前段时间我给大家讲解社会融合数据的时候，有朋友在问卷中表示想了解另一个常用术语:“两个融合”。其实在我们早播之前，科技融合的概念就已经过去了，只是可能太久了，很多朋友都不记得了。恰在此时，a股市场再次进入震荡区间。让我们和市场一起为大家说话。如何通过两家公司的天平变化来判断目前的市场信心？
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有了融资融券，做多做空
先给新老朋友复习一下。所谓“两融”，是指融资和融券两个概念，属于证券公司与投资者之间的证券信用交易。其中，融资是指投资者向证券公司借钱购买股票，然后在一段时间后将钱和利息一起返还给证券公司。比如小霞有10万元资金，向证券公司借10万元授信额度，总共可以买20万元股票；反之，融券是指投资者从证券公司借入股票，一段时间后再归还相同种类和数量的股票并支付利息。所以我们可以简单的理解为融资是一种做多，而融券是一种做空。
以“融资融券余额”为代表的融资融券业务规模的计算公式为:融资融券余额=融资融券余额。其中，融资余额代表投资者日常融资买入和贷款偿还的差额。价值越高，投资者借钱买股票的就越多。融券余额代表投资者日常融券和买入的差额。价值越高，越多的投资者借入股票卖出。
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理财余额，市场热度的“风向标”
参与两融交易的门槛为50万元，部分证券公司根据自身经营情况降低了门槛，但两融交易的参与者仍以机构投资者为主。那么，二合一交易对普通投资者来说是不是毫无意义？当然不是。我们常说的两融余额是市场资金热度的一个“风向标”，可以通过两融余额的变化来观察市场资金对后市的看法。
正常情况下，两市融券业务规模通常处于较低水平。因此，业内普遍认为，如果融资余额增加，往往意味着融资余额增加，更多的投资者向证券公司借钱买股票，说明投资者对后市看好、乐观，市场情绪高涨；另一方面，两融余额的减少往往意味着融资余额减少，借钱买股票的人少了，说明投资者对后市持谨慎态度，不愿意在此时入市买股票。
小霞把去年两个金融市场的平衡曲线和上证指数的k线图放在一起。通过对比观察，我们不难发现，两个金融市场的平衡变化与市场趋势高度重合。这里将小霞分为三个阶段，来梳理过去一年的变化。第一阶段，最近一年两融余额峰值出现在2021年9月13日和15日；9月13日两融余额1.93万亿，也是a股近一年来的最高水平，上证综指在3700点以上。第二阶段，之后随着股市开始震荡下行，两融余额开始下降，尤其是今年三四月份，两融余额也大幅下降，4月29日达到1.51万亿元的底部。记性好的朋友应该对这个日期很熟悉。前两天4月27日是今年股市的最低点。第三阶段，4月底之后，a股也开始了为期两个月的反弹，两融余额也有所上升。6月29日起，两融市场余额重回1.60万亿，并维持在1.60万亿以上。
正是由于两融余额变化与证券市场走势的高度相关性，市场参与者往往会将融资融券余额作为市场短期情绪的判断指标。如果这个数值继续增加，一般说明短期资金压力不大，后市可能有更多的上涨机会；另一方面，如果两个金融市场的余额停滞不前，甚至连续减少，很可能预示着市场将遭遇阻力，后市可能有下跌的风险。
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从两融余额看当前市场
回到现在，最近两家金融机构的余额有什么特点？对当前市场有哪些启发？我们从两个指标来看吧~
从绝对值来看，截至8月29日，两市两融余额为1.63万亿元，处于近一年来的较低水平；从趋势上看，7月份以来，两融余额相对稳定，几乎没有大幅波动，基本稳定在1.60万亿元至1.65万亿元区间。虽然8月下旬以来市场再次出现回调，但两融余额并没有像今年3、4月份那样大幅下降，说明市场资金面的态度尚未出现“大转弯”。
我们再来看对资金态度的另一个指标——北上资金。8月18日、23日、24日，北向资金出现大规模净流出，但只是暂时现象。8月25日至29日，北上资金连续三天保持净流入。目前8月份净流入48.12亿元，扭转了7月份净流出210.69亿元的局面。
从两个资金指标的走势、两个资金流的平衡以及北上资金来看，近期市场的回调似乎并未对资金情绪产生明显影响。短期来看，经济复苏乏力，流动性宽松，市场走势仍可能以震荡为主。总的来说，近期市场不会一帆风顺，但也不必过于担心。长期来看，正如老话所说，中国经济长期向上的趋势没有改变，a股的长期配置价值相当明显。与其被短期的波动所困扰，不如把眼光放长远一点，长期持有，说不定能获得情感和投资的双赢~
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