作者:崔秋阳
11月26日,瑞银集团、AVIC信托、坎普登财富和于慧全球家族智库在京联合披露了《2019中国家族财富与家族办公室研究报告》中核心家族资产配置模块的报告内容,完整版将于2020年1月正式发布。
这份报告是于慧利用其家族客厅和家族办公室会员系统,于2019年3月至8月对中国76名家族成员、资深家族办公室主任和家族财富总监进行数据研究和访谈。为了提供定量研究结果的背景和更深入的理解,FOTT和坎普登财富还进行了深入的定性研究,并采访了10组超高净值家庭。
中国家庭在寻找成长或平衡。
据悉,该报告所代表的家族平均净财富为65亿元,家族办公室AUM为42亿元。
约三分之二的受访家庭正在使用家庭办公服务,主要动机是为了财富保值。作为财富管理工具,他们中有30%的人使用单家族办公室、商业多家族办公室、私人多家族办公室和混合家族办公室。
参与调查的家族理财室采用了增长型投资策略和平衡型投资策略(占43%),比例大致相同;而只有13%的企业采取了以保护为主的策略。
资产多元化私人股本比公开市场更受欢迎。
报告显示,被调查的中国家庭资产配置平均组合的资产类别是多元化的。平均而言,家族理财室将超过一半的投资组合配置于固定收益、股票和房地产,其中固定收益是它们投资的最高资产类别。其余包括私募股权,占总投资的20%,而私募股权包括直接投资和基金型投资分别占11%和9.2%,比公开市场更受欢迎。
参与的家族办公室在2019年3月至8月期间接受了采访。在被问及参与日期前12个月的投资回报率时,他们回答说,他们获得的平均整体投资回报率为11%。
报告显示,私募股权是表现最好的资产类别,直接投资回报率为19%,基金投资回报率为15%。房地产市场也表现不俗,直接投资回报率为14%,房地产投资信托基金回报率为9.0%。
私募股权投资和房地产投资的回报也是家族办公室之间最大的变量,就像公开发行的股票一样。大多数家庭表示,他们在过去12个月的投资表现令人满意。在私募股权直接投资方面,如pre-IPO/风险投资,一些家庭表示,尽管过去几年的回报很高,但未来12个月的不确定性会大得多。
对内具有显著的冒险精神,对外偏好低风险、成熟的市场。
报道称,关于未来12个月改变资产配置的计划,该家族表示可能会削减大宗商品、其他有形资产和房地产,而私募股权投资可能会得到提振。
家族理财室投资经理面临的一个巨大障碍即将到来。一般来说,中国的家族企业在国内投资时具有显著的冒险精神,即具有较高的风险承受能力,因为他们在中国积累了大量相关问题的知识。但他们的海外投资风格截然不同,对风险的容忍度很低。他们更喜欢投资成熟市场,持有现金、传统固定收益或房地产。
据介绍,报告内容实际上包括家族办公室的设立、家族办公室面临的挑战、家族办公室服务提供商的选择等等。完整的《2019中国家族办公室财富报告》也将于2020年1月正式发布。