8月25日下午，珀莱雅公布2022年半年报:H1 2022年实现营收26.3亿元，同比增长36.9%；实现净利润3亿元，同比增长31.3%；分季度来看，2022年Q2，营收13.7亿元，同比增长35.5%，归母净利润1.39亿元，同比增长19.2%，符合预期。此前，7月21日晚间，公司已公布Q2主要业务数据，预计营收12.7-13.7亿元，同比增长25%-35%，净利润1.3-1.4亿元，同比增长15%-22%。
主品牌稳步增长，彩塘快速增长，跨界代理继续战略收缩。
品牌拆分方面，珀莱雅2022 H1主品牌实现营收21.3亿元，同比增长43.1%，营收占比81.4%；彩实现营收2.3亿元，同比增长110.6%，占比继续提升至8.9%；其他品牌实现营收2.1亿元，同比增长19.7%，占比7.9%；战略公司继续积极收缩跨境代理品牌，2022年H1营收降至0.5亿元，同比下降14.9%。
线上直销占比持续提升，线下主要优化持续萎缩。
分渠道来看，2022 H1珀莱雅线上收入占比持续提升，达到88.3%，合计23.1亿元；其中，直销金额17.5亿元，同比增长60%，分销约5.6亿元，同比增长24.2%；直销和分销分别占在线收入的75.6%和24.4%。
以珀莱雅品牌为例。从拆分平台来看，天猫仍然是2022 H1贡献线上收入最多的平台，收入占线上总收入的45%以上。JD.COM和Tik Tok分别为15%和10%，与2021年的情况一致。目前，该公司预计2022年在线增长40%。
线下2022 H1实现营收3.1亿元，同比下降16.3%，营收占比继续萎缩至11.7%。在疫情影响下，商铺客流减少，消费者的消费习惯不断改变。叠加公司对线下终端网点的结构调整和优化导致线下收缩。目前公司预计2022年线下两位数负增长。
毛利率和客单价均创新高，大单品战略成功稳步推进。
022h1公司整体毛利率达到68.1%，创历史新高；毛利率的增长主要是由于:
1)线上收入占比提升。以天猫旗舰店为例，其毛利率在75%左右。
2)主要品牌珀莱雅和彩塘的毛利率有所提升，目前两个品牌的毛利率都在70%以上。
3)公司继续稳步推进大单品战略，精华等高毛利大单品占比持续提升；目前，珀莱雅品牌大单品占比超过35%，天猫平台占比超过65%+，抖音平台占比~50%，JD.COM平台占比~ 40%。目前大件整体回购率在~25%。大单品占比的提升也不断推高客单价。2022 H1天猫平台客单价从2021年的205元提高到261元；该平台在Tik Tok的客单价大幅提高，从162元提高到257元。
在费用和净利率方面，公司一如既往地保持稳定:
防晒负面影响已经过去，董事减持整体影响很小。
今年4月底，羽毛防晒霜不同批次产品出现差异。公司立即启动退款退货程序，减少利润总额7000万元，净利润5500万元。其中，回款影响4000万+，资产减值损失2000万+，整体影响可控；目前公司防晒新品正在研发和多方测试中，待产品效果和生产稳定性成熟后上市。
公司今日发布年报时，还发布了董事减持公告，宣布方玉友总经理将通过集中竞价或大宗交易方式减持公司股份，占方总经理目前持有公司股份的19.3558%；总的来说，减持是意料之中的。过去，方先生继续减少对家乡项目的投资。这次他还是以同样的理由宣布减持，只不过市场对减持的比例和时间可能有不同的预期。总的来说，减持的影响较小且可控。
智健研究认为，珀莱雅在相当长一段时间内仍将是国产化妆品当之无愧的老大，值得长期跟进。此前，珀莱雅在《国货之光》中的表现超出预期。它的核心竞争力是什么？| Insight research在Insight research中提到，在产品力感知差异不是那么明显的行业，竞争是多维度的，比如大众护肤品:产品力、营销力、渠道力不能有短板，需要不断跟随变化，快速迭代，对管理层的适应性和开放性要求极高。这份财报也是Poleya综合实力再一次的最好证明。目前公司2022年营收和归母净利润目标均不低于20%-30%。在刚刚过去的7月份，公司发布了今年的股权激励考核目标，即2021年收入和利润增速在基数上不低于25%；知止研究公司认为，除非出现极端情况，否则公司将能够成功完成上述目标。
