公司概况：国内领先的安防 CMOS 图像传感器厂商历史沿革：深耕安防 CMOS 图像传感器芯片，延伸布局车载、手机等公司深耕 CMOS 图像传感器芯片设计多年，为国内安防 CMOS 图像传感器知名厂商， 积极布局手机与汽车业务。公司成立于 2017 年，前身是成立于 2010 年的上海晔芯电子 科技有限公司。
公司主营业务为高性能 CMOS 图像传感器芯片的研发、设计和销售。
公 司发展历程主要为：1）2017 年，公司安防 CMOS 图像传感器切入中高端家用级、企业级应用，凭借性 能优势快速成为安防领域 CMOS 图像传感器龙头。2017 年公司推出第一代 500 万像素基 于 BSI卷帘快门产品，应用了近红外感度 NIR+技术，相比同类竞品具有较强 的低光照成像性能。公司产品获得安防领域龙头企业选购和信赖，其中包括宇视科技、大 华股份等。
此后，公司陆续推出 200-800 万像素 BSI 产品，进入华为安防产品供应体系， 并在 2021 年开始对海康威视的销售。
2019/2020 年及 2021 年 1-9 月，公司安防业务收入 6.3/12.5/14.9 亿元，占比 92.6%/82.1%/72.8%。2）2018 年，公司切入机器视觉领域，针对该领域的 GS 产品线成功实现量产出货。 公司是针对机器视觉摄像头高灵敏度需求最早研发 GS产品的公司之一，2018 年推出了基于 BSI 工艺的 30 万像素 GS 产品并开始为大疆创新供货。
此后，公司持续 迭代 GS 技术、丰富 GS 产品规格，推出 130 万、400 万及超高端 900 万像素产品，切入 科沃斯扫地机器人与有道智能翻译笔应用。2019/2020 年及 2021 年 1-9 月，公司机器视 觉业务收入 0.5/1.7/3.2 亿元，占比 6.8%/11.4%/15.6%。
3）2019 年，公司切入车载 CMOS 图像传感器领域，并通过收购安芯微相关专利进 一步丰富产品线。
2019 年，公司成功量产用于车载环视/后视的 100 万像素产品，并已在 开发 200 万及以上像素的适用于 ADAS 及车载舱内应用的产品。2020 年公司收购深圳 安芯微 5 项专利及 7 项集成电路布局设计，加速布局车载 CMOS 图像传感器市场，并陆 续推出多款 ISP 片上集成二合一功能的产品。2021 年，公司已成功量产 9 款车载前装 CMOS 图像传感器，并结合自有 LED 闪烁抑制技术推出前装车规级产品 SC220AT，切入 广汽丰田、岚图等客户实现销售。
2020 年及 2021 年 1-9 月，公司车载业务收入 0.1/0.7 亿元，占比 6.5%/3.4%。4）2020Q4 公司发布 2MP/5MP/8MP/13MP 手机系列产品，正式进入智能手机市场， 并在 2021 年批量供应闻泰科技、欧菲光等 ODM 及经销商。2021Q3 公司推出首颗 16MP 分辨率、1.0μm 像素尺寸产品；2022Q1 推出首颗 50MP 分辨率、1.0μm 像素尺寸产品， 定位旗舰机型主摄。目前公司中低端产品已稳定量产，高端产品逐渐突破，终端客户包括 小米、三星、联想、荣耀等。
2021 年 1-9 月公司智能手机产品收入约 1.6 亿元，营收占比 约 8%。主营业务：2022H1 智慧安防业务 77%，汽车电子、智能手机成为新增长 级1）智慧安防：2022H1 实现收入 7.8 亿元，占比 77%，主要包含传统安防以及机器 视觉等产品。公司安防领域主要产品包括低端FSI，中高端的 FSI 与 BSI 卷帘快门 CMOS 图像传感器。公司自 2018 年起逐步升级 产品结构，针对中高端需求推出多款高清星光级产品。
此外，公司于 2021 年切入海康威 视供应体系，未来或将进一步成长。机器视觉方面，公司产品主要包括超高端与高端全局快门 CMOS 图像传感器，主要应用于无人机避障、 扫地机器人、无人物流车等新兴领域。公司于 2018 年首创 BSI 技术与全局快门技术的 CMOS 图像传感器，在普通全局快门 CMOS 图像传感器的基础上极大增加了动态范围与 夜视成像能力，成功切入大疆创新无人机、科沃斯扫地机器人、有道智能翻译笔等领域。2）智能手机：逐步布局中高端手机市场，2022H1 实现收入 1.67 亿元，营收占比 17%。
