资料来源:金融部门
7月份，a股市场震荡盘整，本轮反弹的三大驱动力——疫情后恢复、流动性环境宽松、超跌修复逐步实现，边际减弱。临近月末，市场屏住呼吸，等待重磅会议定调。主要指数走势出现一定程度的分化，中小盘表现较好:上证综指月跌4.28%，创业板月跌4.99%，万得全A月跌2.67%，中证5月跌2.48%，中证1000涨1.74%。
在政策层面，7月28日，中共中央政治局召开会议，为下半年经济工作定调，在经济增长目标上做了新的调整，从“努力实现全年目标”调整为“努力取得最好成绩”。此外，在财政政策方面，提出加快专项债券使用，“用好地方政府专项债券资金”。整体来看，本次会议注重现有存量政策和即将出台的增量政策的明显效果，从长期和务实的角度看待经济复苏，不搞“大水漫灌”式的经济刺激。
在流动性层面，货币政策要保持流动性合理充裕，加大对企业的信贷支持，用好政策性银行新增信贷和基础设施建设投资资金。本周美联储议息会议有望带来外资边际改善，从而导致微观流动性边际改善。这次美联储态度偏鸽，暗示后续加息可能放缓，国内经济预计向上，海外经济预计向下。在比较效应下，外资有望加速回流。
会议定下了沉重的基调。下半年经济工作目标明确，宏观政策迷雾逐渐散去。前期部分基金被纳入过于乐观的预期，可能会有预期的修正。流动性保持合理充裕，在加息边际放缓的预期下，外资有望再次加速流入；结合过去20年14次熊市反弹后的震荡整理需求，我们认为在业绩密集披露期的8月份，市场波动会加大。我们建议在板块轮动中寻找胜率-赔率最佳、景气预期向上修正的方向布局。回顾历史，立足当下，我们建议8月份重点关注三条主线:
1)资源品。从历史规律来看，三季度前半段资源板块胜率-赔率相对占优。全球通胀叠加仍处于高位，一致预期显示对资源类产品可持续性的预期正在向上修正。我们建议关注修正幅度最高的煤炭、石油石化板块，以及年景气度较高的化工板块。
2)生长板。目前流动性仍处于合理充裕阶段，有利于增长板块的表现。随着对新能源主旋律的持续关注，从胜率-赔率的角度，我们建议增加对业绩确定性较强的军工行业和处于历史底部的TMT板块的长期关注。
3)消费板块。随着国内经济企稳回升，社会零数据由负转正，以及政治局会议强调扩大内需等政策支持，消费有望继续向好。关注龙头消费品公司、白酒、猪肉以及交通运输、社会服务等线下消费。
8月份，粤开证券前十大金股分别是:隆基绿色能源、龙源电力、712、澳柯玛、珀莱雅、奥农生物、小康股份、东方洪升、贵州茅台、药明康德。
风险:政策支持不及预期，疫情超预期，拖累经济增长，外部扰动超预期。
8月十大金股组合及推荐逻辑
8月份，粤开证券前十大金股分别是:隆基绿色能源、龙源电力、712、澳柯玛、珀莱雅、奥农生物、小康股份、东方洪升、贵州茅台、药明康德。具体逻辑如下:
无锡康。目前，公司是中国领先的CRDMO企业，新冠肺炎商业项目和业务整合战略的收入持续增加。2022H1，公司实现营业收入同比增长68.5%，股东净利润同比增长73.3%。公司在全球主要市场的收入均有所增长，其中美国客户收入增长104%，中国客户增长27%，欧洲客户增长24%。与发达的国际医学科技发展进程相比，国内CRO赛道仍有望在未来重回高度繁荣。随着新增产能的逐步释放和全球客户群体的持续放量，公司全年业绩仍有望实现高增长。
公用事业:龙源电力。该公司隶属于国家能源集团，是世界上最大的风力发电运营商。近年来，风电开发和运营的经验不断被应用到光伏、地热等能源项目中。目前已成长为以新能源开发和运营为主的大型综合发电集团，拥有400多个风电场和光伏、生物质、地热等发电项目。国家能源集团规划“十四五”期间可再生能源新增装机容量达到70-80 GW。公司是集团旗下最大的新能源开发运营实体，有望借助集团资源优势，持续扩大风电装机容量，在资源储备和项目获取能力上继续保持行业领先。
