几年前，我经常出差。每次去高铁站，时间不够吃晚饭，就会买一些即食的浇头。
不知道大家有没有注意到，近年来，很多卖鸭脖的小店如雨后春笋般出现在街头，比如绝味鸭脖、周黑鸭，逐渐占据了高铁站、地铁站的中心位置。
现在我在外地，几乎都会买这种方便的卤味。又咸又辣，让人越吃越想吃。
于是我就想，鸭脖公司很赚钱吗？
我查了一下，国内最著名的两个鸭脖品牌，周黑鸭在港股上市，绝味在a股上市。
简单对比最近三年的股价走势，无味食品累计涨幅超过45%，而周黑鸭约为4%:
由此可见，虽然鸭脖公司的股票可以赚钱，但是如果选错了公司，投资收益还是会有很大差别。
那如何判断哪家公司未来崛起的好？
有一个简单的方法来看这两家公司的盈利能力。净利润大幅增长的公司长期表现会更好。
让我们比较一下两家公司的净利润:
在过去的五年里，周黑鸭的净利润一直在下降，但绝味却一直在上升。
转折点在2018年，绝味净利润首次超过周黑鸭，随后双方差距拉大。
中间发生了什么？
我们还是从财报中寻找答案。
*免责声明:本文提及的个股仅供举例，不做推荐。投资有风险，决策需谨慎。
01
周黑鸭想成为鸭子里的星巴克。
首先，虽然周黑鸭和绝味都是卖鸭脖的，但是两家公司走的路线截然不同。
周黑鸭走高端路线。
同类产品在周黑鸭的价格通常是同行的1.5-2倍。该公司的首席执行官早些时候说，“周黑鸭的基准品牌是星巴克。」
所以周黑鸭一方面在价格上向星巴克看齐，另一方面在经营模式上选择开直营店，从一开始就一直是自营。
我翻看了2018年的财报。这一年，周黑鸭在全国共有1288家直营店。
美味的食物走的是下沉路线。
与周黑鸭相比，绝味鸭脖的价格明显更低，这可以用财报中的一个指标来比较:毛利率。
毛利率=营业收入
某种程度上可以反映出“产品定价”的高低。
高价产品的毛利率高，低价产品的毛利率也低。
我对比了一下，绝味的毛利率大概是30%，周黑鸭大概是60%:
因为无味的食品价格低，需要“薄利多销”赚钱，产品销量不断增加。
绝味采取的策略是开专营店——
随着门店数量的增加，产品的销量自然会大大增加。
根据2018年的财报，美味在中国共有9915家门店，是周黑鸭的7倍多:
看到自己被自己独特的品味拉开距离，周黑鸭逐渐意识到高端路线行不通。
2020年后，周黑鸭宣布开放加盟，允许经销商加盟，出资30万元参与。
既然做不了鸭子里的星巴克，那我还是务实点，学学绝味吧~
你有没有想过为什么咖啡行业出现了星巴克，而卤味行业的周黑鸭却失败了？
02
分析卤味行业的利润来源:“微笑曲线”
制造业有个经典理论叫“微笑曲线”，可以解释这个现象。
我们来看下图:
横轴代表产业链分为三个环节:
第一是RD设计，第二是制造，第三是品牌营销。
纵轴代表每个环节的附加值。
“微笑曲线”显示，大多数优秀企业的利润来源不是RD就是品牌营销，中间部分利润最低。
比如苹果，因为掌握了RD和品牌，也是利润最高的两个环节，所以有底气定高价；
其他苹果产业链公司多负责制造加工，附加值低，利润低。
作为消费品，星巴克最大的利润来源也取决于RD和品牌。我举两个例子。
比如星巴克把门店打造成“第三空房间”，人们可以在这里聚会娱乐、聊天社交，享受相对高端的体验，门店形象良好，这也是星巴克品牌的一部分；
另外，也有朋友觉得星巴克的咖啡不好喝，但是它的星冰乐系列不仅很受欢迎，而且比咖啡还略贵，这与星巴克研发新品相对应。
相比之下，周黑鸭的卤菜很难走星巴克的路:
一方面，消费者一般买了鸭脖店就走了，努力打造高端店意义不大；
另一方面，虽然各家的鸭脖口味略有不同，但很难再改变格局，不像奶茶和咖啡，可以靠新品取胜。
也就是说，鸭脖本身就是一个标准化的产品，无法通过RD或品牌来“差异化”，很难在口味或形象上赚取溢价；
相反，通过规模扩张，可以降低生产成本，赚取中间环节的利润。
所以，鸭脖产品似乎天然适合走“下沉路线”，采用加盟模式不断开新店，最终依靠“薄利多销”的方式实现公司业绩增长。
03
周黑鸭很好吃。加盟哪家店比较赚钱？
其实直营或者加盟的模式都没有优劣之分。毕竟星巴克是直营模式，麦当劳是加盟模式。这两种模式都有很多成功的例子。
现实中，很多公司也试图将直营和特许经营结合起来，寻找发展的平衡点。
既然绝味和周黑鸭现在可以加盟，很多朋友会好奇，加盟哪家店更赚钱？
想法很简单。我们可以通过财报中的数据来计算单个加盟店的年收入和利润，看看哪个更高。
首先，看看周黑鸭。单店净利润约4.6万元；
其次是食之无味，单店净利润7万元左右；
两者相比，还是好吃的加盟更赚钱。
现在很多朋友都在考虑开个副业做加盟店。我觉得首先要分析“这个生意有多赚钱？”」
学会看上市公司的财务报告，可以计算出每个加盟店的具体利润，方便你做后续决策。
当然，开加盟店也不是没有风险。还是要多了解各方面的信息再决定做不做。
好了，卤味行业到此为止。最后我做了一个总结图，欢迎转发收藏——
本文从七篇阅读材料的简要总结开始。
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