公司目前主要产品为针对低端手机市场的 200-1600 万像素 FSI 与 BSI 的 CMOS 图像传感 器，应用领域覆盖手机产品的主摄、长焦、广角、微距和景深。公司在手机领域采用定制 化的业务模式，客户包括荣耀、小米、三星、联想等品牌厂。2022Q1 公司推出首颗 50MP 分辨率、1.0μm 像素尺寸高阶产品，后续亦在中高阶产品上进一步拓展。
3）汽车电子：逐步切入前装市场，2022H1 实现收入 0.66 亿元，营收占比 7%。公 司汽车电子领域主要产品分为针对车载后装的 30-200 万像素 FSI 卷帘快门产品，及车规级前装的 100-800 万像素 BSI 卷帘快门产品。后装 方面，公司与君视芯合作已有 4 年历史，产品主要应用于行车记录仪等。
公司 2020 年起 结合从收购安芯微获取的车载后装多项专利技术进一步推出 SC030AP、SC100AP 等结合 图像处理器的高清车载 CMOS 图像传感器。前装方面，公司已实现 9 款针对车载 领域产品的量产，其中 2 款已在 2021 年通过车规级认证，主要用于 ADAS 360 度环视、后视、舱内监控等领域。目前公司产品已被海康汽车等方案商采用，终端产品应用于广汽 丰田、岚图以及其他主流主车厂。客户角度：公司从经销为主转向直销+经销同时布局，主要受益于海康、大华、大疆 等品牌客户端销售提升。
2018 年公司以经销模式为主，当年收入 3.1 亿元，经销占比达 96%，第一大直销客户大华股份收入仅 728 万元。后续随着在品牌客户中收入快速提升， 公司直销比例进一步扩张，2019-2021 年 1-9 月直销收入 2.7/7.7/8.3 亿元，收入占比 40%/50%/41%，其中大华股份贡献收入 1.6/3.6/4.2 亿元，大疆创新自 2020 年进入公司 前五大直销客户，2020-2021 年 1-9 月贡献收入 0.9/0.94 亿元，海康威视自 2021 年进入 公司前五大直销客户，2021 年 1-9 月贡献收入 0.6 亿元。2019-2021 年 1-9 月经销收入分 别为 4.1/7.6/12 亿元，收入占比 60%/50%/59%。
展望未来：安防业务为存量市场，重点关注公司后续规格升级与客户端份额提升，增 量业务关注手机业务率先突破中低端市场，后续有望通过 50M 等逐步切入更多中高 端产品；车载市场增长趋势明确，公司凭借安防产品基础率先突破环视、舱内等产品， 后续公司布局的 ADAS 产品亦有望逐步落地。智慧安防：为公司成熟业务，后续关注公司产品规格升级以及客户端份额提升。 规格升级方面，公司中低端产品2018-2020 年在安 防业务中收入占比分别为 89%/76%/62%；高端产品收入占 比分别为 11%/24%/38%，2021 年 1-9 月进一步提升至 49%，后续随着高端城市/企业级 产品占比提升，公司产品结构有望逐步优化。此外，从客户角度，公司目前已是大华股份 图像传感器主力供应商，但海康威视端公司份额仍然较低，自 2020 年切入后逐步提升份 额，后续有望逐步贡献增量。
此外公司全局快门产品已切入大疆无人机、海尔智能家居、 科沃斯扫地机器人等，后续受益于智能家居等需求提升。智能手机：产品定制化策略，高阶 50M 产品有望 2022H2 量产。中低端产品方 面，公司 2/5/8/13M 等产品已经实现量产，逐步实现份额提升，目前已切入荣耀、小米、 联想、三星等客户。
中高端产品方面，公司主要采用定制化产品的策略切入，后续再通过 产品标准化进一步扩大收入规模。公司 2022Q1 推出定制化的高阶 50M 产品，有望在下 半年实现量产，基于 50M 的延伸产品也在布局过程中。
