导读:恒大为什么雷霆万钧？仔细分析，这背后的原因不仅仅是债务问题，还有更深层次的业务组合问题，类似的问题其实在很多公司比比皆是。企业的所有业务客观上都有生命周期。如何在做好当前业务的同时，有效规划和培育未来的成长业务？这是一个至关重要的战略问题。
文/许
01
恒大的多元化之路
恒大集团的雷雨应该是2021年中国最大的经济事件之一，也是中国房地产行业出现重大转折的标志之一。
事件从头到尾，各路媒体挖墙脚，做足报道。最主流的说法是:由于国家房地产宏观调控政策，房屋销售受到冲击。面对近2万亿的巨额债务规模，没有办法挽救，现金流出现问题，最终导致崩盘。简单来说就是现金流断了。
对上述结论应该没有疑问。但仔细想想，你会发现问题似乎没那么简单。
从最简单的常识来看，恒大集团这样的企业，一定是专家云集，一定不缺财务专家。倒闭前不可能没有发现相关迹象，公司也不可能坐视这样的事情发生。但是为什么最后一切都发生了？
作为年销售额最高超7000亿的头部房企，无法预测国家的大政方针和行业的大趋势。原恒大首席经济学家任泽平表示，房地产短期看财政，中期看土地，长期看人口。有了这个分析结构，房地产的未来已经相对明朗。
任何一个创业者都必须时刻思考:企业下一阶段的业务支撑点会是什么？企业未来的发展靠什么？事实上，恒大早就在布局其他产业，努力为公司创造新的业务增长点:
恒达汽车
几年前，恒大率先在新能源汽车上布局。根据该报的报道，恒大前后投入474亿，买技术，买资产，买人才，依靠自己雄厚的财力，赚的都是钱。
2019年1月28日，恒大新能源汽车成立。到2021年2月，恒大总市值超过6400亿港元，成为中国市值最高的汽车制造商。然而半年后的9月16日，市值跌至345亿港元，6000亿蒸发。市值没有投入的资金多。
显然，恒大的创业实践，涨得快，跌得也快，支撑不了恒大集团未来的发展。
恒大冰泉
很多人可能都不记得，恒大集团从2013年开始就在农业产业上投入巨资。
据恒大农牧集团当时的负责人介绍，恒大农牧集团拥有恒大冰泉、恒大兴安、恒大卡卡熊、恒大奥力四大产业板块。其产品线包括矿泉水、粮油、乳制品、生鲜、坚果、饮品、干货、保健品等，共有14个系列，50多个产品类别。
做生意的人估计都傻眼了。这么广泛的业务，几乎是农业全系列，可以赶上中粮了。
没门，我们有钱，“但有天赐的恩典，不可隐瞒”。
恒大冰泉可能是今天唯一能有点印象的了。
但是，瓶装水自有江湖。娃哈哈的宗老板，农夫山泉的钟老板，可以把水卖给中国首富，但不代表谁都可以。
回顾恒大冰泉的发展历程，从最初的高调亮相，到亏损降价，再到出售回收，发展过程曲折坎坷。
恒大冰泉2013年强势出道。为了快速打开市场，仅广告投入就花费了60亿元。虽然宣传攻势很强，但市场似乎很没面子。
当年恒大冰泉销售额只有10.9亿，与一年100亿，三年300亿的目标相差甚远。但也在随后的三年里亏损了40亿元。
2016年以27亿元的价格成交。2021年3月，恒大集团回购恒大冰泉49%股权。然而，这部分股权在2021年8月31日再次出售。从此，恒大冰泉与恒大再无瓜葛。
其他事务
恒达养生
恒大健康已更名为恒大汽车，但医疗仍是其最重要的收入来源。自2008年上市以来，一直盈利到2017年，但自2018年恒大汽车资产并入后，连年亏损。
恒达生活
2015年11月22日，恒大集团正式宣布进军保险业，将以39.39亿元人民币拿下50%股权的中新大东方人寿保险公司更名为恒大人寿。目前这个业务还算稳定。不过，鉴于恒大的债务问题，这部分资产未来会不会转手还不好说。
恒腾网络
恒腾网络是恒大创办的流媒体公司，以互联网技术赋能。它有南瓜电影和儒意电影。
据说南瓜已经积累了5500万注册会员和超过2000万付费用户。意大利电影业也制作了一系列受欢迎的影视作品，如《嗨，妈妈》、《一朵小红花》、《致青春》、《火中涅槃》、《米月传奇》和《北平无战事》。
