又见3300点。
今天a股表现不错，除了大盘时隔7天再次站上3300点，其他主要指数也全线上涨。
2022年7月20日a股主要股指表现
来源:风在所有行业板块中，军工是今日表现最为突出的板块之一——申万国防军工指数上涨4.55%。
军工的爆发不是今天才有的。
如果从今年4月27日a股反弹开始，截至7月20日，申万国防军工指数已经上涨42.11%。
国防包括航空空装备、军用电子、导航设备等子行业。在此轮反弹中，航空空装备和地面军事装备较为突出。
国防工业的子行业和权重
来源:风不过，军工行业并不是4月27日以来反弹最强的行业。
有数据有真相:
来源:风电力和汽车的增长超过了军事工业。
动力设备包括电池、光伏、电网、风电等子板块。在此轮反弹中，风电和光伏处于前列，电池和电网也表现不俗。
电力行业的子板块和权重
来源:风汽车板块包括汽车零部件、乘用车、商用车等细分行业。其中，汽车零部件在此轮反弹中上涨49.61%，乘用车和商用车分别上涨50.81%和55.40%。
汽车行业子行业及权重
来源:风电力、汽车、国防军工，经历大幅反弹后，后市将如何表现？
如何配置这些段？
融通先进制造基金经理王迪在今天刚刚发布的二季报中分享了他的最新观点。
本基金定期报告的“投资策略与运作分析”部分由基金经理本人撰写。王迪每次都写得很认真，长达2000多字，这在公募行业很少见。更难得的是，读起来有意义，有启发。
王迪
11年证券、基金从业经验，其中4年基金管理经验。深耕汽车、机械、动力设备、军工等行业的研究。
板块视点01新能源汽车:然后疫情迅速恢复。
第二季度，新能源汽车行业经历了两个阶段。
第一阶段，全行业面临压力，主要是原材料成本高，终端车辆涨价压力大，上海疫情导致正常生产物流中断，消费者预期收益下降，可能对整体汽车消费产生负面影响。
第二阶段是行业的复苏，主要是地方政府在疫情得到有效控制后出台了新能源汽车消费刺激政策。高油价进一步推动了新能源汽车的普及率，而新能源汽车的丰富性也进一步满足了不同消费者的需求。疫情过后，新能源汽车行业的复苏速度比较快。
我们更看好新能源汽车的长期趋势。消费者对新能源汽车的接受度明显提升，普及率的逐步提升势不可挡。
同时需要注意的是，未来可能存在短期风险。比如碳酸锂依然供不应求，成为行业瓶颈。明年国家补贴全面下降，会给产业链利润带来一定扰动。今年各地出台的短期刺激政策大多会在今年年底结束。明年上半年，销售增速可能会有一定压力，尤其是环比增速。
02
光伏发电:需求旺盛，明年前景乐观。
在减碳和碳中和的大趋势下，光伏风电等新能源的长期趋势是明确的。同时，今年俄乌战争导致传统能源价格飙升，进一步推动海外对新能源的需求超出预期。
在短期内，光伏的需求取决于硅材料的供应。由于海外需求超预期，硅材料价格明显超出市场预期，导致组件价格高企。我们的观点是，目前的组件价格预计将对国内外地面电站装机容量产生负面影响，对收益率较好的国内外用户暂时影响不大。
整体来看，今年会分布式，尤其是海外分布式，超预期，地面电站会有压力。总体而言，今年的装机容量有望满足市场预期的快速增长。
预计从今年下半年到明年，硅材料产能将得到明显释放，行业需求将进一步实现较快增长。
上半年风电招标量超出市场预期，陆风和海风招标均好于年初预期。同时，原材料价格的下降也有助于风电产业链盈利能力的提升。
03
国防工业:期望保持高景气。
由于其生产的计划性和区域性分布，即使在疫情影响下，国防工业受影响也相对较小。在国防现代化的大背景下，预计“十四五”期间国防工业将保持较高的景气度。
国防力量具有明显的行业比较优势，即分行业竞争格局清晰，竞争态势相对判断，因此盈利能力的稳定性较高。
董事会分配思路
01新能源汽车继续看好动力电池、隔膜、锂离子设备、智能汽车、新能源功率半导体等环节的龙头公司。这些环节的进入门槛比较高，龙头公司优势明显。
锂电池设备市场存在一定争议，相信明年行业订单增长会有一定压力。但就我们的认知而言，我们比市场更乐观，所以我们会继续持有这个环节。
去年，碳酸锂的价格持续上涨。不幸的是，我们在这一部分的拨款较少。主要是我们认为长期来看，碳酸锂并不短缺，目前的暴利难以为继。并且在经历了从2020年开始的大幅增长后，供应将会加速。与此同时，碳酸锂的价格已经让下游难以承受，锂价的天花板越来越近。但锂的实际价格和股价走势仍然超出预期。我们将继续关注这一细分市场。
我们配置的下游整车环节相对较少，主要是整车企业的市值和估值已经超出了我们的想象。在中国汽车销量整体增速有限的情况下，实际新老玩家竞争激烈，竞争格局并不清晰。
另外，我们看好新能源的功率半导体。市场认为半导体行业的整体景气度在下降。然而，我们观察到，新能源的功率半导体将继续短缺，下游拉动强劲，上游供应有限。
02
光伏发电光伏领域我们认为今年超预期的海外分布式储能、逆变器需求，以及光伏坩埚原料石英砂。
在进攻配置上，我们将重点关注上述子行业。
风电方面，继续看好风电轴承和海风电缆。这两个领域进入门槛相对较高，优质公司竞争力突出。
03
国防工业该板块保持了较高的景气度，我们重点关注连接器、碳纤维、航空空整机、芯片等子领域。目前军工板块估值合理，业绩保持较快增长，性价比仍然较高。
与此同时，我们也看到优秀的军工公司开始在民品领域崭露头角，开拓更广阔的民用市场空，比如新能源、大飞机等。
融通先进制造基金以泛制造业为主要方向。目前其主要配置集中在国防、军工、新能源、半导体。同时，积极研究家电、电子、医药等领域的一些特色目标。融通先进制造十大重仓股
注:重仓股数据来源于本基金2022年二季报。截至2022年6月30日，不代表当前持有情况或本公司管理的其他基金的投资标的。个股历史走势不代表未来表现。
