这是一个投资期为50年的样本。戴维斯38岁辞去公职，成为一名职业投资者。在接下来的50年里，戴维斯小心翼翼地管理着自己的投资组合，成为华尔街最伟大的亿万富翁之一。
当他85岁去世时，最初的5万美元投资已经神奇地变成了9亿美元，戴维斯在整个投资生涯中获得了18000倍的收益。著名的“戴维斯双击”已经成为投资界广泛使用的分析方法。
戴维斯是一个长期投资者。长期投资应该是多久？戴维斯的行动告诉我们，长期不是下一个季度，也不是下一个经济周期，甚至不是五年或十年。一旦他买了一家优秀的公司，他最好的决定就是一直持有。
他坐在保险股里，度过了每天、每周、每月的起起落落。他坐在那里，经历了温和的熊市，严酷的熊市，崩溃，调整，纹丝不动。他坐在那里，看着分析师忙于调整和下调公司评级，看着技术图表发出卖出信号和基本面变化。但只要他相信公司继续拥有强大的领导力和持续的复利增长能力，他就会一直持有。
戴维斯的故事不仅仅是关于投资，更是关于如何看待财富，如何教育孩子，如何让孩子成长为有独立人格，不受金钱毒害的人，从而成为一个优秀的人。
大钱来自少数赢家
1992年的一天，八十多岁的戴维斯来到克里斯的办公室，带来了一个超大的蓝色活页夹，上面有厚厚的电脑打印资料，记录着戴维斯投资过的公司以及半个世纪以来的投资盈亏。
戴维斯交给克里斯的数据记录清楚地显示了是什么让他成为福布斯富豪榜的。真正给他带来成功的，不是那些厚厚的长长的电话簿之类的股票清单，而只是其中的几个。
这些股票是Davis自20世纪60年代以来一直持有的——沃霍尔罗森堡的惠氏金融公司。相对于公募基金每年100%换手率的做法，以及大众在股票和基金交易中的短期行为，戴维斯的做法可谓极为忠诚。他在1950年持有的股票在1990年仍保留在投资组合中。
他的AIG此时价值7200万美元，他在1962年投资64.1万美元的东京海上火灾保险公司的股份此时价值3300万美元。此外，Davis还持有三只日本股票——三井海上火灾保险公司、住友海上火灾保险公司和安田海上火灾保险公司，总价值为4200万美元。
除了AIG，戴维斯在美国第二好的投资与巴菲特有关，他持有3000股伯克希尔哈撒韦公司股票，价值2700万美元。
在戴维斯的投资组合中，有12只股票价值2.61亿美元。这种投资组合成功的关键在于，少数大赢家是那些值一辈子的投资，需要很多年才能大幅升值。自20世纪70年代中期以来，戴维斯一直持有这12只股票。
在数百起亏损案例中，戴维斯最昂贵的失败发生在一家名为CEO的公司，250万美元化为乌有。戴维斯的错误相对于他的成就来说微不足道，就像一只小虫相对于一头大水牛一样。他的投资组合再次证明，就他的投资人生而言，即使买了很多平庸的股票，只要有限的几只股票表现良好，他就能收获不菲的收益。
“恐慌免疫”的特性
从20世纪40年代到90年代，戴维斯家族经历了两次漫长的牛市，25次调整，两次严酷的熊市，一次大崩盘，七次温和的熊市，九次衰退，三次大战，一次暗杀，一次辞职，一次弹劾，34年的加息和18年的降息，以及长期的反通胀斗争。
但熊市吓不倒戴维斯，因为他心里有底。对自己股票价值没有底的投资者会在股市稍有风吹草动就惊慌失措，逃之夭夭。他们衡量价值的唯一标准是股价，因此股价跌得越多，他们就越倾向于卖出。
戴维斯有“恐慌免疫”的特质。华尔街每天、每周、每月、每年的起起落落，都不会让他改变既定的策略。即使在市场崩盘、士气低落的时候，他依然坚定地持有自己的股票，因为他知道自己投资组合的真实价值被市场误判了。
在戴维斯的公司总部，股市崩盘对戴维斯来说是一个令人兴奋的机会。当电视评论员还在讨论1987年是否会是1929年大危机的翻版时，戴维斯已经开始兴奋地买入了。
在臭名昭著的“黑色星期一”市场收盘后，戴维斯的账面损失了1.25亿美元，但他手里有很多物美价廉的股票。他总说熊市会帮你赚钱，现在就是一个绝佳的例子。1988年11月14日，戴维斯登上了《福布斯》杂志的富豪榜。《福布斯》显示，这位老人的净资产为3.7亿美元。
最好的熊市保护机制是购买资产负债表强劲、债务少、真正盈利、优惠力度大的公司。这些公司能够渡过难关，最终获得更大的优势，因为其他实力较弱的对手将被迫收缩战线或者已经倒闭。
避开高价热门股，戴维斯双击三倍盈利
戴维斯摘了市场上最甜、最不引人注意的水果。他将四分之三的资产投资于全球100家保险公司。不出一声巨响，保险公司的利润增速极其惊人。1950年，保险公司的市盈率只有4倍。十年后，他们的市盈率达到15 ~ 20倍，利润增长到4倍。
戴维斯从未借钱消费，但他热衷于通过借钱赚更多的钱。相比厂商，保险公司有着无可比拟的优势。保险公司提供的产品永远不过时，他们的利润来源于投资客户的钱；他们不需要昂贵的工厂设备和研究实验室；他们也不会污染环境，他们有能力抵御经济衰退。
