随着国家政策的不断落实与资本市场的不断开放，股权融资一定是未来中小企业最快速、最便宜的融资方式。而近期创业板注册制的出台，也将不断推高投资机构与中小企业的成交数量与金额。
在这样的背景下，过去很多“未达标”的或是未曾融资的中小企业，都将获得利用股权融资实现快速发展的机会。因此，如何在资本市场找到企业的准确价值、如何找到靠谱的投资机构、如何避开股权融资过程中的误区等问题，就成为中小企业融资前必须掌握的知识与能力。
宁波创道企业管理咨询有限公司围绕中小企业股权融资的方法与策略,进行了深度分享。
01
建立正确的融资策略
对于不太熟悉资本的中小企业来讲，想要进行股权融资，首先要想清楚三个问题：
1、什么时候适合融资？
无论面对银行还是投资机构，永远都要在你有钱的时候去融资，因为资本从来都是“救急不救穷”。
对于任何一家中小企业，建议在公司账上剩10-12个月的资金时，就启动你的融资进程。否则真等到了山穷水尽的关头，投资机构会压价，银行会抽贷，企业在各个方面都会很吃亏。反之，越有钱的时候，投资机构越对你有信心，在银行的征信就会越好。
2015年有家公司找到我想融资，当时他账上有1000多万，够发5个月工资。一开始我报了2亿的估值，他觉得价格低就去找别的投资机构了；3个月过后，当他账上只有7-800万的时候又回来找我，说接受之前的价格和条件，但我砍价到1.5亿，他又没接受；又过了3个月，他账上只有400多万的时候再次回来找我，说1.5亿也可以，但是那时候我决定放弃投资了。后来得知他找了一家机构，只按1个亿的估值融到的，还把之前的大办公室换掉了。
而另外一个项目结果就截然相反。2016年我的一个投后企业账上有1200多万，够发12个月工资，那时候我就叫他开始融资。一开始有家投资机构想投，给出1.5亿的估值，我建议他可以尝试要更高的估值，毕竟企业还可以抗1-2年，结果最终成功以2亿估值融到资。
2、用哪种方式融资？
一般来讲，企业融资有三种常用的方式：
增资。公司原本由你和合伙人100%控股，投资机构按照一定估值与比例为公司增资，同时你和合伙人要稀释相应的股份，让投资机构成为股东，这是市场上最常用、最受欢迎的融资方式。
转让。很多时候公司还没有上市，股份还无法流通，但是有的老股东想要套现，就可以通过私下交易的方式进行股权转让。这种方法适合在企业发展十分良好，潜在投资人很多的时候，否则很难找到青睐的买家。
债转股。如果有人看好企业或创始人，但由于不确定企业的未来发展，又不想承担太大的投资风险，就可以以借款的形式把钱先借给企业，等到企业发展到一定程度，再按照之前约定的价格转换成股份进行持有。这种方式的好处在于类似于银行贷款，而不用进行任何抵押，但是风险在于如果公司还不上钱，创始人一般要承担无限连带责任。
3、融资要关注哪些要素？
除了企业本身的估值、现金流和融资方式，我们通常还要跳出企业，关注一些外部的、对融资成功与否有重大影响的要素：
风口。从2014年的O2O、2015年的互联网金融，到近几年的产业互联网、新基建，很多产业和行业会迎来属于自己的融资窗口。虽然很多风口过后便是一地鸡毛，但是如果企业做的事情正好在风口上，那么就是企业抓紧拿钱的良好机遇，否则一旦错过就很难再赶上相同的估值和条件优势。
竞争对手。通过融资实现弯道超车的案例数不胜数，因此如果企业所在行业中还没有形成垄断，那么先拿到融资的人往往就会快速建立起相对优势。如果能够先于你的竞争对手拿到钱，你不仅可以逆转企业的行业地位，甚至有可能让对手根本拿不到融资，创造并购或垄断机会。
融资对象。不同种类的投资方背后的投资风格也通常不同。内资一般较为谨慎，未来的退出路径也多为国内A股上市或并购；外资更喜欢投成长速度快的企业，并且金额通常较大；而想要拿产业基金，例如大集团的投资，就一定要考虑战队问题，如果企业为了融资过早的站了队，未来发展很可能就被局限于某某生态下，丧失了独立成长甚至上市的机会。
02
找到靠谱的投资机构
