Part 6：投资方案相关投资方案相关前言（非正文）这一段主要是财务预测、退出方式分析、估值预测了，均是与投资方案有关的。以及前面尽调发现的公司问题以及项目风险，如果可以通过在投资协议中规避的，可以一并在该part建议。
这一段涉及财务预测和估值分析，事实上预测和估值往往是很难算准的，一般只能算出一个大概的区间。
预测模型和估值模型所考虑的因素越多，能慢慢限缩该区间，使其更加接近准确值，但这样的模型耗费的精力越大，修正也越困难。输入的因素一般也需要预测一个区间，越多的因素就会有越多的区间，最终整合该多个因素的影响的方法可以通过敏感性分析；抑或情景分析，即预测最佳情况和最差情况，不过情景分析为敏感性分析中特殊的一类，做了敏感性分析可以不做情景分析。本人的估值方法也写于此，平心而问题很多，不过目前为止本人翻阅的考试资料、教材暂都并没有能帮助到本人改进。
本人写出来，供人参考，也希望本文读者们能够给出意见。
财务分析和估值测算表在此：财务对比与估值测算表.xlsx73.2K · 百度网盘具体讲解见后文。本part还涉及到回购和对赌等、投资条款、估值的一些内容，对于这些概念和内容，本人在另一篇文章中有讲解，可先阅读此篇：
该段目录见：若无万德账号也可以使用萝卜投研，为免费的平台。其有同类对比功能，并且除了根据行业选取外，还可以根据公司所属概念进行选取。在“调整指标”的选项里，可以调整所需要的指标。但其相比万德不足的地方，该平台没有港股和美股权限。
比较注意，这里还是保留了一个行业平均值，用于参考。
可比公司的最大值、最小值，用于比较评判可比公司的一个极端情况，即一般该行业的所属区间如何，也是个参考数据。中位值和平均值，比较重要的数据，后续估值可能直接用到。公司指标在可比公司中的排名，该数据即直观的与可比公司对比的结果。
PE、PS、PB，可在此一并算个最高、最低、平均、中位平均，后续估值时可直接使用。公司如果有融资目的和融资计划，可在此一并算出并使用。内容可比公司的横向对比表格见文件“财务对比与估值测算表”至于分析怎么写？例子：“公司该指标虽然在一干公司排名中下，但各公司之间差异不大”“该指标头部的公司几名公司的指标远高于后续公司，而被尽调公司指标处于XX”
6.5 估值分析这一部分，就开始计算公司的估值和预计收益率了。估值的方法是很难估准的，能算到准确的区间已经较为困难，别说算到准确的估值。
不过估值分析的可以用作参考用途，并且有一定的操控区间，面对出资方和向项目公司杀价时可以给出两版不同的估值。估值理论（非正文）（1）绝对估值与相对估值估值方法首先可以分为两大类，绝对估值法和相对估值法。绝对估值法就涉及未来现金流的折现，计算的是absolute value，相对估值则顾名思义算的是relative value。金融中一个资产的价值为未来其所能创造的价值的折现，故而绝对价值算出的是资产的价值的基准。
而相对价值更多的类似预估该资产在市场上的价格，其与绝对价值的关系类似价值与价格的关系。CFA二级中讲了五类股权估值的方法，其中绝对估值法三类，相对估值法二类：（完整版见文件“财务对比与估值测算表”）投资期限：为从PE投进去至公司开始卖股退出的期间。注意，结束计算时点为卖股退出而不是上市时点，故而要考虑限售期。计算用的PS、PE、PB：为在“6.5.1”中计算所得的可比公司的价格乘数。
注意上市时股数的问题：交易所往往有规定上市时需要增发的最低比例。如A股的规定：上市前注册资本4亿元以下要增发上市前不低于25%，比如上市前注册资本2400万元，则上市时至少需要增发2400*25%=600万元，上市后注册资本至少为2400+600=3000万元。上市前注册资本4亿元以上则至少需增发10%。
预计退出时收入、净利润、净资产：为“6.2 财务预测”中预测的退出时的数据。注意：与投资期限同，用的是预测的退出时时点的数据，而非预测的上市时时点的数据。该报告中我用的是最简单的办法——直接计算CAGR再往后拖动。
6.5.3 估值测算用rate就行。建议用股价去对比。由于上市增发的原因，PE投进去后的持股比例会变动，用总市值计算会导致计算错误，而公司所持有的注册资本数则是不变的，故而直接比股价就行。如果本轮融资估值尚有谈判区间，则可以倒算一个先估值，给一个谈判参考。
我的方法为设定一个目标年化收益率，再根据算出的退出市值倒算对应的现估值。计算例子如下，详见文件“财务对比与估值测算表”这里的要求收益率也用了敏感性分析，方便给建议的现估值划定一个区间。
