来源:证券日报
本期我们将介绍国债期货的交易规则，大家可以了解到集合竞价、连续竞价、现金换远期三种交易方式的详细内容。
1.国债期货的交易方式有哪些？
目前国债交易模式有三种:集合竞价、连续竞价和现金交易。集合竞价是指对规定时间内受理的销售申报进行一次性集中撮合的竞价方式。连续竞价是指对销售申报进行逐笔连续匹配的竞价方式。现金换现金交易是指交易双方同意买入交易所期货合约，同时卖出证券或交易所规定的其他相关合约的交易行为。
集合竞价时间为每个交易日9: 10-9: 15，其中9: 10-9: 14为指令申报时间，9: 14-9: 15为指令撮合时间。连续竞价时间为每个交易日的9: 15-11: 30和13: 00-15: 15。最后一个交易日是9: 15-11: 30。
2.集合竞价和连续竞价的成交原则是什么？
采用最大成交额的集合竞价原则，即以此价格成交可获得最大成交额。高于集合竞价产生的价格的买入申报全部成交；所有低于集合竞价产生的价格的销售申报都被关闭；与集合竞价产生的价格相等的买入或者卖出申报，按照买入申报的数量和卖出申报的数量进行，按照较小方申报的数量进行交易。集合竞价中未成交的订单将自动参与连续竞价交易。
连续竞价交易按照价格优先、时间优先的原则进行匹配。对当前价格波动限制申报的指令，按照清算优先、时间优先的原则进行撮合成交。
3.国债期货交易支持哪些交易指令？
国债期货交易支持市价单和限价单。限价订单是指以限定的价格或更好的价格成交的订单。市价指令是指不限价，只能根据当时市场可执行的报价交易指令，搭配限价单。自2011年8月8日起，CICC暂停接受最近两个季度合约的市场订单申报。
4.银行和保险机构应该如何进行套现交易？
符合交易所规定条件的银行、保险机构，按照交易所规定备案后，可以开展现金转换交易。具体规定参见《中国金融期货交易所国债期货合约期交易细则》。
现金转换交易的流程分为三个阶段:首先通过货币经纪人找到交易对手，双方协商达成交易意向；二、申报交易，客户登录CICC的协商交易平台，期货卖方录入交易信息，期货买方确认，并发送给双方会员进行风控检查；三是期货合约的交易申报经交易所确认有效后，交易所将根据双方约定的期货交易数量，实时开仓和平仓该合约买卖双方的头寸，冻结或释放合约保证金。
更多国债期货现货交易信息，请参见www.cffex.com.cn/ywjs/,官网CICC创新业务专栏。
5.国债期货转换的作用是什么？
现金远期交易可以为银行和保险机构发挥积极作用:一是现金远期交易可以通过协商实现日内期货的开仓和平仓，降低交易冲击成本，是对场内集中撮合交易的有力补充；二是可以同时锁定债券期限和现货基差，满足精细化风险管理需求；第三，现金换远期交易覆盖整个合同期，有助于实现提前交割和清算的需求。
