、存储 器以及晶圆制造设备的投入占比较低。
上游环节的半导体设备对外依赖度非常高，我们测算目前国内内资晶圆厂 的设备国产化率仅在 15%左右。国际前五的半导体设备公司销售额占全球 设备市场规模超过 70%，根据海外龙头年报数据，2021 年中国大陆在 AMAT、Lam Research、TEL、KLA 这 4 家龙头公司的下游客户分布中均 占比最高，其中 AMAT、Lam Research、KLA 均为美国公司。
2.3、举国体制扶持半导体产业，看好设备/零部件/材料、高端GPU及存储芯片的国产替代机会
政策支持力度有望加大。2022 年 9 月 6 日，中央深改委会议指出，“健全 关键核心技术攻关新型举国体制，要把政府、市场、社会有机结合起来， 科学统筹、集中力量、优化机制、协同攻关。”“瞄准事关我国产业、经济 和国家安全的若干重点领域及重大任务，明确主攻方向和核心技术突破口。” 在半导体核心卡脖子环节，我们预期未来有望加大相关政策支持力度。
美国制裁不断加码，逆全球化下关注供应链安全关注度提升，首推半导体 设备和零部件的投资机会。美国推出芯片科学法案，欧盟、日本、韩国、 印度等全球多个国际和经济体也开始扶持本土芯片，加大政策补贴。逆全 球化背景下，全球供应链不确定性增强，本土设备零部件供应商更多承接 本土需求，国产化率有望持续提升。面对美国升级的制裁措施，一方面， 国内在成熟制程领域持续加大投入，产业链国产化后续有望加速推进，上 游国产的设备、零部件、材料加快导入，验证加速；另一方面，在目前被 卡脖子的逻辑和存储芯片的先进制程领域，举国体制下集中力量去突破工 艺和设备的限制。我们首推半导体设备和零部件的投资机会，为当前半导 体景气度最佳细分领域。
三、通信：“去A化”与“去C化”并进，孕育自主可控升级结构化投资机会
信息通信产业的迭代升级推动了战略格局的转换，中国在全球产业 竞争格局中的话语权和主导力不断加强。ICT 产业发展上升到国家竞争力 和战略主导权之争，供应链格局存在被重构风险。一方面，美国从战略上 在 5G、人工智能等高科技领域对中国采取遏制手段，在美国本土和传统盟 国推动“去 C 化”，即避免使用华为、中兴、海康等中国高科技公司的设 备和产品。另一方面，部分国内公司从自身业务连续性和供应链安全出发， 开始考虑“去 A 化”，改变过去在核心元器件和关键技术领域过渡依赖美 国公司的现状。与消费电子供应链相比，通信设备端由于研发投入大、技术壁垒高，国产替代过程会相对缓慢。我们相对看好光通信领域高速光模 块/光电芯片、电子测量测试仪器、卫星通信上游核心元器件等领域的国产 化替代机会。
3.1、通信产业链：设备整机和网络国产化程度较高，细分领域空间广阔
从 5G 全产业链现状看，在上游核心芯片和器件等领域仍依赖美国，中国 则在主设备和运营商网络规模上占优。1）在底层芯片领域，Intel、Xilinx 等控制 CPU、FPGA 等高端逻辑芯片。TI、ADI 等控制高速 AD/DA、PLL 等模拟芯片。高端逻辑芯片、存储芯片、高速模拟芯片等国产化率非常低， 由于人才、经验积累等缺乏，突破仍需假以时日。2）在模块/子系统领域， Qorvo、Skyworks 等占据射频器件主要份额，掌握 5G 毫米波技术。 Finisar、Acacia 等占据高端光器件主要份额。高频、大功率射频器件尚无 法自产，主要依赖进口；25G 以上速率激光器芯片国产化率较低，激光器、 调制器等基本依赖进口。
3）在主设备领域，中国企业占据行业半壁江山， 华为中兴全球市场份额超过 40%，专利方面华为、中兴 5G 专利总数已位 居全球前列。4）在网络方面，中国 5G 网络部署有望全球领先，5G 建站 规模接近全球 70%份额。国产替代已基本完成，国内市场两大龙头合计占据 90%份额。从中国市场 来看，2022 年上半年，华为在中国市场的份额达到了 58%，中兴为 32%， 其他厂商供给占据市场份额的 10%。
上游核心芯片：国产化替代空间广阔
