近日，香港上市公司中国忠旺发布公告称，公司收到子公司辽阳忠旺精铝有限公司和辽宁忠旺集团通知。由于损失惨重和经营困难，它无法自己解决当前的问题。
“中国忠旺”这个词虽然不起眼，但在业内却是一个神一般的存在，被称为“亚洲的铝王”。其产品广泛应用于轨道交通、汽车、船舶、航空空、机械等行业，汽车客户包括奔驰、宝马、沃尔沃、比亚迪、吉利、奇瑞等国内外企业。
其创始人刘中天是一位白手起家的模特。他做了五年中国首富，东北首富，身价从300亿降到80亿。他还被美国司法部指控逃税18亿美元和其他24项指控。如果罪名成立，他将面临465年监禁。
白手起家的刘中天是如何成为亚洲铝王的？为什么这么有实力的企业会因为经营不善而损失惨重？本文带你看刘中天身上的资本之谜。
1.创业困惑:如何白手起家？
创业者的成功故事总是光怪陆离。刘中天自称白手起家，但他是如何白手起家的，至今仍是个谜。有三个广为流传的版本。
第一个版本:刘中天出生在一个普通的工薪家庭。高中毕业后，他成为了一名木匠和工匠。后来在岳父的帮助下做起了石化生意。
第二个版本:刘中天出身贫寒。1978年，14岁的他辍学，用借来的200块钱去长白山做木材生意，赚到了第一桶金。后来江浙商人垄断木材生意后，转行做耐火涂料。
第三个版本:这个版本的刘中天更厉害。他出来就是成功人士。前面是化工厂老板，在香港楼市发了大财，和香港的合伙人成立了忠旺集团。
三个版本真假难辨。刘中天很低调，没有澄清任何事情。
1989年，价格双轨制结束后，有传言说刘中天靠双轨制发了财，创办了合成树脂化工厂，当时他才25岁。后来又创办了辽阳铝制品厂、福田化工、诚成塑料等企业。
刘中天的腾飞始于1993年。这一年，他先和香港的合伙人创办了港龙公司，然后港龙公司出资40%，辽阳铝制品厂出资60%，成立了辽宁忠旺有限公司，生产门窗铝型材。
当时的政策是合资公司可以享受额外的税收优惠。
刘中天的铝型材赶上了房地产热潮，1997年产量10万吨。到2001年，公司销售额突破1亿元。当时，美国铝业出价4.5亿元收购忠旺辽宁。
虽然收购失败，但刘中天在与美国铝业总裁等高管聊天后，发现了工业铝型材的巨大市场。当时国内使用的巨大工业铝型材都是进口的，市场上空白色。他还去美国、德国等发达国家考察，坚定了转型升级的想法。后来他对媒体说:“我告诉你，行万里路不如读万卷书。”
据媒体报道，刘中天花20亿元转型升级，订购了1.25万吨世界最大铝挤压机。为了从大连港运回辽阳，花了两年时间拆除路上的收费站，安装调试设备。
这次升级直接导致了忠旺的腾飞。2005年，当设备正在安装时，它被铁道部指定为制造铁路车厢的铝型材供应商之一。铁道部下属的南车株洲车辆厂、南车北京二七车辆厂、北方创业、齐齐哈尔轨道交通装备开始向忠旺订货。
到2008年，忠旺已拿下多个大型项目订单，包括奥运场馆建设、上海世博会场馆建设、广州亚运会建设、首都机场扩建工程等项目，年营收62亿。
2.上市迷局:用香港公司钻政策空。
成功转型和资本运作被提上日程。但2006年，商务部发布10号文件，规定国内所有资产想通过海外公司并购借壳上市，必须报商务部审批。据说当时通过率几乎为零。
对于刘中天来说，解决这个问题很容易，好几家公司都倒戈了。
2007年，先在英属维尔京群岛注册忠旺国际集团，后在开曼群岛注册忠旺国际集团100%控股的忠旺控股，在维尔京群岛成立忠旺控股100%控股的忠旺投资，在香港由忠旺投资100%控股的忠旺投资，最后由香港忠旺投资全资收购辽宁忠旺有限公司。
刘中天将内地企业卖给“外资”企业的理由是，辽宁忠旺是中外合资企业，将内地和海外股东持有的股份转让给忠旺投资。其法律性质是转让外资企业权益。有趣的是，所有涉及的公司都是他100%拥有的。
2009年5月，中国忠旺在港交所上市，融资13亿美元，成为当时规模最大的IPO。刘中天也以240亿的身家成为内地首富。
忠旺上市后，有记者探访忠旺总部。记者与刘中天见面聊天后感慨道:“从创造财富的角度来说，他是中国首富。从消费来看，他远远不如一个小白领。他不仅没有豪宅，甚至连公寓都没有。不过，从他吃住在八千亩的厂区来看，他也是个大家庭。”
还记得那个开着大G进故宫炫耀自己照片的“鲁鲍晓二世”吗？根据她的社交账号，有人翻出了刘忠旺妻子以8140万元在洛杉矶富人区新港滩购买的海景豪宅。
3.商业难题:所有的钱都去哪了？
亚洲第一、世界第二的铝型材生产企业怎么了？
我们来看看忠旺近三年的财报。其营收分别为256亿元、235.8亿元和204亿元，净利润分别为44.7亿元、31.8亿元和18.4亿元。虽然营收和净利润都在下滑，但仍在盈利。
到2021年，不仅没有发布财报，还发布公告称经营不善，经营困难。这意味着它不仅损失了利润，还亏损了？
2020年财报显示，应收账款和应收票据199.4亿元，较2019年增加78.1亿元，其他应收款200亿元，较2019年增加113亿元。在营收下降的情况下，应收账款增加了这么多。谁欠的？
与2019年相比，银行贷款增加96.5亿，达到251.5亿。借了这么多钱，公司账上没钱了。现金及现金等价物仅为3.63亿元，而2018年为150亿元。为什么差别这么大？
一家全球领先的材料制造公司，经营数据变化如此之大，投资者一头雾水。
业绩波动这么大的时候，忠旺的资本运作是不间断的。根据方案，*ST钟芳将作价305亿元，通过资产置换及发行股份购买忠旺集团100%股权。然而，这一借壳上市计划最终流产。8月11日晚间，*ST钟芳发布公告称，由于当前市场环境等原因，交易双方同意终止本次重大资产重组。
天眼查显示，辽宁忠旺集团因今年以来未按时履行法定义务，已被法院强制执行，股权被冻结。强制执行资金总额37.76亿元，冻结其在其他公司的股权3.48亿元，冻结其股权22.33亿元。
4.段永平:不管你亏多少，卖掉你的股票！
段永平曾在去年4月在雪球上讲过一个小故事:大约10年前，我的同事或朋友告诉我，我的兄弟们买了这家公司很多股票。请让我看一下这家公司。
所以我确实飞去看了这家公司，和刘中天、卢长庆吃了饭。回来就跟兄弟们说:我觉得这个公司商业模式一般，企业文化一般。我们卖了它吧。不管亏多少，换成茅台或者苹果或者腾讯应该更好。
当时忠旺的股价在3美元左右。大部分人改的很快，但也有人不愿意改，总说会有机会。转眼间，这么多年过去了……机会成本刚刚好。
参考资料:
城市:寻找首富刘中天:奔驰G意外卷入东北神秘富豪。
红星资本局:“亚洲铝王”盛世雷霆！宣布“严重经营困难”一度身家不足100亿的首富。