农业、林业和渔业:骄傲的农业生物。公司饲料业务增长迅速，产品涵盖猪饲料、家禽饲料、水产饲料等品类。随着规模效应逐渐显现，以及上游饲料原料价格有所回落，公司饲料业务毛利率明显出现转机，未来有望成为业绩增长的新动能。公司生猪产能布局已基本完成，生猪屠宰量有望持续增长。2022年，公司生猪屠宰目标为550万头，比上年增长70%。目前猪价逐渐进入上行期。随着生猪产能的不断推进，猪价有望在下半年得到有力支撑。此外，育肥成本持续下降，公司生猪业务全年有望扭亏为盈。
石化:东方洪升。日前，“1600万吨炼化一体化项目”顺利投产，标志着公司“原油-化纤”全产业链一体化布局成功开启，降低了生产成本，有效提高了抗风险能力。此外，2021年公司全资控股Silbon后，高附加值烯烃衍生物业务进一步拓展。2022年，国内外光伏装机速度加快，带动EVA粒子需求增加。目前公司光伏级EVA年产量超过20万吨。随着EVA下游光伏需求的不断提升，公司EVA板块盈利能力有望保持高位。随着公司全面推进战略性新兴产业转型，形成核心原材料平台+新能源新材料的多元化产业链业务格局，未来有望实现跨越式发展。
汽车:小康股份。公司继续与华为在新能源汽车业务上开展深度合作。在华为品牌和渠道的加持下，其AITO吴洁M5去年上市，凭借其华为纯电驱动增程平台和鸿蒙系统机车系统，销量持续增长。7月，吴洁M5销量突破1万辆。Q M5将新增纯电动EV车型，与现有增程车型组成M5矩阵，进一步提升其在30万级新能源汽车市场的竞争力。此外，随着M7的上市，公司有望进一步抢占中大型SUV市场份额。在M5、M7等明星产品的加持下，塞蕾斯与华为的深度合作有望不断提升其在新能源汽车领域的竞争力。
美食:贵州茅台。白酒行业中报显示，在二季度疫情影响下，高端白酒表现较为抗跌。该公司发布了2022年上半年的主要经营数据。预计归母收入和净利润同比分别增长17%和20%左右，其中新产品、新渠道和直销的增加将贡献主要业绩增长。在产品结构升级的策略下，新品1935和系列酒的增量贡献明显；I茅台每天活跃人数超过280万，100天销售额约46亿元。此外，直营店的配额和省内直销渠道的供应，将进一步削弱疫情对公司销售渠道的影响。未来随着产品结构升级和渠道改革，在消费回暖的预期下，公司下半年业绩肯定会加速。
国防工业:712。近年来，得益于日益增长的国防信息化建设需求，军事无线通信领域保持了高度繁荣，当前的地区冲突凸显了通信技术的重要性。作为军事通信的龙头和无线通信设备的主要供应商，公司有望在“十四五”期间充分受益于中国军事通信市场的快速增长。军用无线通信行业技术门槛较高，公司RD费用率维持在22%左右的高位，从而牢固构建了通信产品的核心竞争优势。此外，在民用通信产品方面，公司重点开发了机车综合无线通信5G设备和基于5G的城市轨道交通调度通信系统，帮助公司实现了长远发展。
设备:隆基绿色能源。公司主要从事单晶硅棒、硅片、电池及组件的RD和生产，现已发展成为全球领先的单晶硅片及组件制造商。公司发布2022H1主营业务数据，预计收入同比增长42-45%，归母净利润同比增长26-32%。目前，公司的元器件产品具有较强的品牌优势，销量和市场占有率已居世界第一；渠道方面，目前，公司已经形成了全球化的渠道网络布局。在全球滞胀格局下，欧洲光伏需求翻番，有望支撑公司海外订单增长。此外，公司于2022年开始大规模扩大电池产能，并积极推进新技术的加速。HPBC科技等差异化组件电池产品有望帮助公司在未来继续领跑行业。