国内芯片发展较缓，人才、经验较为匮乏，目前由于政策、产业链支持， 技术不断向上突破，FPGA、基带芯片、AD/DA、DSP 等核心领域国产替 代空间巨大。受益通信、人工智能等技术迭代，FPGA 高速增长。根据 Frost&Sullivan， 随着全球新一代通信设备部署以及人工智能与自动驾驶技术等新兴市场领 域需求的不断增长，FPGA 市场规模预计将持续提高，2025 年全球/中国 市场规模将达到 125.8 亿美元/332.2 亿元，三年 CAGR 为 16.6%/16.7%。工业与通信市场为 FPGA 国产替代关键。从我国 FPGA 下游结构来看，通 信市场占据最大份额，且持续高速增长。根据 Frost&Sullivan，2025 年面 向通信市场的 FPGA 规模将达 140.4 亿，占总 42.3%，三年 CAGR 17.4%。
FPGA 市场集中度高，由外资厂商主导。根据 Frost&Sullivan，全球 FPGA 市场主要由赛灵思和 Altera主导，二者分别占 52% 和 34%的份额，加上 lattice、Microchip，前四名厂家已占 据近 95%份额，市场集中度非常高。国内市场方面，虽然仍由外企占据大 部分份额，但国产厂商安路科技已跻身前四，国产化略有突破。虽然起步 晚，但受益于庞大的技术人才储备和市场需求，中国 FPGA 市场已有紫光 同创、安路科技等优质企业。同时，华为也开发出了 FPGA 云平台，为全 球人工智能、大数据等领域的专家，提供颠覆式的开发模式，FPGA 仍有 望逐步实现国产替代。
3.2、光通信产业链：光模块已完成国产化，高端光通信器件国产化方兴未艾
在光通信领域，目前华为已成为全球最大的光传输设备厂家，但除去华为 以外的光通信产业链公司与全球领先水平仍有较大差距。目前全球高端光 通信器件几乎完全由美日厂商主导，国内基本处于空白，25G 以上速率和 相干通信所需光电器件基本依赖进口。从硅光产品核心专利分布来看，目 前美国厂家占据 70%份额，中国厂商则主要是华为占比仅为 10%。 光通信产业链由光通信基础元器件厂商制造基础元器件，由芯片制造商提 供激光器、监测器和调制器芯片，由光器件厂商将各类基础元器件和芯片 整合成光模块，再由通信设备厂商将各类光器件、光模块集成为通信设备， 最后由电信、IDC 厂商提供服务。
3.3、电子测量仪器：国产化仍处起步阶段，渗透率有望快速提升
随着 5G 商用化、新能源车持续渗透、通信和工业生产的发展，全球电子 测量设备的需求持续增长。据 Frost&Sullivan，2025 年全球电子测量仪器 行业市场规模将达 172.4 亿美元，2021-2025 年 CAGR 5.3%；2025 年中 国电子测量仪器行业市场规模将达 172.4 亿美元，2021-2025 年 CAGR 6.5%。
欧美巨头占据全球市场主要份额，国产品牌加速追赶。由于具备良好的电 子上下游产业基础，测量技术成熟，电子测量仪器产业起步早，海外企业 积累了大量设计开发经验，尤其在高带宽、高频率产品上技术优势显著。 而国产品牌起步较晚，目前主要集中在中低端市场。随着我国信息技术和 测量技术进步，国产品牌通过多年研发投入和技术积累，产品档次逐步从 低端向中高端拓展。长期来看，国产替代大趋势下优质国产公司迎来长期发展机遇。据 Frost&Sullivan，海外领先企业是德科技、泰克、力科、罗 德与施瓦茨、美国国家仪器占全球近 80%份额；在国内市场，是德科技与 泰克分别占 19.1%/13.8%份额，国产单一厂商仅 1%-2%，国产化空间较 大。
3.4、卫星通信：关注上游核心元器件国产化投资机会
全球卫星争夺战拉开序幕，卫星市场进入爆发期。低轨卫星通信网络在全 球通信和互联网接入、5G、物联网、太空军事能力应用等方面极具潜力， 是商业航天技术和主要大国太空和军事战略博弈的必争之地。由于卫星轨 道和频谱资源十分有限，世界各国已充分意识到近地轨道和频谱资源的战 略价值，以及低轨卫星通信系统的巨大商业价值，逐渐开展卫星发射争夺 战。近年来，中国多个近地轨道卫星星座计划也相继启动，发展后势强劲， 上游核心元器件如相控阵 T/R 芯片将在其中扮演重要角色。
