01
什么是SPAC？
Capital Market
SPAC是英文Special Purpose Acquisition Company的缩写，对应中文指的是
特殊目的收购公司，是上市方式的一种，流行于加拿大、美国、新加坡等证券市场。
2021年12月17日，港交所公布了关于引入特殊目的收购公司的新规则，
并于2022年1月1日起正式实施，在香港设立SPAC上市机制。新规颁布不到三周，Aquila Acquisition Corporation依据该条规则向港交所递交上市申请书，成为港交所首家SPAC上市的公司。
而就在两天前的5月29日，又一家拟通过SPAC上市的公司Vision Deal HK Acquisition Corp在港交所披露了其通过聆讯后的招股书，有望成为港交所第二家通过SPAC上市的公司，花旗和海通国际为其联席保荐人。
据招股书所披露的信息显示，Vision Deal作为一家特殊目的收购公司，
其并购目标重点关注于专门从事智能汽车技术以及具备供应链和跨境电商能力，能从国内消费升级趋势中受益的中国优质公司。
02
发起人介绍
Capital Market
和同时期向港交所递交上市申请的其他10家SPAC一样，Vision Deal的发起人均是知名机构或者个人。在其招股书中，
其披露公司的发起人为卫哲、DealGlobe、创富融资。
01 卫哲
卫哲是嘉御资本的创始合伙人，在此之前曾于2006年11月加入阿里巴巴集团，担任阿里巴巴公司总裁及阿里巴巴集团执行副总裁。后来因B2B公司有约0.8%、即1107名"中国供应商"因涉嫌欺诈被终止服务一事，卫哲引咎辞职。
其创立的嘉御资本为一家私募股权基金管理公司，专注于中国互联网行业赋能的新渠道、B2B平台、新消费及新技术。
截至2021年底，嘉御资本通过管理两只美元基金及五只人民币基金拥有在管资产估值约22亿美元。有着超80次投资经验，曾完成多个成功的首次公开发售及并购退出的嘉御资本，其在中国进行的部分以消费升级为主题的知名投资就包括泡泡玛特、思摩尔国际以及安克创新、91无线网络有限公司等等。
02 Deal Globe
Deal Globe是知名跨境投行易界集团的成员公司，主要为英国、东南亚、泛欧地区以及与中国公司有关的并购、结构融资及投资交易提供咨询。根据招股书信息显示，
截至2021年底，易界集团已经完成了20笔交易，包括总价值约35亿美元的咨询交易及约6000万美元的投资交易，包括汇量科技有限公司，AppLovin Corporation等等。
Deal Globe由冯先生最终控制约79.75%的权益。冯先生在投资咨询及私募股权领域已积累10多年经验，专门从事跨境并购，其中于一家知名私募股权公司任职两年，担任Deal Globe的创始人、主席兼首席执行官八年。
03 创富融资
创富融资于2019年10月取得合资格保荐人资格，可于香港保荐首次公开发售。根据Refinitiv的资料，截止2021年底，按照交易量统计其在香港小型市场和香港中型市场财务顾问中分别排名第三以及第五。
自其成立以来，已经成功完成46项上市公司以及私人公司的首次公开发售及二次发售交易，总交易规模约15亿美元。
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“史上最严”SPAC
Capital Market
作为引进的一种区别于传统IPO的上市规则，如果我们将其与SPAC制度发源地美国以及其他国家有关SPAC的规定进行比较，我们不难发现港交所SPAC新规的严苛之处。
以美国的SPAC流程举例，整个流程通常首先由共同基金、对冲基金等融资机构成立一家“空壳公司”，后将公司于纳斯达克或纽交所上市，于未来2年内寻找一家有着高成长发展前景的目标公司，完成并购，合并后的新公司直接成为纳斯达克或者纽交所的上市公司。
在这过程中，
纳斯达克并没有关于SPAC发起人和董事的资质的要求，而港交所则不一样
，港交所会根据背景、经验、其他商业利益以及有资质机构对所有SPAC发起人进行个性、经验、诚信等多方面的适格评估，且每家SPAC须有至少一个发起人是持有香港证监会所发“第6 类”或者“第9 类”牌照的公司并且持有该公司至少10%的发起人股份的个人或者机构。
同时，在有关SPAC投资人的资质规定方面，港交所的新规也严格得多。在完成SPAC并购交易之前，港交所规定仅限专业投资者认购和买卖SPAC证券，这就使得适格投资者的范围大大缩小。而不论是纽交所还是纳斯达克，均没有只让专业投资者认购和买卖SPAC证券的限制。
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结语
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在过去，SPAC模式更加受美国资本市场欢迎。
2021年，美国SPAC的上市数量已达613家，总募资额超1623亿美元，超越了传统IPO上市模式。
尽管相对于其他地区的SPAC制度而言，港交所可谓是“最严格”，然而，港交所此次新规落地，仍然是一项意义重大的举措。我们知道，国内A股目前并没有有关SPAC的规定，港交所SPAC新规为更多高成长潜力的中小企业提供了一个时间周期更短，可以绕过企业IPO硬性规定，性价比更高，成功率更高的上市通道——当然，前提是收购双方有意愿且一致同意。
不论如何，作为新的市场实践，港交所未来SPAC制度会如何发展，又会有多少企业受惠于它，我们共同见证。
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