今年冬天，一只在线教育独角兽倒下了。
1月2日凌晨，学霸君创始人兼CEO张在朋友圈发了一封关于学霸君近期破产传闻的公开信。他坦言，一个潜在的投资者，在估计了雷雨过后的道德风险之后，是投不出钱来的。这意味着学霸军失去了最后一个外援。
学霸君成立于2013年，是国内最早的图片搜索产品。在2016年激烈的竞争中胜出，是K12在线教育的领军企业之一。从成立至今，学霸君已经经历了六轮融资。在2017年1月的上一轮融资中，其估值一度达到10亿美元，正式成为在线教育独角兽。短短4年就陷入这样的境地，很尴尬。
目前，在线教育发展如火如荼——一边是学霸君、优胜教育等教育机构纷纷倒下，一边是Ape辅导、作业帮等头部企业争相融资。在过去的一年里，Ape辅导完成了四轮总计35亿美元的融资，而作业帮获得了超过23亿美元的VC/PE。目前更多的资金涌入在线教育头部品牌，行业洗牌正在悄然来临。对于中小玩家来说，危机已经到来。
最后一个潜在投资者放弃了。
创始人:对不起，我欠你们大家的。
跑了8年的学霸君还是摔倒了。
12月27日，一则“学霸君倒闭”的消息在创投圈传开。学霸君的一位教务主管在朋友圈说:“学霸君倒闭了！”:公司通过几个小时的闭门会议通知员工破产，并要求他们立即上交工作手机和卡号。突如其来的破产风波，让很多员工、老师、学生家长焦虑不已。各地家长纷纷成立维权小组，员工纷纷组织起来向公司讨薪。
面对外界的一片哗然，学霸君创始人张在内部群里强调自己没有失联，并称公司没有宣布破产。“如果我破产了，我就放心了。我父母呢？学生呢？老师的工资呢？你的工资呢？”与此同时，张在群聊中表示，公司在合肥的员工和办公室将由51talk接管，目前正在努力疏散大部分员工。
大年初一深夜，张发出一封公开信，《致所有欠钱的人，向暴君学习》，回应一切。“我刚接到最后一个潜在投资人的电话，因为风暴过后估计的道德风险，我不能投钱。我知道最后的外部援助已经没有了。我听了之后，一句话也没说。我挂了电话，关了灯，开始给你写这些话。每个从巴军债务中吸取教训的人。”言语间，令人尴尬。
张承认，“跑了8年的学霸君，2020年冬天还是倒下了。我们学霸君1对1，优学小班都要倒闭了。”但张承诺:绝不逃避，绝不推卸责任，问题不解决绝不宣布破产。
在公开信中，张提到了他的老师和员工的安置问题。他提到，最近51Talk、学而思、VIPKID及时伸出援手，接手了几千名员工，12月份发了工资。他还表示，上海、北京、合肥的员工也需要同行的帮助。
同时，张请在市场上的头部培训机构伸出援手。“我愿意给0元一对一学霸君和优秀小班考虑，只要我能接手这些学生。”另外，如果我愿意和学生对接，学霸君的题库和上课系统可以免费捐赠。
“最对不起的是我们的学生和家长，五万多名学生，五万多个家庭。这几天呆在好几个维权群里，看着父母哭，坐立不安，觉得很丢人。”学霸君的命运已经成为在线教育的一个缩影。
累计6轮融资，估值10亿美元。
这只明星独角兽为什么会失败？
“学霸君”这个名字是创始人张本人的真实写照。
出生于1984年的张从小成绩优异。高考时以数学和物理双满分考入南开大学数学基地班。刚进大学，张就当了兼职家教，独立开办培训班，一个暑假就赚了65万。创业的种子就埋在这里——大二那年，张决定辍学创业，用500万元的天使投资买下了“问问教育”。
大学毕业后，张手里拿着几百万现金，靠卖创业项目开始了自己的投资。先后任职于CICC、CDH投资、平安集团直投部，最高职位为执行董事。2012年，张回到教育行业创业，创办了问问科技。从手动回答作业的微信官方账号开始，张逐渐积累了大量用户，并在第二年推出了国内最早的图片搜索产品——学霸君APP。
2015年，学霸君开始尝试商业化。实现模式是针对学生在平台上需要回答的问题匹配老师，老师为学生提供解题过程。当时学霸君在照片解决领域日活100万，每天产生800多万个问题。