区别于传统雷达，相控阵雷达的每个辐射天线单元都配装有一个发射/接收 组件。每一个组件包含独立的功率放大器芯片、幅相控制芯片、低噪声放 大器芯片等，使其都能自己产生、接收电磁波，从而得到精确可预测的辐 射方向图和波束指向。此外，相控阵雷达的探测能力还与 T/R 芯片数量密 切相关，一部相控阵雷达通常包含多组 T/R 芯片。
相控阵天线具有体积小、质量轻、损耗少，同时满足多点波束、敏捷波束、 波束重构和宽角扫描等特点，且通过电路控制波束指向，无需任何活动部 件，可以避免传统的卫星抛物面天线转动给卫星姿态控制系统带来的干扰， 这一系列的优势，使得相控阵天线成为卫星天线技术的重要发展方向之一。 早在 1987 年摩托罗拉提出的铱星计划中，就已采用相控阵天线。目前， 世界主要国家都在大力发展相控阵天线技术，并在卫星上不断应用，例如 Space X 的 Starlink 系列卫星，均采用了相控阵天线。
5G 时代到来使得通信行业成为相控阵 T/R 芯片走向民用领域的重要驱动 力。2018 年中央经济工作会议首次提出“新基建”概念，包括加快 5G 商用步伐，加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设。5G作为经济发展新动能，成为新基建的领头羊，为物联网、工业互联网、人 工智能、云计算等领域的发展奠定基础。根据工信部，2021 年我国已建 成超 139 万个 5G 基站，5G 终端连接数已达 5.18 亿。我们认为，5G 建设在未来 3-5 年将持续拉动基站射频芯片行业景气度。
四、计算机：聚焦信创和工业软件
4.1、信创：政策驱动下产业链趋于完善，场景从党政市场向重点行业深化
信创产业价值：面对当前大国之间高科技竞合态势、复杂的网络空间环境， 国家统筹兼顾安全与发展的平衡，需要加快建设科技强国，实现全产业链 的科技自立自强。信创板块是维护国家安全的重要保障。 产业概况：上下游产业链基本完整，生态体系持续建设中。信创即信息技 术应用创新的简称，核心在于通过构建自主可控的国产化 IT 底层架构和生 态体系，实现硬件和软件等层面的国产化替代。
发展进程：信创产业由党政市场推进向行业信创落地延伸。2018 年开始， 在美国对华为、中兴等企业采取技术制裁的背景下，信创进入快速推广期。 2021 年，“十四五”纲要提出要加强原创性科技攻关、提高高端芯片、操作 系统、人工智能算法等关键领域研发突破与迭代应用，将增强信创供应链 安全保障能力列为重点工作。目前，国产化节奏正处于从“可用”向“好用”演 进的阶段，党政之后，金融、电信等行业率先进入落地阶段。
4.2、工业软件：硬制造大国的软肋，云化和国产化带来发展机遇
中国工业软件规模持续扩大，研发设计类是短板。2021 年中国工业软件市 场规模为 2,414 亿元，同比增长 24.8%，增速显著高于全球市场。但与占 全球三成左右的制造业大国身份相比，中国工业软件规模占全球市场规模 的比重不足 10%，发展明显落后。在细分领域中，嵌入式工业软件是工业 软件的主要组成部分，而作为基础的研发设计类工业软件体量较小，是工 业软件短板中的短板。 工业软件作为工业知识、技术、经验、工艺沉淀与传承的载体，涉及生产 制造过程中各环节，是制造业数字化、智能化的核心基础。目前，国产工 业软件总体在中低端市场占有较好比例，但在核心细分领域，国产化程度 总体偏低。
研发设计类软件作为难度最高的工业软件细分领域，中国厂商与国外厂商 差距悬殊。目前通用型研发设计类软件依旧是国外厂商占据主导地位， CAD、CAE、EDA、BIM 等领域国产化率不足 5-10%。借助国产化东风， 国内厂商比如中望软件、华大九天、广联达等在 CAD、EDA、BIM 等细分 垂直赛道逐步取得突破。信息管理类软件的高端市场仍然是海外厂商占据更大的市场份额，占比 61%。国内代表厂商用友网络、金蝶快速发展，占据高端市场一定份额， 并在中低端市场上处于领先地位。借助云化、国产化，国内厂商开始具备 弯道超车机遇。
