REITs具有长期回报率高、分散风险、抗通胀、高分红的特性，对于社保基金、养老基金投资具有重要意义，契合社保养老基金坚持长期投资、价值投资和责任投资的理念。
▍随着世界人口老龄化愈演愈烈，传统的社会养老保险制度已经无法满足居民养老的基本要求，我国的社会养老保险体系在不断的完善下，形成了三大支柱的构建。第一支柱为基本养老保险，也就是我们常说的社保养老金，由政府主导，分为城镇基本养老保险和乡村居民基本养老保险。除此之外，我们通常所说的社保基金，是指由全国社会保障基金理事会管理的全国社会保障基金，作为人口老龄化高峰时期的养老保险等社会保障支出的补充、调剂。
第二支柱分为企业年金和职业年金，都是由单位发起。
目前，拥有企业年金的在职员工，比例相对较少。第三支柱指个人储蓄型养老保险，是由个人购买商业保险机构提供的养老保障，因为我国国情的原因，普通居民退休后对社保的养老金依赖性较强，目前国人靠商业养老保险来规划晚年的生活保障，还尚未形成体系。▍REITs在美国养老金投资中发挥着重大的作用，不仅体现出较优的性价比，同时在资产配置中充当了分散风险提高收益的重要角色。
在美国DB计划投资中，REITs展现出较优的性价比，在各类资产中，净回报率仅次于私募股权投资，位居第二。从美国DC计划的投资结构来看，投资于REITs的比重不断扩大。
从美国居民对REITs的资产配置方式来看，REITs已成为居民的常规资产配置，持有方式主要是通过养老金账户401（k）及IRA中的REITs相关基金来间接持有。
REITs在美国养老目标日期基金（TDF）的投资中扮演重要的角色，进一步提高了养老基金投资组合的收益并减小风险。目标日期基金（TDF）已经成为了DC计划（401（k））和个人退休账户（IRA）的主要投资方向，而TDF中几乎百分之百的基金都投资了REITs。▍REITs具有高票息、抗通胀、长期回报率高、分散风险等特性，契合社保养老基金的投资理念。
社保基金会坚持长期投资、价值投资和责任投资的理念，按照审慎投资、安全至上、控制风险、提高收益的方针进行投资运营管理，确保基金安全，实现保值增值。REITs的长期回报率高，具有抗通胀属性，且与其他资产的相关系数较低，一方面可以为社保基金提供长期稳定的回报率，另一方面也在分散投资组合风险方面发挥重要作用。▍当前我国社保养老体系以第一大支柱为主，第一支柱也是目前社保养老基金可参与REITs投资的主力。同时，REITs或可以成为发展第二支柱与第三支柱的助推剂，养老目标基金或为其理想的切入口。
我国的社保养老体系以第一大支柱为主， 对于将REITs纳入社保基金、养老基金的投资范围，我们判断更倾向于首先以第一支柱为试点，以委托投资的方式展开。同时，公募REITs的到来可增加第二支柱及第三支柱的可投资的产品供给，从而成为我国发展第二支柱和第三支柱的助推剂，其中，养老目标基金或可以作为投资REITs的切入点。REITs或可以与社保养老三大支柱互为助推剂，共同推进社保养老体系的建设和公募REITs市场的发展。▍风险因素：REITs供给不及预期，国内疫情超预期扩散冲击C-REITs市场。