融资其实如同结婚，找到对的人才能过好一生。因此，如果在情况不是很紧迫的情况下，一定要找与企业志同道合的、三观一致的投资机构。
首先，我们可以通过一些官方渠道，去了解企业所在行业的正规、知名的投资机构。个人推荐投资界与投中两个网站，可以详细查到哪家机构投过什么案例。
其次，当我们对某个基金产生兴趣时，不妨到中国证券投资基金业协会的网站上，深入了解一下机构的规模，设立了多少只基金等信息。或是通过企查查、企信宝等网站查一下该基金的投资案例是否属实、可靠。
再次，我们需要调研一下投资机构的真实口碑与实力。很多机构官网将自己包装的很好，但是往往在实际操作过程中会出现例如毁约、纠纷、谎报融资等情况，所以对投资机构进行背调也是企业融资的必备过程。
最后，你心仪的投资机构也许你的竞争对手也心仪。所以也要尽可能了解到这家机构是否已经投资了你的竞争对手，不排除投资机构会帮投后企业向同行来窃取商业机密的现象，而且一个机构很少会投相同行业相同赛道的两家对手，不要因盲目乐观而导致自己的关键信息泄密。
另外，对于中小企业来讲，投资中介机构也是很重要的渠道。好的中介有能力帮助企业用最快、最精准、最专业的方式拿到对的投资，为企业节约大量的时间和人力成本，甚至会比企业自己出马谈得一个更好的估值和条件。
03
如何准确定位企业估值
估值的高低直接影响了企业最终的融资金额与股权出让比例，因此企业一般要了解三种基础的估值方法，来综合找到自己的准确价值，或是让自己变得更值钱。
市盈率法。企业估值=净利润x市盈率。一家公司上一年净利润为1000万，而行业普遍的市盈率为10倍，那么这家企业当前的估值就应当为1个亿。如果所在行业在二级市场的平均市盈率高，那么企业最终得到的估值也将更高。而市场上所谓的市净率法（净资产x一定倍数）、市销率法（销售收入x一定倍数）等也是同样的道理。
交易法。很多互联网公司在开始的几年中都是亏损的，但是却拥有着良好的交易额，那么我们也可以根据交易额的一定倍数来对企业进行估值。很多时候倍数的高低并没有统一的标准，通常取决于行业水平、相近行业的类比、甚至私下谈判拍脑袋等方式。
身价法。很多早期项目什么都没有，甚至连公司都还没有注册，这时候如何估值呢？2014年我们第一次接触跟谁学的时候，几位创始人还在找办公室。但是陈向东等几位创始人的身价都很高，所以按照创始团队的身价，我们最终给出了天使轮几千万美元的估值，虽然当时饱受行业争议，但如今跟谁学连遭10次做空还超千亿人民币的市值，再次证明了自己的身价。因此如果企业的团队很豪华，也是融资估值中一副很好的筹码。
04
融资过程中的3大经典误区
1、估值越高越好。虽然估值很重要，但并不是越高越好。一般一家企业的股权分配大致是：种子轮1-5%、天使轮与Pre-A轮都是5-10%、A轮10-20%、B轮C轮看情况。所以，如果一开始估值很高，下一轮的估值可能就会更高，所需要的资金也就越多，无形中会把很多好的机会挡在外面，甚至会遇到估值下跌的囧境，带来与老股东之间的矛盾。
2、过程越简单越好。虽然钱越快到账越好，但是并不意味着双方可以省略投资的必要过程与文件。出于友谊、面子等原因，很多投资过程中双方并没有进行充分的沟通、尽调，结果后期在细节条件、项目发展方向、资金使用方向等方面起了矛盾，导致双方不欢而散甚至对簿公堂。
3、机构越大越好。虽然大品牌拥有好的口碑背书，但是并不一定是最合适的那个。投资观念是否匹配，基金年限是否能够支持企业长期发展，身后资源是否能为企业赋能，都是企业在融资时要思考的细节，否则当企业贪图投资机构品牌的时候，或许投资机构也在惦记企业的权利与利益。
另外，企业在融资过程中，也要注意上当受骗。有些投资机构或中介，会采用一种套路骗取企业的融资服务费。一般骗子会邀请企业自费来考察、参访，而真正的投资机构都是自理费用找项目；然后骗子会假装认可项目，口头承诺一个很高的投资金额，并要求企业找某某机构做评估，价格在几万到几十万不等；而当企业交了费用后，某某机构会以各种理由淘汰项目，最终企业只能吃哑巴亏。