嵌入式软件市场，已经呈现华为、国电南瑞等国产品牌与西门子、ABB、 发那科等海外巨头同场竞技，平分秋色的格局。生产控制类软件，高端离散行业以海外品牌为主，而具备垄断性、且生产 工艺较成熟的流程行业，国产品牌初步完成进口替代，DCS、MES、 SCADA 国产化率已达 50%左右，涌现出中控技术、国电南瑞、宝信软件、 石化盈科等头部企业。
五、机械：看好科学仪器进口替代、机床自主可控
5.1、科学仪器：多因素驱动，科学仪器进口替代加速
壁垒：芯片对于电子侧量仪器的性能起到关键作用：我们以数字示波器运行原理为例，示波器的工作主要分为信号感知、信号 转换、信号处理三大环节，每个环节的运行效果与芯片性能高度相关。放大器芯片、ADC 芯片和 FPGA 芯片决定了数字示波器的核心性能。带宽 和采样率为示波器的核心指标，而这两个核心指标分别由放大器芯片和 ADC 芯片的性能决定。因此，对于数字示波器厂商而言，高性能芯片是生 产高端数字示波器的先决条件。
高端芯片生产壁垒高，国产厂商的上游核心芯片主要依赖进口，占外购原 材料比例的 30%-50%。根据普源精电和鼎阳科技的招股说明书披露， 21H1 两家公司的原材料成本中 IC 芯片的占比分别达到 37%和 53%。
5.2、机床：国产核心部件走向成熟，“自主可控”之路逐渐明晰
全球机床行业规模约 712 亿美元，中国为全球最大机床市场。根据 Gender Research 数据显示，2018-2020 年全球机床行业消费总额出现下 滑， 21 年迎来反弹，同比增长 6.5%，全球机床的消费金额达到 711.68 亿美元。根据德国机床制造商协会数据，中国是世界最主要机床消费市场， 2021 年消费额达到 238.9 亿美元，占比接近接近 34%，远超第二名美国。德、日企业统治全球高端市场，中国机床出口以中低端为主，高端机床国 产化率较低。机床行业完全竞争，德国、日本、美国为主要机床大国，海 外品牌在技术、规模、品牌影响力方面均处于领先地位，从出口体量上来 看，德、日占据全球约 45%市场。国内机床高端市场主要由海外企业垄断， 截至 2018 年中国高端机床国产化率仅为 6%。
六、军工：装备安全国产需求突出，保障交付配套效率提升
6.1、国产化率存在提升空间，武器装备必须自主可控
国产化率存在提升空间。我国军工行业起步较晚，通过提升自主创新能力、 企业改革、军民融合发展不断提高行业整体实力。核心技术领域持续攻关、 武器向高新技术型转变，具备世界先进水平的武器装备陆续列装部队，但 装备自主可控和国产化率仍然不高。军工高端重点领域，由于起步晚、人 才缺乏等因素，许多关键配套环节国产化率不高。以军工电子元器件为例， 根据《装备电子元器件国产化工程实践》，高端集成电路的国产化率不足 60%；根据《军工芯片发展现状及展望》，我国军用芯片每年存在 200 亿 以上国产替代空间。
武器装备必须自主可控。武器装备是国家安全的重要保证，也是出口管制 重点关注的对象。据美国《出口管理条例》，“能够提高中国军队电子战、 反潜战、情报搜集、军力投送、制空权等方面能力的产品”均受到严格出 口管制，包括作战飞机、战车乃至高性能复合材料等。在企业单位层面， 中航工业、航天科技、航天科工、中国电科等均被纳入“中国军工复合体” 清单，美国主体与清单内企业的产品和技术交易也将严格受限。因此，武 器装备及相关产品和技术进口不能依赖进口，必须实现自主可控。
6.2、核心军工企业主导产业链延伸，分工协作层次有序
