五年来，宋海成长为规模超过200亿元的专业机构，投资了80多家公司，DPI超过1.3，整体IRR超过34%。
文记Xi乐
涞源投中。com
陈从一开始就没想过要建立另一只大而全的白马基金。相反，他最想要的是质疑投机，把资本做好，允许错误，敢于承认错误。
这不是一项容易的任务。这关系到他所执掌的宋海资本将呈现给公众的态度。回到做投资人的初心，陈想要的东西很简单。他希望宋海首先必须成为一个令人敬畏的投资机构。在他看来，如果你赚了很多钱，你不会一直受到尊重。
2017年底，陈告别了连续创业者和个人LP的身份，创办了资本，其核心赛道是投资硬科技。过去五年，宋海成长为规模超过200亿元的专业机构，投资超过80家公司，DPI超过1.3，整体IRR超过34%。
至于如何保持敬畏，如何保持惊人的记录，陈在与陈两个小时的聊天中分享了一些他独特的方法论。
陈宋海资本创始人
一个不怕“从头再来”的投资故事
陈有定期拜访企业家的习惯。2020年7月，他带领团队考察了位于北京亦庄的芯片公司——济创北方。创始人张金芳主动向宋海资本抛出数亿元投资股份的橄榄枝，估值70亿元。陈安排团队尽快研究调整项目。
与许多“一刀切”的机构不同，陈要求任何项目都必须经过资本严格的投资程序。团队通过行业调研、企业分析、项目立项，综合调整后提交投资委员会决策。他本人并没有“一票决定权”。团队对吉创北方的项目进行了跟踪，初步认可了项目本身的优秀。但最终团队在项目立项阶段就否决了投资提议，原因是估值过高，以及当时公司发展的不确定性。
陈李广个人并没有放弃这个项目。他有自己的理由:自2008年张金芳创办冀创北方以来，他们两人就认识了。从2008年到2020年，他见证了吉创北方从一家半导体初创企业发展成为行业领导者。虽然经历了无数挫折和打击，几近崩溃，经历了许多磨难，但陈欣赏百折不挠的创业精神和极创北方狼一样的企业精神。
“作为一个投资人，我不能不欣赏和关注创业者的这种坚韧和坚持。”陈对说:
2021年7月，在得知吉创北方再次打开融资窗口后，虽然估值已经从一年前的70亿元跃升至270亿元，但陈还是立即督促团队启动项目，再次做出最好的调整。经过一年的快速成长，吉创北方已经成为国内显示驱动和电源管理芯片的绝对领先企业。这一次，宋海资本主动联系吉创北方，希望在一堆主流机构的竞争中获得此轮独家投资权。
“我们坦率地向创始人承认了我们当时的判断失误，并表示愿意重仓领投。”对于错失良机，陈显得很轻松，这在他看来是很正常的事情。同时，这也是他的倡导团队在面对错误和失误时所能抱持的积极态度。“我们每个人都会犯错。”
这也是第一个关于宋海资本如何与众不同的方法论:鼓励独立判断，建立严谨的纠错机制，然后敢于重仓。
“按照国外的说法——制衡，作为专业的机构投资者，必须建立纠错机制，因为我们每天都在做决策，每天都如履薄冰。有时我们可能会在射击时扣错扳机，这是不可避免的。我们必须给予一些宽容，因为风险无处不在。做投资，只能和风险共舞。不仅要控制风险，还要有化解风险的机制和手段。但我们不敢为了风险控制而做出决策，这会导致错失更多投资的机会。”陈对这样解释。
宋海资本拿到了这个项目的独家投资权，单笔投资15亿元，并带领多家投资机构在去年底完成了这个总融资额超过65亿元的复杂交割。半年后，2022年6月30日，吉创北方的IPO申请正式被上交所受理。2021年，吉创北方实现净利润9.32亿元，比2020年增长16.5倍。
独特的哑铃形投资
在过去五年的发展中，陈团队摸索出了一套独特的投资策略:哑铃投资，即对赛道中的龙头企业进行后端战略投资，同时围绕其产业链和供应链上下游寻找早期优质项目；充分挖掘市场前景广阔、技术先进的初创企业，撬动龙头企业给予全方位赋能，帮助其快速成长。
因此，宋海资本的投资阶段从最初的只投资成长期逐渐发展到两头，现在主要投资成长期后期的龙头企业和早期创业企业。