所谓“戴维斯双击”，是指当一家公司利润上升，股价上涨时，投资者给予该股票更高的估值，推动股价再次上涨。得益于融资杠杆的运用，戴维斯实现了三倍利润。
戴维斯几十年的标准是找到市盈率低于15倍，增长率在7% ~ 15%的公司。以合理的价格买入可靠的成长股，依靠戴维斯双击提高收益率，而不是押注热门投资股票。
每个时代都有流行的投资品种，但最终都会让追随的人变穷。在20世纪的每20年里，一开始看似赚钱的投资在达到顶峰后会进入长期下滑，而看似最不赚钱的投资在触及低谷后会开始进入上升通道。
那些标新立异的小众投资者抓住这些转折点赚了不少，而他们中的大部分人会继续把钱压在曾经的明星身上，大众的忠诚让他们付出了非常高的代价。
戴维斯投资原则
第一，避开便宜的股票。一些便宜的股票可能是物有所值的，因为那些公司大多数都很平庸。也许这些公司会重组，但是复苏会比人们预期的要长。你一定是受虐狂才会喜欢这种公司。
第二，避开高价股。戴维斯一家从未为衣服、房子或度假支付过高的价格。一旦那些热门股票的利润增长率下降，它们的估值也同时下降。短暂的辉煌过后，投资者得到的只是微不足道的年化回报。
第三，以合理的价格购买适度增长公司的股票。好的投资标的应该是增长率高于市盈率的公司。举个例子，一家公司虽然增长率只有13%，但市盈率只有10倍。如果这家公司能保持这样的业绩5年，吸引投资者支付15倍的市盈率，耐心的投资者5年后将获得20%的年化回报。
第四，等待一个合理的价格出现。如果股价过高，耐心等待其价格下跌。由于分析师经常一年改变三四次他们的观点，这创造了购买IBM、英特尔、惠普和其他公司股票的机会。此外，不时出现的熊市也是谨慎投资者最好的朋友。正如戴维斯常说的，“熊市可以让人赚很多钱，但很多人并没有意识到。”
第五，让你的赢家继续跑。戴维斯喜欢买股票并一直持有。谢尔比年轻的时候，戴维斯不止一次告诉他，“时机”是徒劳的。谢尔比把这个建议传给了下一代:克里斯和安德鲁。
第六，投资优秀的管理。戴维斯投资于那些伟大的管理。分析师总是喜欢讨论最新的数据，但戴维斯家族不会在没有评估领导层情况的情况下进行任何投资。
第七，无视后视镜。在1929年大崩盘后的25年里，人们一直在回避股票投资，因为他们心中一直有一个虚幻的假设，即市场即将崩盘。从1988年到1989年，人们为了防止1987年的股灾再次发生而回避股市。然而，所有这些预防措施的后果都令人遗憾，因为每当人们想到预防股市崩盘时，都是大举投资的好时机。
第八，坚持。看1年、3年甚至5年的股市，很危险，但看10年、15年的，又是另一番景象。戴维斯进入股市的时候，刚好赶上牛市的巅峰，但是20年过去了，原来的糟糕局面已经开始无关紧要了。
戴维斯家族对孩子的财商教育
在长达一页的“终极备忘录”中，戴维斯自问为何不给“儿童城堡和牧场”？孙子辈没有超级飞机。他的回答如下:
如果后代能从一开始就得到信托提供的保障，永远不用工作，衣食无忧，那他们对生活还有什么激情？那些不幸的信托受益人往往成为社会的受害者，需要心理医生、精神病医生等的照顾。
关于留给子女的遗产问题，我认为我们应该为他们提供一个“安全网”以防万一，但最重要的是鼓励他们成为优秀的人……并为社会的共同福祉做出贡献。
勤俭节约是戴维斯家育儿的重要一环。这样他们长大后就有了独立的人格，不受金钱的毒害，经济上就可以独立，把多余的钱投资出去，开始自己的复合生活。
在戴维斯看来，节俭不是虚假的美德。无论你做什么，都要尽可能地节俭。在投资账户里，那是钱应该在的地方，钱是快乐的，滋润的。没有投资账户，钱是不放心的，甚至是有毒的，破坏了独立精神，侵蚀了大家的工作热情。“用完了，用坏了，凑合着用，凑合着用”是戴维斯一家令人讨厌的口头禅。
谢尔比作为二代，从一开始就受到整个投资氛围的影响。他的整个童年就是他的MBA。饭桌上有人聊股票，去哈特福德调研，房间里摆满了公司年报。除了学习这些常见的知识点，谢尔比还学习了更复杂的企业和金融方面的课程:
不要做债券投资人，因为债券投资人是资金出借人，应该是股东，因为股东是公司的所有者。如果你拥有一家成功企业的股票，回报远远大于持有其债券。
你的投资越明智，你的财富增长越快。如果你知道自己的投资回报，那么“72法则”会告诉你财富翻倍需要多长时间。
安德鲁不记得他是否学会了“72法则”，但他自己发明的版本更简洁:“从1美元到2美元，然后到4美元，这确实很好，但从4美元到8美元，然后到16美元，这是一个神器。只要你等待的时间足够长，下一个翻倍会让你开始走上财富之路。”
戴维斯的儿子和孙子继承了戴维斯的“基本投资哲学”。没有坚实的逻辑基础去理解复利的形成，很难做出明智的投资决策。第二代谢尔比和彼得·林奇成为华尔街的双星，第三大克里斯也选择了麦当劳、美国运通等牛股。耐心，长远的思考，三代人智慧的叠加，构成了戴维斯王朝投资的秘诀。