核心军工企业主导产业链延伸，分工协作层次有序。核心军工企业直接对 接军方终端需求，主导产业链的发展方向；吸引高校、科研机构、配套环 节关键企业参与，产业链不断延长发展、产业生态系统逐渐形成，众多企 业在研发、生产、销售等一系列环节形成了紧密的合作关系。军工行业根 据企业在产业链不同定位，聚焦业务板块、形成明确的产业链分工。逐步 形成总承包商－分承包商－零部件供应商的层次有序的产业组织结构，即 上层为总承包商，中层为分承包商和关键零部件供应商，下层为充分竞争 的三级、四级供应商。
6.3、聚焦行业：军用集成电路、航发全产业链
军用集成电路自给率较低，国产替代空间广阔。 集成电路仍高度依赖进口，存在较大国产化空间。据中国半导体行业 协会和海关总署数据，2019-2021 年国内集成电路产业销售额仅相当 于进口额的 35.9%、36.6%、37.5%，两者差距高达 13516 亿元、 15296 亿元、17441 亿元。军用集成电路领域，据科思科技、智明达 等军工企业的采购数据，这些企业生产使用的进口集成电路或芯片占 比仍在 50%以上，无论是 FPGA、CPU 等数字芯片还是模拟芯片，国 产化程度都有待提升。集成电路是武器装备信息化的基石，是我国军 工亟需突破的瓶颈，其间蕴藏的国产机遇也可继续挖掘。
军品自主可控要求下，技术和产品可替代国外的厂商有望优先掌握国 产机遇。国外企业凭借技术水平、产品性能及品牌等多种优势，在中 国的军工市场中仍占有不小的市场份额。以模块电源行业为例，目前 国内军工和航空航天领域的市场仍被 Vicor、Interpoint 等外企主导； 在特种集成电路市场，Xilinx、Altera、TI 等企业的产品仍有深远影响 力。近年来，在国产化政策推动和产品性能不断进步的加持下，振华 微、新雷能、国微电子等企业迅速崛起，相关产品已经可以部分替代 国外产品，在国内相应市场的份额明显提升。
七、电车：汽车行业国产替代机会
7.1、空悬：成本优势+响应速度快，国产替代持续推进
成本低+就近配套，国产替代持续推进
空簧：耐久性要求高，多家国内企业突破技术壁垒。空簧产品国外供应商 包括大陆集团、威巴克、凡士通，国内供应商有保隆科技、孔辉汽车等， 从份额角度看，外资占主导。国内企业竞争优势：1）国内企业开发周期短：海外供应商开发周期在 2 年 或以上，国内企业产线自动化率高，可将开发周期压缩到 18 个月左右。2） 国内企业的产品成本低：国内企业的空簧产品售价较国外企业低 20%-25%。 3）国内企业产品质保和售后有优势：国外企业的产品质保一般为 3 年 6 公 里，国内企业可达 5 年左右。
空压机：可靠性要求高，国内中鼎股份一枝独秀。空压机全球核心供应商 分别为 AMK 、康迪和威伯科。AMK 已被中鼎股份收购，目前国内空压机 市场份额中，中鼎占比超过 60%，威伯科占比约 30%，康迪泰克占比约 10%。国内企业竞争优势：1）国内企业供应总成单元更受主机厂青睐：相较威伯科， AMK 中国利用 中鼎体系内其他子公司在支架、管路、声学包等方面的产品，供应空气供 给总成单元，降低主机厂采购成本。2）国内企业可提供开环系统：康迪将控制器、电磁阀等产品打包出售，不 利于主机厂自己掌握车身的软件开发。3）国内企业可提供本土化及定制化配套服务：国外供应商在国内暂无售后 团队，配套服务不及时，且需要付出高昂的更改费用。
7.3、主动安全：制动芯片紧缺+保证供应链安全，推动国产替代进程
制动：芯片紧缺背景下，国内企业迎来替代机会:EPB：国内 EPB 市场同样以外资为主导，采埃孚、大陆集团排名前二，所占 市场份额分别为 28.7%、28.2%。但近年国内企业市场拓展迅速，伯特利、 比亚迪、亚太股份、万向集团市场份额均进入前十，并且伯特利以 132.4 万辆的上限量排名第四，占据 8.3%的市场份额。ABS/ESC：2021 年，国内车身电子稳定系统市场集中度较高， 主要企业有博世、大陆。但随着国内产品性能与国外企业不断缩小+芯片紧 缺，国内企业 ABS、ESC 产品的市场份额逐步提升。线控制动：相对传统制动，线控制动产品制动能耗低，制动能量回收效率 高，且安全性高，响应速度快，同时智能化高，满足智能驾驶底层执行需求。目 前市场中主要企业有博世、伯特利、同驭等企业。
