这周来讲讲简单的理论，在投资中，我们到底是怎么赚钱的？投资中，有做短线投机的，有做价值投机的，也有做价值投资的。我自己是相对比较坚定的价值投资派，我相信价值投资也是对于大多数人比较合适的投资方法。
本文从价值投资“价值”的角度来看投资中是怎么赚钱的，价值涉及到投资中一个很核心的话题——估值。
在投资市场上有很多估值的方法，但是对于估值我更认可它是一种思考逻辑，估值的结果只是参考。其中：V：代表股票的内在价值D1-Dn:代表每年分得的股利r:代表折现的利率这个公式表达的意思是，我把一只股票每年的现金流入折现到现在，得到的就是股票的内在价值。分红贴现模型的理想情形是我们买入一只股票，不卖出，每年获得稳定的股息。
整个公式核心的是两个数据，一个是分母r，它代表贴现率；一个是分子Dn，代表每年能获得的分红。
作为投资人获得分红，分红的来源是企业的利润，如果一家企业一直是亏损的状态，那肯定也就没有利润可以分红。从企业的角度看，也是一个道理，我赚到了利润，一部分用于分红，一部分用于再投资，如果还有剩下，就形成企业的未分配利润，在资产负债表的“所有者去权益”中有这个科目。所以，从分红出发，分红对应的是企业的业绩，也就是企业的利润，转化成我们通常的理解，分红对应着企业的未来和成长，业绩越好，分红越多，企业的价值也越高。
此处，请不要抬杠说很多公司不分红，此处更重要是去思考估值的底层逻辑。r其实就是作为投资人的我们期待的收益率或者回报率，我希望这只股票能给我带来的年化回报是多少，如果按照理论知识来讲，它也有一个公式：r = Rf + β * Rf:表示无风险利率，可以理解为十年期国债收益率； β * ：表示风险溢价，表示愿意为买股票多付的成本；我们把两部分重新组合一下，就可以得到如下的公式：r =无风险利率 + 风险溢价，即作为一名投资人，我除了想获得无风险的收益外，还想获得无风险以外的投资收益，而且当你的风险承受能力越大，风险溢价越大，你能获得的投资收益率（r）也是越大的，即风险越大，收益越高。
从股权资本成本的公式中，我们可以看到股权资本成本由无风险利率和风险溢价构成，无风险利率是指国债收益率，风险溢价是投资者对待风险的态度决定的，即投资者的情绪。
进一步进行分析，当无风险利率越小，r越小，企业能给的估值就越高；当人们的情绪越高涨，风险溢价越大，r越大，企业能给的估值就越小。结合价值和价格，我们可以得到，无风险利率越小时，企业能给到的估值越高，股票越值得投资。风险溢价越大时，即人们情绪越亢奋时，企业能给到的估值越低，越不值得投资，也可以侧面说明不要追逐“热门股”。
综合下来，我们可以总结，在投资中我们总共可以赚三部分钱：（1）企业成长的钱，对应公式中的分红（2）情绪的钱，对应公式中的风险溢价（3）资金面的钱，对应公式中的无风险利率我们现在看美股的走势，就是赚的资金面（央行放水）的钱和情绪的钱，其实也可以总结为一条，就是赚的情绪的钱，而情绪亢奋的来源是因为资金面（央行放水）。然而长期来看，投资中赚的一定是企业成长的钱。再者来看市盈率P/E：市盈率是有一个计算公式的，公式为市盈率（PE）=每股市价/每股收益，我们把公式转换一下，就可以得到，每股市价=市盈率*每股收益。我们把这个公式分解的通俗一点，就更好理解了。
a:每股市价，其实就是股票的股价，所以我们就把它理解为股价；b：市盈率，其实就是我们能接受的给企业的估值，所以你会看到一些高科技行业的市盈率一般都比较高，而传统行业的市盈率比较低。这样，我们就可以把公式转换成下面的样子：股价=每股收益*估值这么一拆分，其实你会发现股价，或者你认为合理的股价，变成两个部分，一个部分是企业的每股收益，一个部分是你愿意给到企业的估值。每股收益也是很好理解的，来源于企业的业绩增长，这是由公司的内在增长所驱动的，和我们上面提到的分红由业绩驱动是一个道理。再者就是估值，估值因人而异，每个人对一个企业的估值的认可度是完全不一样的，有人能接受30倍的估值，有人则只能接受15倍的估值。
牛市的时候，100倍估值也会有人认为合理，比如现在的科创板和半导体，100倍以上估值的企业一大堆，完全也就是由情绪在驱动了，和企业目前的基本面没什么关系，和业绩也没啥关系。所以，总结下来，也就是两个点，一个是企业成长的钱，一个是情绪的钱，和上文的DCF模型得出的结论是大同小异的。底层逻辑梳理清楚了，那么，对我们实际投资有什么启发呢？对于做短线的盆友，更多的是在赚情绪的钱，但是我认为能把握好大众情绪的人太少，所以短线的投资者大概率只有少部分人赚钱，大部分人亏钱。价值投资者，更侧重对公司基本面的研究，赚的是公司成长的钱，大部分时间做研究，很少猜测情绪的变化，如果宏观环境变好，能形成戴维斯双击，那也就默默接受就好。
于我而言，我更认可价值投资的方式，和企业一起成长。