但是，恒腾网络不赚钱。从1997年港股上市至今，已经亏损九年。盈利的时候几千万，亏损的时候几亿。2013年巨亏9亿，2021年上半年又巨亏24亿。2021年11月连续减持后，恒大仅拥有20%左右的股权。
恒大足球
恒大足球的名气毋庸置疑，但烧钱也是绝对的。
2014年，恒大老板徐以12亿元买入广州恒大足球俱乐部股份。从2014年到2021年，据报道，这个团队7年花了70亿。
有钱就踢球，没钱就别指望了。
恒大高科
2018年6月，恒大高新集团成立，注册资本200亿元。其业务范围包括高科技产业运营、生命科学、航空空航天、集成电路、量子技术、新能源、人工智能和机器人技术开发、应用和推广，再次体现了恒大在发展新业务时高举高打的习惯。实际业务主要是智能家居和充电桩业务。
估计还需要很长时间才能长大。
综上所述，我们可以看到，恒大正在通过地产行业之外的各种业务探索，努力创造新的业务增长点。但无论怎么批判，怎么猜测，客观上都是一次不成功的发展道路探索。
对于当初的恒大来说，不缺影响力，不缺资金，不缺人才，但这样一来，大部分地产主业之外的新业务并不能给公司带来新的增长点，甚至需要主业持续输血。
大部分企业的资金实力是恒大无法相比的。然而，生存和发展的问题同样不可避免。我们需要思考:
这件事背后的深层逻辑是什么？
如果你掌舵恒大，能做得更好吗？
作为一个创业者，应该如何布局自己的商业组合？
02
企业合并规则
如果一个企业以“可持续发展”为目标，那么它的业务组合至少包括三个部分:
基石业务
公司的主营业务，是企业当期收入、利润和现金流的主要来源，并为新业务的孵化和发展提供支持。
增量业务
有光明的发展前景，商业模式已经贯通，快速发展所需的经验、模式、骨干人才团队已经准备就绪。只有投入资金、人力等相关资源，才能实现快速发展。
探索商业
公司看好未来的成长机会，但商业模式仍有待验证，可行路径有待进一步探索。
这三种业务处于不同的发展阶段，其选择标准、投资原则和成长要求也有所不同。具体规则如下:
基石业务
选择标准
坡长雪厚:市场规模足够大，盈利能力足够强；
优势明显:可以形成护城河，市场地位有足够的影响力；
成熟度:商业模式成熟，风险可控。
投资原则
投资比例:通常是公司各个阶段的投资主体，投资比例较大；
回报要求:稳定的投资回报周期和回报率；
控制原则:加强预算管理，确保整体效益稳中有升，保持竞争力；
投资方向:通过加大对人效提升、成本降低、质量稳定等管理提升的投入，充分释放基石业务的经济价值。
增长需求
稳定性原则:追求稳定发展，防止大起大落；
健康原则:财务指标要健康，追求质量增长；
谨慎性原则:对预期的大幅增长保持谨慎和克制。
增量业务
选择标准
模式成熟，路径清晰:商业模式已经得到验证，发展路径清晰，盈利能力已经具备或者盈利预期明确，能够注入足够的资源快速提升体量；
大鱼大，空足够:处于高速发展轨道，市场规模足够大，可以快速实现规模化。
能力可用于协作:它们可以由基础业务资源能力和公司现有的平台能力来授权。
投资原则
集中原则:集中资源，饱和攻击，打歼灭战；
原理:快速推进投资计划，快速实现盈利预期，快速进行快速纠错，快速优化迭代。
增长需求
领先原则:增量业务发展速度要高于行业平均速度，力争快速进入行业领先地位；
规模原则:规模指标优于利润指标，要力争快速抢占市场，快速形成行业影响力。
探索商业
选择标准
未来预期良好:未来潜在市场规模充足，市场前景看好；
资源覆盖:公司可以支撑资源和能力的积累，或者拥有核心资源和能力，只需要整合一些资源和能力模块就可以满足要求。
投资原则
分段投资:设定合理有限的投资比例，实时审慎的分阶段投资策略，通过多轮投资机制不断观察调整投资策略；