7.4、被动安全：零部件自制获成本优势，国产厂商加速替代
外资龙头全球设厂，就近配套关系稳固
外资车企与合资车企的安全带与安全气囊供应商以奥托立夫、均胜电子为 主。自主车企的供应商主要包括松原股份、锦州锦恒、重庆光大等。目前 全球汽车被动安全领域，奥托立夫市场份额 43%。行业第二、三名采埃孚 、均胜电子，两家市场份 额均为 17%左右。三家公司合计占汽车被动安全行业市场份额 77%左右。
奥托立夫为汽车被动安全市场全球龙头。公司主要业务为安全带与安全气 囊，2021 年收入分别为 28.50 亿美元、53.80 亿美元，占比分别为 35%、 65%。客户以雷诺日产、大众、Stellantis、丰田等一线车企客户为主。公 司在全球 28 个国家有 80 多家工厂，20 个被当地政府所认可的碰撞试验中 心，13 个全球研发中心。其中在中国有 11 座工厂与 1 个研发中心。公司 未来产品战略主要包括：1）持续研发更主动、更智能的汽车被动安全件， 进而提升单车价值量；2）拓展新领域，研发车外安全气囊、两轮车安全气 囊、电池高温安全开关等产品。
7.5、轮胎：成本低+性能好，国内企业不断向上突破
轮胎具备品牌效应，国内企业开始崭露头角全球轮胎市场主要为外资企业。全球轮胎市场主要企业为外资企业，如米 其林、普利司通等，主要系外资企业历史悠久，具备品牌效应。2021 年， 米其林占全球市场份额 15%、普利司通占比 12%、固特异占比 8%。随行业发展，国内轮胎企业优势逐步凸显：1）新能源车企销量高增长，推 动国内供应商进行配套替代；2）新能源车企更需要降本，国内供应商成本 更低，响应速度更快。
7.6、控制器：外资占主导地位，国产厂商随新势力崛起
竞争格局：外资主导，国产厂商加快替代.行车 ADAS ME 一家独大，外资 tier1 占主导；2021 年 1-11 月前向 ADAS 感知供应商中 mobileye、博世、电装分别时装率为 36%、22%、18%，前 六厂商均为海外供应商。2020 年前视 ASAS 供应商中前七位均为海外供应 商，日本电装、博世、安波福分别占比 26%、20%、13%，经纬恒润占比 4%且排名第八。泊车国产替代加快，外资仍占主导。2021 年环视+APA 供应商中，前三位 分别为博世、TTE、法雷奥，各占比 18%、18%、18%；国产厂商德赛西 威和江苏智华分别占比 11%和 4%，泊车国产替代速度较快。
7.7、汽车轴承：外资垄断，行业集中度较低
轴承市场被外资企业垄断，国内轴承行业集中度较低.市场竞争格局：目前全球轴承市场已经形成了垄断的竞争格局，瑞典企业 SKF、德国企业 Schaeffler、日本企业 NSK、NTN、Minebea、 NACHI、JTKET 和美国企业 TIMKET，这八大企业占据全球 70%以上的轴承市 场份额，而中国企业在全球市场中只占有约 20%的市场份额。轴承作为汽车安全件，认证周期较长，并且往往供应商与某个车型会形成 绑定，使后来企业难以切入该车型供应链。而在新能源车发展迅速的背景 下，2021.10-2022.10 国内平均每月新增申报 176 种新能源车型生产型号。 新车型不断涌现将给国内轴承企业持续带来与新车型的配套机会。
7.8、感知算法：国产化率低，关注车企自研
竞争格局：当前自主厂商仅小鹏对感知算法进行自研，其余皆采用外资供 应商，因此国产化率较低。从汽车销量口径计算，中国感知算法在 2022 年 4 月达到过 0.8%最高值，主要因为当月小鹏汽车销量占比较高，而 2022 年 9 月销量下滑，对应感知算法国产化率下降至约 0.3%。
八、医药：高端仪器、医疗器械国产替代
8.1、高端仪器：上游供应链自主可控、国产替代方向
