「风口研报·公司」增速远超汽车拆解，这个环保细分赛道市场规模未来年将增近倍，行业“隐形冠军”提前锁定多家大客户，有望获得更高市场份额

核心提示可降解塑料对传统塑料制品有较大的取代空间，2025年市场空间有望达到53万吨，公司传统塑料制品转产为可降解产品成本较低，转化速度快，凭借产品力与宜家、蜜雪冰城等大型餐饮、商超客户形成较强合作粘性，有望在可降解制品渗透率提升过程中，在大客户获

可降解塑料已经大大取代了传统的塑料制品空，预计2025年市场空将达到53万吨。公司传统塑料产品转化为可降解产品成本低，转化速度快。凭借产品实力，与宜家、蜜雪冰城等大型餐饮超市客户形成了较强的合作粘度，预计在提升可降解产品渗透率的过程中，公司将与其他客户形成强有力的合作。

公司要素:

①欧美和中国的环保政策日趋严格，可降解塑料已经大大取代了传统的塑料制品空。据西南证券蔡新测算，2025年我国购物塑料袋、外卖塑料包装、塑料吸管市场总量有望达到53万吨空；

②公司传统塑料产品转化为可降解产品，成本低，转化速度快。凭借产品实力，与宜家、蜜雪冰城等大型餐饮、超市客户形成了较强的合作粘性。预计在提高可降解产品渗透率的过程中，依靠大客户获得更高的市场份额；

③蔡新认为，随着下游客户需求逐渐向可降解产品转变，公司凭借强大的客户基础，有望获得可降解产品订单。预计2022-24年EPS为1.04元/1.47元/1.9元，归母净利润复合增长率为47.5%，对应PE为25/18/14倍。

④风险因素:行业竞争加剧的风险，可降解塑料产品普及率不会如预期提升的风险。

可降解塑料行业快速增长空。从去年开始，我国开始强调稳步推广塑料替代产品，但目前市场阻力不小，普及率难以提高。

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