我国是果业大国,水果面积和产量均为世界第一。在我国种植业中,水果面积和产量常年居第三位,仅次于粮食、蔬菜。改革开放后,水果是最早放开的农产品,市场化程度也最高。相对于其他农产品,国家对水果的政策扶持力度较小,但其产业表现不俗。目前,主要果树优势生产区域基本形成,生产集中度稳步提高。我国水果产量呈波动增加态势,产需大体平衡,能满足国内消费需求。
中国果业有实力打造自己的顶流。在确保百姓基本水果需求的同时,要从市场化研发、标准化种植、社会化服务三方面发展水果顶流。首先是市场化研发,完善技术体系;其次是标准化种植,完善生产体系;最后是社会化服务,完善经营体系。
二、全部农业A股上市公司供应链融资机遇在农业现代化的进程中,涉农市场主体的融资能力、融资效率、融资成本发挥着重要的作用。下面,我们结合smartword的数据和分析模型,对农业上市企业进行分析,以揭示农业企业融资的一般规律,为拟融资的市场主体提供参考。
(一)行业获利能力增强全国农业2022年二季度的销售毛利率为23.15%,销售利润率为14.39%,销售净利率为13.97%。相比上年同期,销售毛利率、销售利润率与销售净利率均有所增长,说明行业的获利能力有所增强。图表1:销售毛利率、销售利润率及销售净利率变化图
(二)核心利润呈现增长趋势从主营业务收入和成本的变化情况来看,全国农业2022年二季度主营业务收入为71.35亿元,与2021年二季度的175.46亿元相比大幅度下降,下降了59.33%。2022年二季度主营业务成本为54.84亿元,与2021年二季度的146.81亿元相比大幅度下降,下降了62.65%。行业主营业务收入和主营业务成本同时下降,且收入的下降幅度略小于成本的下降幅度,主营业务收入与主营业务成本的协调性略有增强。
总的来看,在主营业务收入大幅度下降的情况下,核心利润却大幅度上升,行业压缩成本费用开支的各项政策是正确的,但主营业务收入大幅度下降是不利的,应当引起高度重视。图表2:营业收入、成本及利润趋势图
(三)成本费用利润率呈现增长趋势全国农业2022年二季度成本费用利润率为17.07%,相较上年同期有所增长,同比变动12.75%。影响成本费用利润率变动的因素是:2022年二季度利润总额为10.43亿元,增长率为42.85%;2022年二季度成本费用总额为61.10亿元,增长率为-63.85%。行业利润总额大幅度增加,成本费用总额大幅度减少所导致的。说明行业的获利能力有所增强。图表3:成本费用利润率变化趋势图
综上所述,销售毛利率、销售利润率与销售净利率均有所增长,核心利润呈现增长趋势以及成本费用利润率呈现增长趋势,表明2022年二季度全部农业A股上市公司的获利能力稳定。
三、农业供应链基本情况现代农业竞争,已由产品之间的竞争,转为产业链之间的竞争。加快推进农业产业链整合,能有效弥补中国传统农业经营方式竞争优势的不足、更好地参与全球竞争,能加快推进农业结构调整、促进农民增收。必须抓住当前需求侧消费结构升级、供给侧改革加速的有利时机,立足国情、分类施策,积极探索中国特色的农业产业链整合模式。因此延伸农业产业链,提高农产品附加值,让农民充分享有农业生产、加工、流通等全链条的增值收益,成为促进农业增效、农民增收的必然选择。
农业产业链是不同农产品链的集合体,是联结农业生产资料供应、农产品生产、加工、储运和销售、消费等环节的有机整体。它一般由产品链、价值链、创新链、资金链、信息链、组织链构成。图表4:农业供应链
核心企业在农业行业供应链中,主要是指以农业原材料生产企业或以农业产品深加工企业,具有强大的吸附效应。其本身的生产加工链条就比较长,且对原材料的需求巨大,往往掌控着一定区域内的一种或集中优质农产品原料的采购,并且具备深厚的销售网络与销售途径。
上游供应商主要是指在农业行业供应链中为核心企业提供原材料的农户(中小企业),资产规模小,抗风险能力低,依附核心企业发展。
下游经销商主要是指在农业行业供应链中作为农产品的销售商,从核心企业采购再向最终消费者贩卖。
四、果业企业融资需求案例分析:宏辉果蔬宏辉果蔬股份有限公司(简称:宏辉果蔬)成立于1992年,总部位于广东省汕头市,是在原汕头经济特区宏辉食品有限公司整体变更设立而成,于2016年11月24日在上交所成功挂牌,股票代码:603336,为农业产业化国家重点龙头企业。
公司是一家集果蔬产品的种植管理、采后收购、产地预冷、冷冻仓储、预选分级、加工包装、冷链配送于一体的专业农产品服务商,主要品种涵盖全国各优质产区及进口的各式特色果蔬。目前公司分别在山东烟台、上海、广东广州、广东汕头、福建诏安、天津、江西赣州、中国香港和海外马来西亚共设立了9家全资子公司、2家全资孙公司与1家合资孙公司,在全国设立了9个仓储加工配送中心并配套冷链设施,合作的种植基地已覆盖山东、广东、福建、新疆、云南、江西、陕西、河北、安徽和辽宁等农业优势产区,针对果蔬产品具有季节性和区域性的特点,通过对国内果蔬主产区加工配送基地的布局和相互调配,以及冷链物流服务的相关配套,配送区域可覆盖全国,有效解决果蔬供需之间的需求。
宏辉果蔬是果业行业的标杆企业,具有行业的代表性。研究标杆企业宏辉果蔬的供应链融资需求有助于提升供应链整体的竞争力,对供应链上的合作伙伴企业也具有借鉴意义。
(一)流动负债占比18.67%2022年二季度宏辉果蔬股份有限公司负债权益总额为165,042.19万元,其中:流动负债为30,806.32万元,占负债权益总额的18.67%;非流动负债为21,288.57万元,占负债权益总额的12.90%;所有者权益总额为112,947.30万元,占负债权益总额的68.44%。图表5:负债及权益构成图图表6:负债及权益变化表