家用电器:澳柯玛。公司专注于制冷技术的研发和产品制造。目前已形成以冰柜、冰箱等家用产品为核心业务，以商业冷链产品和冷链物流设备为发展业务，以绿色家电为未来业务的多层次、多梯度的产业格局。近期高层多次强调要多措并举扩大消费，加快释放绿色智能家电消费潜力，在全国范围内开展旧家电以旧换新和家电下乡。此外，《冷链物流发展“十四五”规划》的颁布，国内预制蔬菜产业的快速发展，带动轻型商用制冷设备开始新一轮增长。冷链物流稳定了预制蔬菜的供应基础，预制蔬菜的快速崛起为冷链物流提供了新的发展机遇。公司作为专业智慧的全冷链提供商，有望充分受益于消费促进及相关产业政策的实施。
美容护理:珀莱雅。受疫情影响，公司线上渠道快速增长，618销售额领跑国内美妆产品，贡献营收大幅增长。2002年，Q2公司营业收入为12.7亿元至13.7亿元，同比增长25%至35%；归母净利润1.3亿元至1.4亿元，同比增长15%至22%。公司产品矩阵不断完善，业绩大幅增长。其中，主品牌珀莱雅势能强劲，彩妆品牌彩塘正在复制主品牌的成功经验，今年已实现盈利。中高端护理品牌OFF amp；Relax有望迎来爆发。渠道方面，线上销售模式从传统电商过渡到短视频平台，充分享受电商发展红利。公司深耕大众护肤领域多年，RD、营销、渠道优势突出。主品牌不断升级，新品牌持续放量，全年业绩有望实现高增长。
风险警告
政策支持不及预期，疫情超预期，拖累经济增长，外部扰动超预期。
战略大势判断:
如何看待近期市场波动|广东发展战略
再论当前盈利能力和流动性的变化|广东发展战略
挑战年线，抵御上行，把握确定性和高景气机会|广东发展战略
从债券相对收益率看a股复牌底部的特征和投资机会|广东发展战略
反弹有望继续|广东发展战略
5月继续修复|广东发展战略
磨合期仍有结构性机会|广东发展战略
政治局会议稳定信心，五月a股红可期|广东发展战略
继续磨底，保持耐心|粤发战略央行适度降准，市场震荡修复|粤发战略稳增长政策再加码，乱中把握确定性和高胜率|粤发战略4月验证期把握三条主线|粤发战略复盘历史“大底”四个层面11项指标的启示|粤发战略
广东将发行金股；
2022年7月十大金股及市场展望|广东发展战略
2022年6月十大金股及市场展望|广东发展战略
2022年5月十大金股及市场展望|广东发展战略
2022年4月十大黄金股及后市展望|广东发展策略2022年3月十大黄金股及后市展望|广东发展策略2022年2月十大黄金股及后市展望|广东发展策略2022年1月十大黄金股及后市展望|广东发展策略
广东战略话题深度:
中证1000ETF投资机会分析——小市值、高成长、稀缺性标的|广东发展策略
冻结、释放、上涨、绽放| 2022年年中a股投资策略与展望
数字经济十问
数字经济十问
【广东发展策略】一季报深度分析:整体业绩承压，关注边际改善行业。
广东策略深度复盘系列:谁将主导a股涨跌？二十年基金“核心力量”大复苏
【广东发展策略】深度复盘:通过基金发行和自购看市场底部。
全面a股注册制三问三答|广东发展战略项目六中全会政策对比及重要会议市场回测|广东发展战略项目北交所开启资本市场新局面，三维对比预测开盘表现|广东发展战略深度
“解剖”美股市值和GDP结构的变化历史，“解析”未来新生力量的崛起——a股行业配置的大趋势。
声明:《证券期货投资者适当性管理办法》将于2017年7月1日正式实施。通过本微信订阅号发布的观点和信息，仅供悦凯证券专业投资者参考。完整的投资观点应以月开证券研究所发布的完整报告为准。很难设置此订阅号的访问权限。如果您不是广发证券客户中的专业投资者，请取消您的认购，接收或使用本订阅号中的任何信息，以控制投资风险。如果给您带来不便，请谅解。广东证券不会因为关注、接收或阅读本订阅号的推送内容而将相关人员视为客户。本订阅号中的内容不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，对于任何人使用本订阅号中的任何内容而造成的任何损失，粤开证券概不负责。