过程管理:采用项目生命周期管理流程，从概念、设计、实验、运营到退出，分阶段设定目标并持续跟踪评估，以有效的过程管理保证结果可控；
及时止损:对确定没有推广价值的投资项目及时止损。
增长需求
关键运行模式:探索商业的核心工作是验证和运行商业模式，寻找项目快速成长的路径；
设置止损红线:短期内不提盈利要求，但止损红线必须设置。当业务确定无法实现预期增长时，果断出售或终止。
回顾恒大可以发现，虽然房地产业务杠杆率过高，导致现金流紧张，但在房地产调控政策出台后，却显得脆弱。但恒大的房地产业作为基石业务，整体上还是成功的。
但从业务组合来看，恒大有两个问题:
一是耗费了巨大的资金投入和宝贵的转型时间，却未能培育出房地产业务之外真正的增量业务。
第二，在探索业务方面，把“探索业务”等同于“增量业务”是完全错误的。在业务发展不成熟的情况下，大规模投资，完全用钱来砸，不尊重商业规律。
这种行为被普通人称为“笨人多钱”。一位企业家在和我们讨论类似问题时的观点更形象，把这种行为称为“富二代创业”。这位企业家白手起家，管理着数千亿的企业。他的创业经历应该可以为他的评论背书。
03
商业增长法则
商业发展有其自然规律。通常，它包括四个阶段:
从概念到产品
在企业产品或解决方案层面进行创新，完成产品或服务的孵化，将头脑中的概念转化为具体的产品或服务。
从产品到商业
推广产品或服务，验证商业模式，构建未来长期增长机会和优势，使产品或服务在一定时期内有机会成长为新的收入增长引擎。
从商业到职业
在产品和服务经过市场检验，商业模式得到充分验证的情况下，扩大收入规模，提高市场份额。
从起因到规模
这项业务成为企业横向扩张的基石，为企业贡献稳定的现金流和利润，成为企业当期收入和利润的主要来源。
从系统工程的角度来看，任何投资项目都有其生命周期。如下图所示:
可见业务所处的阶段不同，重点工作也不同。企业投资成本的不同对项目的成败有不同的影响。
项目初期，真正的挑战不是资金，这个时候资源越多越好。
从恒大新业务发展的实践可以看出，陷入了一个误区，认为只要基石业务有足够的钱，就能砸出一个新的产业。但事实证明这种想法不靠谱。
正确的做法是，根据不同业务的发展阶段，完成这个阶段需要完成的任务，扎实做好每个阶段应该做的工作。
在我过去的职业生涯中，遇到过很多类似的公司，或者上市赚了钱，或者成功抓住一些机会赚了很多钱。所以当我在开发新业务的时候，我变得富有了，我忘记了最初创业的艰难。我觉得只要有钱就不怕没人，有钱就不怕做不到。结果往往是一地鸡毛，投入变成沉没成本。最终不得不退至传统主业，但能失去的是大量的资金和企业转型升级的宝贵机会。
因此，企业家必须清楚地了解企业成长的规律，并采取适当的行动。
04
写在最后
恒大无疑是一个典型案例。这个案例其实揭示了很多公司面临的共同困境:一开始公司是由一个产品或者一个机会做成的，但是当原来的机会不再可持续的时候，能够引领公司走向未来的支撑点在哪里？
这种困境的背后，其实还有一个更大的尴尬:大量的公司，其实是时代机遇和机会主义成功的产物。他们本身没有核心竞争力，也没有能力在未来培育真正的增量业务。
但是，就像人一样，既然生下来，就要努力过好，企业也是一样。对于大多数企业来说，资源和能力都是有限的，面对恒大这样的“壕”，只有羡慕的份。因此，更有必要更清晰地梳理业务组合这一关键问题。
企业必须深入思考自己的基石业务是什么，增量业务在哪里，应该探索哪个业务方向。
在这个探索过程中，我们最后给出三个原则供参考:
1.市场规模足够大，最好比之前的业务规模大；
2.商业模式足够新，能够代表客户的未来需求；
3.资源能力足够匹配，最好能积累现有的资源能力来支撑。
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