本文来自微信微信官方账号:家润新智点，作者:foinsight，原标题:《从王兴和张一鸣谈LP，家润创投13个实用“秘籍”》，头部图片来自视觉中国。
过去10年，家族理财室在风险投资领域变得越来越活跃。
在海外，民营企业已经像养老基金、大学捐赠基金一样成为成熟的LP。在中国，无论是老钱还是新钱，在一级市场的仓位都在逐年增加。
据清科研究中心统计，2020年，人民币基金的募集活动中，富裕家庭和个人的活跃度明显上升，总投资超过18000笔，投资额超过850亿，同比增长约78.6%。
很多老钱会通过风险投资布局上下游产业，为产业转型升级铺路；互联网新贵在创业过程中有VC的陪伴，所以更容易接受一级市场的投资。
源码、高蓉资本等多家VC基金的LP都有不少科技新锐人物:王兴、黄征、张一鸣、李斌……
然而，处于初步探索期的民营企业在风险投资布局中，不可避免地会遇到一些棘手的问题，如优质项目稀缺、估值定价过高、GP代理风险等。
在上一篇文章中，我们选取了《家族办公室创业投资2021-2022》这份报告，给出了成熟的家族式创业投资的七种模式。今天继续挑选13条实用建议，供成熟的民营创投公司在探索期借鉴。
一、评估流动性和风险承受能力
风险投资与其他传统的资产配置类别有很大不同，需要花费大量的时间去了解每个资产类别的特点，同时也需要学会评估家庭资产的流动性要求和风险承受能力。
例如，家庭管理者需要想象家庭能够承受多少。一般来说，风险投资的持续时间会比预期的长。因此，总部需要检查它是否有能力和愿意承担10-20年的投资期。
管理者还应该设定风险偏好参数，因为这将影响你考虑什么样的投资机会。比如你更喜欢天使轮投资还是A、B轮投资？
此外，家庭应该更早地教育年轻一代的家庭成员，让他们学会如何面对和处理投资损失。
第二，明确风险投资策略
那些有经验的家族理财室建议，每个家族理财室都需要建立一个长期的风险策略，包括:明确目标、投资阶段、如何应对突发事件。
新成立的home office不应该急于预测市场再盲目投资，而应该先树立自己的品牌标杆。新成立的总公司应逐步布局风险投资。
首先，我们应该设定一个较低的初始风险投资上限，比如资产管理规模的5%，然后逐步提高风险投资的比例。对于大多数民营企业来说，风险投资的配置比例约为10%-20%。
其次，在投资的前五年，要忽略业绩指标，因为在“J曲线”时期，很多初创企业需要大量的资金投入，具有很大的不稳定性。
再次，如果一个创业项目是朋友邀请投资的，你应该先获得相关的风险投资指导，再决定投资。在科技领域，政府部门应该警惕互联网泡沫。
第三，向基金学习如何了解最好的创业公司。
首先，如果一个家庭办公室想要进入VC生态系统，它需要向GP和项目负责人学习，以获得相关的投资经验。
第二，总公司也可以考虑借鉴基金和投资者的关系管理。这些基金会定期与投资者沟通，讨论当前市场的投资机会。
再次，从相关新闻和信息中了解投资机会，如CB Insights和SVB趋势，明确自己的投资偏好——行业、投资阶段、地区、商业模式、风险类型和可接受的交易条款。
第四，从小额交易开始做投资。
人们很容易被资产类别的高历史回报率所吸引。但有经验的置业经理建议，在学习投资之前，要研究大量的交易案例，避免被表象迷惑。
同时，他们也建议，一开始可以做一些小规模的投资，比如一笔50万的支出，可以投资到一个母基金，一个小基金，或者和一个认识的家庭进行3-5笔交易。
投资可以为你提供多样化的风险敞口。值得一提的是，自办也可以从与家族慈善目标一致的投资入手。这样在前期出现亏损的时候，更有利于消化这种亏损。
此外，你应该找到最佳的投资策略。比如，一只基金需要2500万美元的投资，但你的资产管理规模不到2.5亿美元，这可能不是你的最佳策略。
第五，建立家庭成员之间的社会关系。
风险投资主要看关系和渠道。有经验的置业经理建议，无论投资渠道是什么，投资基金、联合投资还是直接投资，都需要强大的人际网络。这个网络应该包括企业家、全科医生、志同道合的家庭经理、科技领域的专家和其他投资者。
他们应该是在风险投资领域深耕的值得信赖的合作伙伴，能够在你构建成熟的风险投资模式时给予你指导和帮助。
图为:投资机会的潜在来源
为此，你需要积极拓展你的人脉资源，比如，通过互相介绍；多参加家族企业的路演和活动。
