深交所近日宣布终止乐视网上市，意味着曾经的明星上市公司迎来了最黑暗的时刻。从创业板“一哥”到现在终止上市，乐视网折腾了整整10年，最终退市的主要原因竟然是“期末股东净资产为负”。通俗地说，很多投资者很难接受因业绩不佳、连年亏损而退市。
“白衣骑士”融创入市后，数轮交易所年报问询、相关资产司法拍卖，为何曾经市值1700亿的乐视最终亏损退市？为什么一级市场估值高的公司在二级市场会失败？盲目扩张和跨国并购带来的商誉地雷该由谁负责？退市不是一蹴而就的，由此衍生的一系列问题让投资者更加难以理解。
表面上看，乐视网受乐视网影响，逐渐陷入资金困境，直至进入退市程序。但是，乐视本身的问题也不容忽视。对于上市公司、投资者和监管部门来说，乐视的“镜子”有很多关于“后浪”的警示。
从上市公司的角度来看，提高上市公司质量没有捷径，只有做好主业才是正道。那些靠讲故事、炫理想、烧投资的上市公司，如果没有相应的业绩增长匹配，最后都是一地鸡毛。一方面，在主业没有绝对优势的情况下，开始所谓的多元化发展是非常危险的。从乐视网的角度来看，巨额资金被其他乐视公司占用，违规为乐视公司提供担保，与乐视公司的巨额关联交易，以及背后的利益输送，使得曾经的创业板“一哥”最终成为问题公司。另一方面，对于创业者来说，不要追逐什么“热闹”，不要盲目扩张“圈钱”造成决策重大失误。第一，他们要在自己了解和擅长的领域努力。要想跨界发展，就要量力而行。总之，做生意不是赌博。在自己擅长的领域发挥“工匠精神”，才是打造百年企业的正道。
从投资者的角度来看，虽然乐视退市造成的损失与乐视网的影响因素有关，但投资者自身盲目追逐热点题材和高市盈率企业的策略也值得反思。从上市前的股权投资市场来看，对于所谓创业明星公司的狂热估值、题材炒作和业绩“粉饰”，一级市场该歇一歇了。那些痴迷于私募股权投资领域的高净值投资者，不要再迷失方向，忽视股权投资所遵循的“时间法则”。他们要去了解这个行业，熟悉创业者，踏踏实实地“赚时间的慢钱”。对于二级市场的普通散户来说，股价高、市盈率高、换手率高的“三高”股固然热闹，但没有扎实的技术和业绩支撑，终究只是二级市场买单的“炒作伎俩”。
对于监管部门来说，乐视退市带来的思考远未结束，暴露出来的问题似乎更有价值。比如少数问题公司是否存在“带病上市”的现象？短短几年，业绩过山车的上市公司是否存在“财务造假”？走上亏损退市之路，对于过去涉嫌财务造假的上市公司来说，是否意味着血本无归？如何区分正常的业绩波动和财务造假？除了完善退市制度和新股发行注册制，还应该做哪些工作来提高上市公司质量？
“跌下神坛”的乐视，今天的下场，显然不是自己做的。个别商业银行是否存在“晴天借伞，雨天还”的过错？娱乐圈的明星是否也起到了推波助澜的作用？这里就不赘述了。各方要用好乐视这面“镜子”，好好打扮，照看好自己的心，治好自己的毛病。这恐怕是很多市场“后浪”需要借鉴的。