(二)短期借款比重大2022年二季度,在公司负债结构中,流动负债为30,806.32万元,主要分布在短期借款,应付账款,其他应付款,应付职工薪酬环节,分别占公司负债总额的49.56%,7.20%,1.06%,0.71%;非流动负债为21,288.57万元,主要分布在应付债券,递延所得税负债环节,分别占公司负债总额的39.79%,0.30%。
公司债务主要源于流动负债。在公司流动负债结构中,短期借款比重较大,表明企业负债主要集中在流动负债中的融资环节。图表7:负债构成图图表8:负债构成表
此外,宏辉果蔬股份有限公司有息负债占总负债的89.48%,其中短期有息负债占比49.70%,长期有息负债占比39.79%;其他负债占比10.52%。可以看出,公司债务融资资金主要来源于短期有息负债,其中短期借款占主要部分。图表9:有息负债构成图图表10:有息负债构成表
(三)其他应付款呈现高增长态势2022年二季度宏辉果蔬股份有限公司负债总额为52,094.89万元,较上年同期增长22.81%,主要是由于流动负债的增长引起的。
2022年二季度流动负债较上年同期增长38.70%,具体来看,使流动负债增加的项目包括:短期借款增加7,815.69万元,应付账款增加600.36万元,其他应付款增加278.51万元,应交税费增加78.60万元,应付利息增加55.52万元,应付职工薪酬增加50.51万元,共计增加8,879.18万元;使流动负债减少的项目包括:其他流动负债减少18.84万元,共计减少18.84万元。增加项与减少项相抵,使流动负债总额增加8,595.43万元。
2022年二季度非流动负债较上年同期增长5.34%,其中应付债券增加1,058.43万元,递延所得税负债增加49.43万元,共计增加1,107.86万元。图表11:负债构成各项对比图图表12:负债变化表
此外,宏辉果蔬股份有限公司有息负债较上年同期增长23.69%,其中短期有息负债较上年同期增长43.68%,长期有息负债较上年同期增长5.38%,表明公司债务融资活动增加,有利于企业扩大生产经营,但筹资成本也随之增加,具有一定的财务风险;其他负债较上年同期增长15.74%。图表13:有息负债构成各项对比图图表14:有息负债变化表
综上所述,宏辉果蔬2022年二季度的流动负债占比18.67%,短期借款比重大以及其他应付款呈现高增长态势。这表明宏辉果蔬很可能运用供应链融资的方式来满足其融资需求,比如应收账款质押融资等供应链金融产品。
五、果业企业及其供应链合作伙伴融资建议(一)果业企业供应链融资方案中游的生产加工企业一般为农牧供应链中的核心企业,在整个供应链中起着承上启下的粘性作用,一般情况下企业资质及信用情况相对优质,且对上、下游企业有较强的结算方式话语权。银行一般情况下可以基于核心企业的优质信用为其提供票据类资金融通,如票据池、银承、商票保贴、贴现等。图表15:果业企业的票据融资流程图
(二)果业企业上游供应商的融资方案上游供应商主要是农户、合作社等,大部分供应商的资质一般,但基于上游供应商与核心企业间的长期真实稳定的供应关系,可将上游供应商的应收账款票据化,或直接盘活上游供应商手上的存量票据。银行一般情况下可以直接给予上游供应商票据融资额度,为上游供应商办理贴现、商票保贴、票据池等。图表16:果业企业上游供应商的票据融资流程图
(三)果业企业下游经销商的融资方案在经销环节,存货占用了经销商大量的流动资金,为了有效改善经销商的资金周转压力,进而提升产品竞争力,进而改善整个产业链的竞争力,可以从两个维度来给予经销商票据融资支持。对于资质不错的经销商,银行一般情况下可以直接给予其银承、商票保贴、贴现等授信品种。图表17:果业企业下游经销商的票据融资流程图
《企业供应链融资策略每日简报》简介一般情况下,各行各业大都形成了以龙头企业为核心的供应链格局,中小企业为龙头企业提供直接或者间接的商品及服务,以实现自身价值,获得相应收益。供应链上的核心企业竞争力很强,规模庞大,在与中小企业交易谈判时处于强势地位,为了减少成本,往往会设计更有利于龙头企业的交易规则,这给中小企业造成了巨大资金压力和融资需求。同时,由于多数中小企业财务管理仍需规范、制度有待健全,财务信息需要提升可靠性,使得商业银行对中小企业进行授信时,周期长、成本高等。
“供应链融资”是中小企业经常使用的、有效的融资手段。在这种融资模式下,银行授信方法跳出了基于单个企业资信的传统局限,站在产业供应链全局的高度,通过综合授信,将供应链中的相关企业作为一个整体,提供灵活、全面的金融产品和金融服务,将资金有效注入到供应链中,以促进供应链核心企业及上下游企业建立长期战略协同关系,提升供应链的竞争力。
《企业供应链融资策略每日简报》基于银行授信政策和供应链融资业务产品,在跟踪研究供应链融资业务影响关键性要素的基础上,结合企业供应链融资模式和成功案例,形成《企业供应链融资策略每日简报》。
《简报》为供应链条上的核心企业及上下游企业提供供应链融资策略参考,以提升供应链融资的质量与效率。通过阅读《简报》,供应链条中的不同类型企业可了解行业供应链融资机遇点,丰富供应链金融的融资模式,满足不同类型企业的融资需求,实现低成本、高效融资。
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