不及物动词利用数字平台捕捉交易机会
绝大部分的家族式交易渠道都依赖于现有的资源网络，比如创投合伙人、创业者、亲戚朋友等家族式推荐项目。
一位单身的欧洲CIO表示，在总部刚刚起步的时候，应该重点发展与第三方的关系，因为在每一笔交易中，他们都会表现出优秀的能力，这一点值得学习。
图:获得直接投资来源的平台和工具
另外，也可以通过数字平台寻找直接炒作。例如，一些家庭办公室使用linkedIn和Pitchbook作为首选工具或平台，而其他如Crunchbase，Forbes，Preqin等。
他们利用linkedln发展出一套自己专有的人际网络，在VC领域成立交流群，互通信息。
亚太地区一家私人合资企业的董事长认为，“linkedIn对于这个社交网络带来的交易机会非常有效，尤其是在新冠肺炎疫情期间。”
7.做一个高度灵活的LP。
有经验的家庭经理建议制定一个高度灵活的LP，并确定你可以提供哪些其他的授权价值。当你从中介那里拿到一笔交易的时候，问问自己为什么能拿到这笔交易？还有谁得到了这笔交易？
建立一个成功的风险资本投资框架是非常耗时和昂贵的。
有经验的置业经理建议，如果你想与被投资者培养长期的战略关系，最重要的是做到你所说的，比如，始终保持相同的投资策略；跟进；观察时间节点。
八、了解评价指标
管理人要了解基金的关键业绩指标，如投入资本的股息率、基金投资回报的倍数、总投入资本的倍数和内部收益率，在实现投资回报之前不要过于乐观，因为IRR和MOIC是无法预测的。
此外，总部要了解初创企业的关键指标，如用户获取成本、用户终身价值、收入、客户、流失率、赛道、利润率等。
九。选择顶级基金经理
招聘人才是家园管理的重中之重，应该聘用那些业绩好的顶级基金经理。
对于基金经理提供的机会，总部可以考虑参与联合投资，并获得对投资过程的宝贵见解。
另外，多参加基金LP会议，可以每月召开电话会议，了解投资组合和投资业绩，及时发现风险。
十、实施详细调整。
一些风险投资基金在特定市场的估值上看似诱人，但大多“名不副实”。不要因为怕错过而迷茫，或者因为投资压力而快速响应这些资金的需求。
有经验的置业经理建议，在投资基金之前，有必要考察基金经理，进行专业的尽职调查，比如对其进行面试，评估分析投资报告、参考文件、管理团队的背景和合作历史、历史业绩、相对于其他基金的业绩以及目前的投资渠道等。
一旦你投资了基金，你必须保证家族的管理层能和基金一起参与投资。
另外，如果可能的话，资金管理费的提取不再以承诺的金额为准，而应该按照提取的资金支付。
事实上，大多数家族理财室尚未建立自己的投资体系，因此需要依赖第三方咨询机构。
XI。建立直投团队。
如果你想做直投，最好你的总公司成立一个有专业背景的直投团队，专注于你擅长的领域。
以家为单位的直投，从接触项目、评估项目、选择项目到完成交易，需要广泛的人际关系。因此，在进行全面调整时，可以邀请外部专家。
关注被投项目的团队和产品，了解创业者的使命和愿景，对竞争对手的看法，是否听取了投资人的意见。
谈判价格的时候，主场直投团队一定要强硬。投资成功后，主场团队要和创业者沟通，找出创业者愿意接受你投资的关键原因。
十二、逐步加大资金配置，多元化投资。
经验丰富的家办协会不断拓展投资领域，努力构建跨阶段、跨行业、跨时间、跨地域的多元化投资组合。
如果要增加资产配置的额度，需要建立强大的团队，成立投后管理部门，负责对投后企业进行跟踪管理。
当你变得更有经验时，你可以考虑投资特定行业的基金，进行国际投资。
十三。为顶尖人才提供丰厚的薪酬。
2021年，国营VC董事提供的平均薪酬为24.5万美元+48%的奖金，平均总薪酬为36.3万美元，比2020年增加了5.3万美元。
当然，不同的家办公司开出的薪资差别很大，基本年薪从7.5万到65万美元不等，奖金从10%到110%不等。
然而，目前民营企业仍然面临人才困境，顶级创投人才仍然稀缺。
正因如此，有经验的置业经理建议，如果想加强自己的风险投资能力，可以考虑类似于风险投资机构提供的薪酬结构，包括carry，以吸引顶尖的风险投资人才加入。
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