然而，张发现，题库产品的变现潜力非常有限。几年后他总结道:教育产品的支付者是家长，但他们不是产品的使用者。他们不明白孩子们在写作业的时候经历了多么复杂的过程，也没有意识到题库产品的价值。产品每次开启收费模式，用户数量都会明显下降。
那年年初，孵化出来的作业帮开始独立运营，上线拍照搜题。同时，学霸君被屏蔽:旗下三大应用全部从学霸君APP下架。
变现的难度和对手的拦截，迫使学霸君从简单的题库应用工具转型为在线教育。2016年12月，学霸君推出线上一对一辅导品牌“君君辅导”。当时学霸君披露其拥有6000多万注册用户，张甚至说:“中国1.8亿中小学生，有一半是我们的用户。”2018年，学霸君自称月流水超3000万，年目标10亿。当年6月，学霸君决定all in对1上线，传言To B业务AI卖给了字节跳动。
曾经风光无限的学霸君也受到资本青睐。据天眼查APP显示，学霸君成立八年来，已经经历了六轮融资。其中，在2017年1月的上一轮融资中，其估值一度达到10亿美元，正式成为在线教育独角兽。
然而，这轮融资之后，学霸君的处境开始一落千丈。“在过去的三年里，我们没有赚到一大笔钱。至少五次，我们处于资金链断裂的边缘。最危险的时候，我们甚至晚发了4天老师的工资。”张在公开信中坦言。
从曾经的高光球员到如今的没落困境，学霸君的陨落令人唏嘘。“服务了十几万学生，但完全是因为我管理不善，决策失误，最后没能拉回来。”这是张最后的结论。
短短6天，涌入400亿
在线教育上演融资大戏:生源不够。
火与冰，在线教育行业正在上演一幕神奇的场景——中小玩家“缺钱”已久，头部平台却在短短一周内创造了数次融资奇迹。
2020年初，持续数月的疫情让在线教育经历了一次新的考验，进一步促进了这个行业的接受度。据不完全统计，K12教育领域公司超2300家，事件超千起，总融资金额近1500亿元。
其中，头部平台融资速度亮眼。师徒堪称2020年在线教育融资之王——2020年12月，师徒完成了云峰基金3亿美元战略投资的交割。这是今年Ape辅导的第三次融资。同年3月，猿辅导完成由高瓴资本领投的10亿美元G轮融资；10月，Ape辅导完成总额22亿美元的G1和G2轮融资，估值155亿美元，位列全球教育科技独角兽公司第一。
作业帮也疯狂融资。2020年12月28日，作业帮宣布完成超过16亿美元的E+轮融资，创下行业融资新纪录；本轮融资的投资方包括阿里巴巴、老虎环球、软银愿景基金一期、红杉资本中国和方圆资本。本轮融资完成后，作业帮2020年累计融资超过23亿美元。
几乎与此同时，多家在线教育平台传出融资消息。12月29日，好未来达成33亿美元私募协议；同一天，世卫组织将宣布8.7亿美元的固定资金将到位；教育也报道说明年会在美国上市。仅一周时间，在线教育就创造了累计超过60亿美元的融资记录。
与此同时，市场上更多的资金涌向了行业头部品牌。统计显示，今年在线教育行业融资额减少了近30%，但融资总额同比增长超过250%。这意味着行业马太效应愈演愈烈，越来越多的中小玩家面临淘汰危机。
在线教育公司风起云涌，有人调侃学生不够用。有投资人分析过在线教育火热背后的逻辑:中国有2亿中小学生。如果其中一半参加课外辅导，30%的课程在线上完成，那么每年将有3000万学生是线上的普通班学生——2020年，行业前四大公司的普通班学生总数只有900万左右，还有几倍空。
面对这笔令人咋舌的融资，新东方教育科技集团董事长余于敏曾直言，在线教育之所以这么红火，靠的就是资本输血。2020年投入教育领域的资金接近150亿美元，整个在线教育的收入大概是几百亿人民币，也就是花了1000多亿人民币，收了几百亿人民币。整个在线教育是什么状态？如果有50亿的收入，就意味着花了100亿，亏了50亿。
目前，在线教育已经到了决定其命运的临界点。2020年底，于在一次演讲中预言:“在线教育会烧各种各样的钱。资本退潮后，到处都是鸡毛。”谁能成为最后的赢家？
