来源:中国经营报
不断吹来一个又一个“泡沫”，一轮又一轮资金涌入，一次又一次为“乐视生态”“输血”，延续着一个又一个“生态故事”的神话...于是，贾跃亭式的“童话”在初夏深交所做出暂停乐视网(300104)上市的决定时正式落幕。SZ)。
5月10日，深交所发布公告称，因触及《创业板股票上市规则》相关规定，乐视网决定自2019年5月13日起暂停乐视网股票上市。
这家曾经的创业板龙头企业，鼎盛时期市值1700亿。现在，我突然离开了市场。停牌前股价仅为1.69元，市值缩水至67.42亿元，仅为峰值市值的4%。
乐视网公告称，暂停上市后，若乐视网净利润为亏损、净资产为负、被出具保留意见的审计报告、被宣告破产、或被调查存在重大信息披露违法等强制退市情形，乐视网可能存在终止上市的风险。
种种迹象表明，乐视2019年“翻身”的可能性不大，除非贾跃亭及时偿还关联公司所欠的巨额应收账款，同时乐视重新找到核心业务，业务水平恢复良性循环。
目前乐视千疮百孔，负债累累。2018年其净资产为-30.26亿元，净利润为-40.96亿元。同时，拖欠供应商及服务商款项约33.55亿元，长期及短期借款5.55亿元，其他流动负债约33.04亿元。但大股东贾跃亭及其关联公司欠乐视28亿元，至今没有实质性解决。
所以暂停上市只是乐视彻底退市的又一步。
是谁一手建造了这座“建筑”，一手又摧毁了它？乐视创始人兼大股东贾跃亭难辞其咎。他曾经达到过顶峰。6年前的2013年5月，乐视超级电视作为一匹黑马闯入彩电圈。2016年销量达到600万台，似乎即将颠覆整个彩电行业的竞争格局。就连TCL电子也在找乐视战略入股。
贾跃亭“硬件赔钱，内容补贴”的生态游戏一度铺天盖地，追随者众多。在乐视、小米、微鲸、PPTV、暴风科技等之后。接踵而至。这时候突然冒出了十几个新的互联网电视玩家。
笔者的一位朋友曾在这股互联网电视热潮中，从传统彩电企业辞职“转行”到一家新兴的互联网电视公司。没想到，我看到他建高楼，他的楼塌了。乐视风波后，互联网电视“神话”破灭，资本市场由热转冷。这位朋友进入的互联网电视公司也在今年春节前后结束了电视业务。
任何不自己创造价值，靠讲故事和资本“输血”的所谓商业模式，最后都不会长久。迟早会在“泡沫”破灭后从高处空跌落到冰冷的地面。贾跃亭、乐视、乐视就是典型的反面教材。
一位前超级电视中的LePar经销商、LePar的合作伙伴告诉笔者，贾跃亭曾经持有超级电视中LePar发行权的公司LePar从LePar分离出来，经销商的货款打入LePar控股的相关账户，资金“游离”在LePar网络之外，可能流入LePar手机、LePar汽车等新项目。
贾跃亭不断“创造”乐视的新概念、新项目。有了美好的“故事”作为衬托，乐视的市值一路飙升。贾跃亭作为乐视的大股东，通过股权抵押、上市公司联保等方式，不断为新项目吸收新资金。如LeTV.com违规为乐视体育、乐视云股东担保，涉及巨额担保赔偿。
只要“传包”的游戏继续，新项目吸引新资金，乐视的生态就能维持，哪怕生态里的项目不盈利。然而，当彩电市场变冷，叠加资本市场变冷，乐视的资金链断裂，崩溃。
现在，即使是还存在于新兴互联网电视阵营的小米，也不会“硬件赔钱”。2019年，中国互联网电视广告市场规模有望大幅增长，智能大屏价值将收窄。然而，无论是酷开、KKTV、VIDAA等传统电视的互联网子品牌，还是依托融创集团，重新出发的乐融乐视，在积极增加智能电视内容和服务“软件”收入的同时，没有人敢再去踩“硬件亏损”的“雷区”，成本充其量也会持平，因为乐视已经是一个惨痛的例子。
世界上从来没有“救世主”，除了我自己。两年前，孙宏斌花了约150亿元“拯救”乐视，但没想到贾跃亭在乐视挖了很多深坑，他也不还自己欠乐视的巨额债务。孙宏斌旗下的融创已经“大刀阔斧”了。去年，它获得了超级电视运营公司乐融置信的控股权。乐融致新今年不再包含在乐视网内。乐视几乎成了一个没有核心业务的“空壳”。还在忙于FF项目的贾跃亭，如果偿还乐视的欠款，或许还有一丝“活下来”的希望。否则，乐视彻底退市，贾跃亭股权“化为乌有”将是必然。
