受美联储主席鲍尔讲话影响，上周五美股暴跌后，日本股市周一低开，一直维持在低位，至收盘时下跌2.66%。
虽然周二日本股市小幅反弹，但暂时难以弥补空跳出的缺口。
市场分析人士认为，鲍威尔的鹰派言论将导致日本股市陷入熊市。但更大的问题是，不仅股市出了问题，日本国债和日元汇率也出了问题。
01
其实在此之前，日本股市表现还不错。
日前，日本股市的走势甚至走出了年内的平盘，这与全球主要股市相比是非常罕见的。无论欧洲、美国、中国还是香港，今年都出现了10%以上的跌幅。
不过，从现在开始，日本股市可能会接过接力棒，开始新一轮下跌。
除了股市大幅下跌，日本国债也开启了暴跌模式。
10年期国债收益率上升幅度较大，超过7%，说明市场在拼命抛售日本国债，导致日本国债价格下跌，所以国债收益率上升。
日本国债市场一直受到日本央行的强力控制。在这种情况下，出现大量抛售，说明市场的恐慌，导致很多机构抛售日本国债。
此外，昨日日元汇率一度贬值14000点。虽然后来略有上涨，但贬值幅度还是很大。未来几天，日元贬值幅度可能超过7月份的最低水平。
现在，美国和欧洲经济衰退的可能性在增加。世界各地的央行都开始收紧货币政策，导致市场流动性大幅减少。日本央行虽然仍然坚持相对宽松的货币政策，但由于汇率大幅下跌导致资金外流，其流动性实际上并不宽裕。
对于日本来说，现在最大的麻烦是，如果央行不能控制国债未来的走势，日元可能会继续贬值。一旦突破145，日本的金融危机不可避免。
02
或许是为了获得美国的支持，日本在今年6月再次开始购买美债。根据之前的数据，今年3月至5月，日本连续抛售美国国债总计近1000亿美元。
由于日本目前是全球最大的美债持有国，当日本开始抛售美债时，对美国来说是一个非常不好的信号。
正因为如此，也许是因为美国的劝说，日本在今年6月再次购买美债。
但现在看来，即使持有最多的美债，即使再次开始购买美债，日本也很难为其经济困局得到美国的帮助。
相反，美国债务过多是未来的一大隐忧。
目前美国已经发行了30多万亿美元的国债，未来面临两种选择。方案一，继续向子孙借钱，多发行国债；第二，选择在未来某一天完全违约，让国债的所有持有者共同分担损失。
无论未来做出何种选择，对美国经济都将是毁灭性的打击。对日本也是一个打击。
持有美国国债的日本现在同时面临两个难题。
首先，美国国债的实际收益率已经连续18个月为负。由于通胀率高于8%，远高于国债收益率，持有国债实际上是负回报投资。
二是今年以来，大量机构和央行抛售美债，导致美债价格持续下跌。
所以对日本来说，一方面美债价格下跌，抛售意味着亏损；另一方面，持有面临负收益。
三十年前，广场协议后，日本被美国收割。这一次，日本能逃脱吗？