政策：服务医药等多个下游，仪器行业政策支持不断 “十四五”规划多方面支持科学仪器发展. 2022 年是实施“十四五”规划承上启下的关键之年，市场监管、中医药、 农药产业、卫生健康、生物经济等多个“十四五”发展规划发布落地。市场监管总局印发《“十四五”市场监管科技发展规划》，要提升检验检测 智能化水平。新建国家市场监管重点实验室 60 个以上、技术创新中心 20 个以上。建设 国家级质量标准实验室 10 个，新建国家质检中心 30 个以上，建成国家技 术标准创新基地 50 个以上、国家标准验证点 50 个以上，新增国家产业计 量测试中心 10 个以上，总局科普基地达到 30 个。
行业：高端仪器国产替代加速
科学仪器行业具有广阔的行业纵深，需要长期耕耘：从核心零部件到仪器 整机生产、试剂耗材配套，再到通过多产品组合服务丰富的下游客户，最 后到后市场技术服务能力，科学仪器行业具有广阔的行业纵深，市场空间 广阔。与此同时，由于涉及核心零部件种类多，搭建稳定可控、具有产业 竞争优势的科学仪器研发、生产和服务体系，需要持续多年的高研发投入 和市场推广。极高的壁垒使得体系完善的科学仪器巨头具有优质的行业竞 争格局和较高的毛利率和净利率水平。
色谱仪：优秀的定量和分离工具.色谱法是一种分离分析方法，2020 年全球色谱市场总规模高达 100 亿美元， 5 年复合增长率 4.0%。其中，中国市场占全球市场 16%。全球市场规模：色谱及其联用技术的日益普及是市场保持连续增长的主要 驱动力，全球色谱仪市场规模不断增加，由 2015 年的 82.2 亿美元增加至 2020 年 100 亿美元，年复合增长率为 4.0%。2020 年全球色谱仪市场规模 主要分布在北美、欧洲、中国及日本四地，北美市场占比 31%，欧洲市场 占比 26%，中国市场占比 16%，日本市场占比 10%。中国市场规模：随着中国对食品安全、环境保护以及医疗卫生的重视度不 断提高，中国色谱仪市场规模不断扩大。2020 年中国色谱仪市场规模为 107.2 亿元，较 2019 年的 100.7 亿元同比增长 6.5%。
中国主要从国外进口高档色谱仪，出口则集中在中低档产品，2019 年中国 色谱仪出口金额为 1.09 亿美元，进口金额为 9.99 亿美元；2020 年中国色 谱仪出口金额为 1.15 亿美元，进口金额为 10.37 亿美元。2020 年中国主 要进口液相色谱仪，共进口 16584 台液相色谱仪，占色谱仪总进口数量的 59.96%；进口金额为 6.73 亿美元，占色谱仪总进口金额的 64.88%。 2020 年中国共进口色相色谱仪 8980 台，进口金额为 2.69 亿美元。中国色 谱进口量约占市场总规模的 70%，对进口依赖度较高。
8.2、医疗器械：细分赛道国产替代空间广阔，政策支持国产产品快速替代
医疗器械大量细分赛道进口替代空间广阔。目前国内医疗器械行业中依然 只有少部分完成了国产替代，大量高端细分领域国产化率仍较低，未来国 产替代空间较大。近年来部分领先的国产厂商依靠持续增加研发投入和丰 富的产品线逐渐靠近国际先进水平，具备越来越强的市场竞争能力。 政策支持国产器械快速发展。随着国内医疗器械的高速发展，国家出台了 一系列政策推动医疗器械的国产化，国产医疗器械公司在终端医疗机构市 场份额预计将不断提升。企业产品一旦能够在临床取得医生和消费者的认 可，有望凭借出色的性价比优势实现快速替代。
IVD行业产业链完善，终端应用范围较广
IVD 技术以及产品适用场景广泛：体外诊断是指在人体之外通过检测人体的样本而 获得临床诊断信息的产品和服务，包括仪器、试剂、校准品、质控品等。 体外诊断技术和产品的应用主要场景是各级医院和其他医疗机构检验科， 以及第三方独立医学实验室、体检机构等。三大模块组成完整 IVD 产业链：国内 IVD 产业链由三大部分构成，分别为 原材料、IVD 厂商以及经销商与用户。上游原材料主要包括试剂重的诊断 酶、抗体、抗原以及仪器相关的元器件。中游 IVD 厂商主要负责输出仪器、 试剂以及服务。下游经销商主要负责仪器的投放、技术支持、仪器配送等。 终端用户包括医院、医疗诊所、体检中心、科研机构、第三方实验室等。
精选报告来源：【未来智库】
