来源:电鳗快报
电鳗财经/杨力
复星高科欲减持复星医药8000万股。这也是复杂星系近期缩减计划的一部分。随着债务封顶和业绩放缓，“复杂银河”正在出售上市公司的股份。
控股股东减持8000万股
9月3日，复星医药发布公告称，公司控股股东复星高科拟通过集中竞价和大宗交易方式减持不超过公司总股本3%的a股股份。以公司截至2022年9月2日的总股本为基准，即不超过8009万股a股。降价是根据市场价格确定的。其中，不超过公司总股本1%的a股通过集中竞价方式减持，即不超过2670万股a股；通过大宗交易方式减持不超过公司总股本2%的a股股份，即不超过5340万股a股股份。
截至2022年9月2日，公司控股股东复星高科持有复星医药无限售条件流通股10.1亿股，约占公司总股本的37.82%。
减持计划完成后，复星高科仍合计持有公司股份9.3亿股，约占公司总股本的34.82%；复星高科及其控股股东复星国际持有公司股份9.4亿股，约占公司总股本的35.04%。
Dianeel Finance注意到，复星医药控股股东的减持似乎与公司股价和业绩关系不大。从今年年初到9月2日收盘，复星医药的股价下跌了16.89%，而其行业板块同期下跌了12.67%。复星的股价走势并没有偏离行业趋势太多。
此外，复星医药8月30日发布的半年报业绩也没有超出市场预期。今年上半年，公司实现营业收入213.4亿元，同比增长25.88%，归属于上市公司股东的净利润15.47亿元，同比下降37.67%；扣非后净利润18.6亿元，同比增长18.57%；经营活动产生的现金流量为18.2亿元。
年报显示，复星医药直接经营的业务包括药品、医疗器械、医疗诊断、医疗健康服务，并通过参股国药控股，覆盖医药业务领域。2022年上半年，公司67.14%的收入来自药品，18.95%来自医疗器械和医疗诊断，13.67%来自医疗健康服务。此外，公司64.42%的收入来自中国大陆。
“复杂星系”债务封顶
很难找到复星减持股价和业绩的原因，但如果将复星医药视为整个“复杂星系”中的一员，复星高新的减持也不会很突兀。近年来，《复杂星系》的债务已经登顶。
数据显示，截至2021年末，复星国际总资产8063.72亿元，其中负债6031.58亿元，净资产2032.14亿元，资产负债率74.8%。截至2022年上半年末，复星国际总资产8496.85亿元，其中负债6511.56亿元，资产负债率76.6%。可以看出，今年上半年公司的资产负债率还在攀升。
今年6月15日，穆迪将复星国际列入负面观察名单。穆迪认为，公开债券市场投资者的避险情绪上升将对复星国际本已紧张的流动性构成压力，其境内外债务将在未来6-12个月内到期。
同时，复星国际的表现还是很到位的。2021年，复星国际营收1612.9亿元，归属于母公司净利润100.9亿元。2016年，复星国际净利润达到102亿。2017年至2019年，公司净利润分别为131亿、134亿和148亿，但2020年的净利润只有80亿，2021年的利润也没有达到2016年的水平。可以看出，随着复星国际盈利能力的减弱，公司的债务压力也在加大，不得不出售资产来偿还债务。今年上半年，复星国际营业收入828.9亿元，净利润26.97亿元。与2021年相比，其净利润进一步缩水。
截至2021年，复星国际的短期贷款为1052.27亿元，加上其应付票据和应付账款214.06亿元，短期债务总额为1266.33亿元。然而，同期复星国际的现金及现金等价物仅为962.78亿元。
截至2022年上半年末，复星国际的短期借款为1236.9亿元，而同期的应付账款和票据为324.4亿元，公司短期负债合计1561.3亿元。可以看出，今年上半年公司短期借款负债仍在增加。同期公司现金及现金等价物为1171.1亿元，难以覆盖其短期负债。资金缺口近400亿元，债务风险仍在上升。
打开缩减模式
当业绩放缓，债务见顶，Complex Galaxy不得不启动缩减模式。今年以来，富银河多次减持a股以回笼资金。今年6月16日，中山公用发布公告称，第二大股东复星高科减持公司股份2950.22万股，约占公司总股本的2%，套现约2.5亿元。复星高科在公告中表示，将继续减持6%股份，套现金额超过6亿元。
除了复星高科大举减持，富银河其他公司也开启了减持模式。今年2月19日，海南矿业发布公告称，复星产投被减持，套现2.66亿元，持股比例降至32.04%。
8月26日，复星的产投计划将重新出售和减持。计划通过集中竞价和大宗交易方式合计减持比例不超过公司总股本的3%，以公告日股价计算套现金额约5亿元。
5月31日，复星国际在HKEx发布公告称，旗下子公司同意以62港元/股的价格出售约6680万股青岛啤酒h股。出售完成后，富银河将不再持有青岛啤酒h股，套现41.4亿港元。
7月11日，泰禾科技发布公告称，持股5%以上的原股东复星创鸿已完成减持计划，套现约3.6亿元。
9月2日晚间，豫园股份发布公告称，公司及全资子公司海南玉竹企业管理有限公司拟通过协议转让方式出售金辉酒业股份6594.38万股，占金辉酒业总股本的13%。转让价格为29.38元/股，交易总价为19.37亿元。
目前，复兴在a股和港股平台拥有11家控股公司。其中，实际控制人为郭广昌的a股上市公司除了复星医药之外，还有豫园股份、上海钢联、南钢股份、舍得酒业、海南矿业、金辉酒业等。
作为a股市场的白马股，2018年至2021年，复星医药扣非后净利润分别为20.9亿元、22.34亿元、27.18亿元和32.77亿元，同期增长率分别为-10.92%、6.9%、21.65%和20.6%。
2021年，复星医药RD投资49.75亿元，占同期营业收入的12.75%，同行业平均RD投资占同期营业收入的5.82%。