在过去的两年中，宋海资本大量投资了一系列在市场上变得非常受欢迎的项目，包括一系列快速增长的具有硬核技术属性的技术和生物公司，如易唐半导体、摩尔螺纹、中科海纳、卫兰新能源、地平线、黑芝麻、蜂巢能源、中新晶圆、随缘科技、飘易通、三叶草生物、Sinoway和景泰科技。
对于这些明星项目之所以能被成功拿下，陈表示，这正是基于资本团队对行业的深刻理解。“我们的团队大部分来自行业，有深厚的行业资源和经验，所以善于识别企业的产品是否真正解决了市场的痛点，而不是伪需求。”
我是最大的LP。
在融资难的背景下，宋海资本融资毫无困难，保持着一年一次的融资节奏，尤其是2021年6月人民币基金苏州宋海硬核基金第一期。20亿人民币的募资，宋海资本完成了启动，所有合同，所有账户一次性关闭，第一笔30%的催缴，短短三个月就开始投资。一年内完成了一半以上的投资，实现了近2倍的基金整体回报，IRR高达150%，创下了行业新速度。
在如此稳健的融资背后，是宋海资本的另一个鲜明玩法:我是最大的LP。
事实上，自2018年正式运营以来，宋海资本从2019年底才开始募集资金。在此之前，宋海资本以自有资金成立了基金I，即USD基金第一期，投资了安石半导体、伊瑞科技、地平线等知名公司。
2019年底，宋海成立了美元基金二期Fund II，从启动到第一轮关账仅用了5个月。尽管有外部融资，宋海资本自己的管理团队仍然保持50%以上的出资比例。
对于这种特殊的LP结构，陈有自己独特的见解。“我们是最大的LP，所以可以长久的祝福这个生意，也可以实现GP和LP的利益一致。其次，我们的很多LP都来自于创业者和产业方，这样才能构建强大的生态圈和真正的深耕产业。”
值得一提的是，陈已出资超过20亿元作为LP投资超过15家中美知名PE、VC机构，以高科技投资为主，其中不乏知名头部基金。在此之前，陈是一位成功的连续创业者，从无到有创办了十多家企业和跨国集团。
陈从做LP开始，到现在做GP，深有感触。“做投资很难。作为一个优秀的GP，你必须比LP更了解行业，看得更远，对行业有更超前的趋势判断。不然人家LP凭什么把钱给你管理？”
正是因为这种特殊的投资经历，陈对资本成为“大而全”的投资机构极为警惕。现在太多机构急功近利，追求大而全，利用自己的资金优势做神，覆盖全赛道、全舞台，高价抢项目，而不是对行业、企业做深入研究。这样的心态是不可取的。“投资者的认知能力是有限的。再顶尖的投资人能力和精力都有限，什么都做不了，更别说点石成金的神话了，别把自己捧上神坛。资本应该承担社会责任，而不是制造估值泡沫，利用资本优势和信息不对称，最后让普通投资者买单，让普通投资者血本无归。”
陈甚至提出了一个问题:投资圈擅长的“递包裹”、“逆手”、“攒起来”、“割韭菜”等各种操作，是否也成为了乱象的一部分，很可能违背了有序竞争的原则？投资圈的底线和坚守的行业道德在哪里？宋海资本呼吁的是，坚决摒弃集权管理的做法，用资本优势做风口和估值泡沫，回归初心，扎扎实实投资国家政策鼓励的行业，创造价值，真正推动中国经济良性发展。“这是每一个投资机构和投资人的责任，不仅仅是家国情怀，更是为自己创造一个安全稳定的投资环境。”陈对说:
此外，新生代创业的话题也是宋海资本的心声。2022年6月30日，陈代表资本向北京理工大学捐赠1000万元，用于支持母校承办中国大学生创业计划第十三届“挑战杯”大赛及学校其他创新工作。2010年，陈向北京理工大学捐赠1000万元设立“华锐世纪创新基金”，用于奖励和资助学生开展科技创新活动。
目前，社会正在经历一系列的变化。陈认为，仅仅依靠投资机构和企业的力量是远远不够的。更重要的是，年轻一代，大学生，以及未来社会发展的中坚力量，需要尽早积极地参与到当前波澜壮阔的社会变革中来。“挑战杯”中国大学生创业大赛举办恰逢其时，是一项极具使命感和意义的全国性活动。"
2021年夏天，宋海资本发表的一篇题为《中国需要什么样的资本|一个投资者的反思》的文章结尾，有八个字铿锵有力:资本好，路漫漫其修远兮。
“我们不追求管理规模应该有多大，但宋海资本一定是一家很牛逼的投资机构。”陈再次强调。
